ROE – 經理人是否妥善運用股東資本的指標
要判斷一家公司有沒有善盡資本管理的責任，為股東爭取最大的利益。首要檢視的目標，不是毛利率、EPS，也不是盈餘數字，而是要透過ROE來觀察經理人的執行程度..
一開始要先解釋 ROE 字面定義為何：
-名詞定義：股東權益報酬率
-計算方式：稅後純益 / 股東權益數字
何謂股東權益呢？白話一點就是交給經理人管理的金錢數字
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我們用個故事來說明ROE的定義關係：
主人要出門到遠方去。臨行前，他把僕人召集起來，按著各人的才幹，給了他們數量相等的銀子。
後來，主人回來了，就把僕人叫到身邊，瞭解他們的使用情況。
第一個僕人說：「主人，你交給我五十兩銀子，我已用它賺了五十兩。」主人聽了很高興，讚賞地說：「好，善良的僕人，你既然在賺錢的事上對我很忠誠，
又這樣有才能，我要把許多事派給你管理。」
第二個僕人接著說：「主人，你交給我二十兩銀子，我已用它賺了十兩。」主人也很高興，讚賞這個僕人說：「我可以把一些事派給你管理。」
第三個僕人來到主人面前，打開包得整整齊齊的手絹說：「尊敬的主人，看哪，您的十兩銀子還在這裡。我把它埋在地裡，聽說您回來，我就把它掘了出來。」
主人的臉色沈了下來說道：「你這又愚又懶的僕人，你浪費了我的錢！」
轉成下表可以看出股東權益與ROE的關係：
故事中：主人就是股東、僕人就是經理人。而衡量僕人是否有善用主人所交付的金錢的指標就是 ROE
換言之，ROE 就是衡量經理人在取得股東所交付的資本後，所賺取盈餘的能力……
ROE 越高表示經理人賺錢的能力越佳。
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無怪乎美國當代投資大師-巴菲特，曾經有一段演講場景是這樣描述的..
有一天巴菲特參加演講，結束前有個學生問如果要從眾多的指標中來挑選企業
那個指標做能表現出企業績效。巴菲特回答：「我唯一的選擇是ROE，要維持每年高度的ROE
是非常不容易的事情」，而波克夏公司選擇的股票的確有具有高ROE的特質(>20%/年）…
甚至高達 40%以上 …..
與 ROE 相對應的另一個投資人常聽見的指標為 EPS …. 通常投資人喜歡追逐EPS而非 ROE
這會造成劣質的經理人透過縮減股本或是金融手段的方式，來虛增盈餘造成公司賺錢能力大增的假象..
至於兩者的差異在哪裡….另外再進行解釋..
我們先來看看 2011 年 高 ROE & 低 ROE 公司的股價變化，來判斷經理人管理資本的能力對於股價變化的影響..
高ROE 以聯發科為例，觀察股價的走勢圖是否跟ROE的趨勢圖非常的相近。當預期ROE上升時，股價便有激勵的效果出現….但ROE下降時股價隨之走下降趨勢………
故在ROE作為指標的選擇上….趨勢的方向會影響股價的走勢….不得不慎！！
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