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金山股道 – 看漫畫學投資

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金山股道 – 看漫畫學投資


圖片來源: 金山股道(三)財報123 的內容節錄

這幾天在檢查財務資料的時候,偶然發現這些神秘的資料(大概是我一直沒發現吧)。證交所居然為了推廣投資教育有製作了一批漫畫書,裡面分別對於各種投資工具進行介紹,從觀念到工具均有。雖然跟實戰差很多,用來當成入門觀念的理解倒也是足夠。

我們來看看目前已經發行的內容(請自行連結到證交所下載):
1. 臺灣證券交易簡介   https://www.twse.com.tw/ch/investor/started/download/comic0001.pdf

2. 股票ABC
https://www.twse.com.tw/ch/investor/started/download/comic0002.pdf

3. 金山股道(一)股價跳跳     https://www.twse.com.tw/ch/investor/started/download/comic0003.pdf

4. 金山股道(二)股東報報     https://www.twse.com.tw/ch/investor/started/download/comic0004.pdf

5. 金山股道(三)財報123      https://www.twse.com.tw/ch/investor/started/download/comic0005.pdf

6. 金山股道(四)ETF速覽    https://www.twse.com.tw/ch/investor/started/download/comic0006.pdf

7. 金山股道(五)變身權證達人    https://www.twse.com.tw/ch/investor/started/download/comic0007.pdf

8. 金山股道(六)TDR一點通
https://www.twse.com.tw/ch/investor/started/download/comic0008.pdf

內容也還頂有趣的,跟股票投資比較有關係的應該是 2~5項的內容。權證跟TDR的部分就加減認識一下。先建立基礎的概念,對於要選擇那個工具便會有清晰的輪廓。

 

重點是:免費喔,只要下載就可以看漫畫學投資!何樂不為呢?

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股票是上班族績效最差的投資工具的一點想法

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股票是上班族績效最差的投資工具的一點想法

從下面這則新聞中,所得的資訊其實也跟一般人的感覺沒有差異。就是在股市內進進出出,花了一堆時間研究資料、價量關係與線型,投入與獲得一直不成比例,難免讓人沮喪。

而每個人對於理財的信心度上普遍不高,這應該是反應到近期的市況不好多數的投資除了銀行定存帳面沒虧損外,其餘都是苦哈哈的關係。人的信心都是從漲跌幅中產生的,漲的時候信心大增、跌的時候信心大減,在這個時間點進行調查肯定都不會有好的結果。這也表示多數人仍以部位的增減來強化或減弱信心。

景氣越不好,定存的比例就會增加,從下面的數字一樣可以看出來「銀行跟保險」是大宗。人本身都有風險趨避的現象,當景氣不好時就會想保留多一點資金在自己身上,整個投資的屬性就會開始移轉。

 

也因為如此要撿便宜是很困難的,股票不是一個可以觸摸的實體,一般人普遍對於股價並沒有便宜與昂貴的基本概念。心中會失去衡量的基準點,最後就淪為憑感覺行事。感覺這種東西一點都不可靠,就如同國中的冷熱物理實驗,當你的手先放在冰水中再放到一般自來水中,你會有被燙到的感覺。但實際上只是一般的水溫。

溫度真的高到會燙人嗎?並沒有!但是手的基礎感覺變了便覺得燙到了。

現在的股市不也是如此,一個投資人如果對股價的貴與俗沒有概念。那任何的時間點就只會出現高殺低的現象而不會有逢低進場的行為,雖然在每個當下投資人都覺得自己是「逢低進場」。以一個財務型的投資人而言,唯有在股價低於財報的基本估價時才是真正的「逢低進場」,這個過程不憑感覺,完全回歸對於公司財務數字的判斷。

在這個時間點,會有無數的悲觀的言論瀰漫。無論是看的更衰的還是支持的,這都與你個人的財務無關。更進一步來講沒人會對你的財務狀況負責,既然如此他人的意見就只是一堆雜音而已,抗拒雜音的干擾專注在財務價值的追尋,能進一步協助投資人排除干擾。

人都有短視的習慣,誤將現況當成永恆。在過去15年的投資經驗裡,相同的情況總是一次又一次的發生,每次總有人在嘲笑你在這個時間點的任何想法與行為,總有人不斷的預測更差的未來。何時會變好?不知道,也許明年也許後年。但風暴終究會過去,低迷時建立的部位將提供你真實的回報來獎勵。

何時是好的投資時間點?不知道也不要猜。專注在財務價值的判斷上是你唯一可以明確追尋的道路!


圖片來源:網路 – 價值投資是的孤獨的道路。人只見你成功一刻卻不見你在逆境時的煎熬。

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理財成績差平均僅32分 調查:逾2成月光族

2012年10月23日

薪水凍漲的呆薪時代,很多人都想靠著理財讓錢滾錢,yes123求職網針對20歲以上的民眾,進行理財的問卷調查,發現有超過5成(55%)以上的人,理財的結果是沒有獲利,扣除掉生活開銷後,有兩成(22.9%)以上的人是月光族,理財成績平均僅32分。

yes123求職網調查發現,55.4%的人,理財結果是沒有獲利,就算有餘錢可以儲蓄或者理財,每個月可以存到的錢中,5000元以內達28.6%,居最高;0元的占比達22.9%;5001-10000元則有20.8%;10001-15000元有13%;30000元以上60000元的的各個占比都不到1%。

調查顯示,因為景氣差投資趨於保守,5成首選存銀行,在理財的方式中,可以發現保守型的投資,成了一般人的最愛,雖然現在銀行不論是定存,或者活存利息都不高,但在理財的投資方式中,選擇存放在銀行的比率達50.7%最高、第二高的是保險(38.8%)、第三名是基金(28%)、第四是債券(22.9%),第五名是股票(22.6%)。

調查指出,投資虧損的重災區就在股市,近5成上班族股海吃鱉,這幾年房地產飆漲,因此在投資的工具中,有兩成一的民眾,認為房地產投資是他們獲利最高的投資方式,至於投資虧損最嚴重的理財方式,有近5成的上班族,把票投給了風險性及波動較大的股票。

值得注意的是,在獲利最好的選項中,前三名所得到的佔比差異性並不大,但在獲利最差的投資工具部分,股票卻拿下接近5成的高比率。調查顯示,投資的方式中,獲利最好的投資工具中,第一名是房地產(21.6%), 第二名是存銀行 (20.8%) ,第三名是股票(18.6%);投資的方式中,獲利最差的投資工具中,第一名是股票(49.6%),第二名是存銀行(19.5%) ,第三名是基金(13.8%)。

在理財成績單上,出乎意料之外的,大家給自己的分數相當低,打10分以內的人是最多的(31.8%),認為自己理財成績單不及格(60分以下)的民眾,高達93.3%,整體平均後,分數落在32分,反映出民眾努力存錢理財後,成果卻讓自己相當失望。

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財務三表 – 資產負債表 Part(1)

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Youtube教學影片:

資產負債表主要是在表達企業本身所擁有的資產狀況,還記得之前跟各位談過的內容。企業本身是由無數的人所組成,就行為上而言可以視為是一個巨人。若損益表所表達的是巨人賺取利益的能力,則資產負債表則是在告訴你巨人的身家狀況好不好。

一個優質的企業宣稱賺進無數的金錢,但是身家空蕩蕩的想必有問題存在。而資產負債表則是透過會計師的語言來告訴投資人整個身家查核的狀況。

整個損益表的重點就是在告訴你,企業這個巨人經過多年的經營累積到了投資人開始進行評估的時候到底積蓄夠不夠多,資產夠不夠大,存款夠不夠多 …etc。這大概跟丈母娘嫁女兒前要仔細評估未來女婿視差不多的狀況。

那在財務的面向上,資產負債表可以提供以下幾個訊息:
1. 負債比:檢視企業本身的負債狀況,是否有過重的情況
2. 流動比/速動比:如果企業發生短期的經營問題,是否有足夠部位可以清償短期債務
3. ROE:檢視投資人給予企業運用的資產部位所獲取的資金的能力
4. 現金存量:現金是一間公司的血液,沒有現金再強大的公司都會倒下

故企業經理人會妥善的維持資產部位的運用與健康狀況來獲取應得的利潤數字。但就實際而言資產負債表中的折舊、應收帳款與存貨是存有許多可以討論的空間,這部分就留在之後的內容中在慢慢說明。一旦投資人搞懂了應收帳款與存貨在資產負債表中的位階,就會很清楚企業是如何透過二者來進行不正常的交易。

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直覺 – 從完形知覺理論看投資上的謬誤

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股魚網 – Youtube教學影片 (直覺 – 從完形知覺理論看投資上的謬誤)


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請試著看下面的圖形,回答一個簡單的問題。你看到了哪些圖案,先不要思考對錯的問題只要憑感覺回答。將所有圖案一一的寫下再回過頭來思考一些問題:

大多數的學員會回答三角形、圓形、六芒星等等的答案,這些都是正確的也是錯誤的答案。那這樣很奇怪,我明明就看見了以上圖形為什麼說沒有,那裡面到底是什麼圖形?這個答案也很有趣,那就是 ———–「裡面那有圖形?」,圖片中的圖形有哪一個符合定義?舉例來說。三角形的定義是什麼?三個端點各自用一條直線連接成一個封閉的區域且三個內角合必為180度。那上面的「三角形」符合定義了嗎?

發現問題在哪裡了嗎?從定義上來看,根本就沒有符合三角形、圓形、六芒星等圖案的定義 的內容存在。但我們都直覺的認為它已經存在了。

 

回到投資這件事情上,我們都很容易被直覺牽著走。看到A事件就會直接聯想到B結果,這是人類演化的天性也就是所謂的經驗法則。經驗法則是我們賴以維生的重要心理工具,但在投資這件事情上卻是一場災難,請各位回過頭來想一個問題,為什麼我們看見利多的新聞會很興奮,看見利空的消息會很沮喪?新聞並不代表事情已經發生而是預期可能會發生,所以我們先感受到未來的事件而提前反應那個情緒

在多數的時間裡,其實都是錯誤的。要經得起數字檢驗的的消息才是正解。有很多營收利多的消息用財務資料一檢驗幾乎都會被搓破,我們只會抱怨新聞都放假消息而不是檢討自己為何會被假消息所欺騙。當投資人將判定真假的責任交給別人的時候就不要太期待會有好事情發生。所謂的成功從另一個角度來看不就是犯的錯比人家少,只要少犯點錯就容易成功那為什麼我們不該小心檢驗與求證任何的利多與利多呢?


圖片來源:網路 – 直覺認知是投資上的老問題

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理財寶 – 股海掃雷 & 價值決策系統 操作說明 (Part-3)

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理財寶 – 股海掃雷 & 價值決策系統 操作說明 (Part-3)

 


程式下載:股魚 – 股海掃雷 & 價值決策系統   

 

在前二部分完成了現金流異常排除與財務體質的篩選後,接著就是一般人
關心的價格問題,價格本身涉及到投資人需要付出多少代價取得股權,
故容易將整個中心放在這個地方。但事實上投資人應該要花更多的時間在
選擇適合的公司與決定該公司應該用何種指標來篩選與監控 。

  

這部分的關鍵在於每個產業的公司均有不同的經營特性,不應該用一套相同
的標準來看待。簡單來講軟體業與製造業的標準就應該有差異,舉例來說
軟體業屬於腦力產業無資產與大量舉債的需求在毛利率與營益率的表現上
先天的數值就會比較高,而製造業正好是相反。拿軟體業的篩選標準放在製造業
幾乎是沒有股票可以選擇。

那在理財寶-股海掃雷系統中第三部分,主要由三種計算模式與會計底價所組成
這三個部分就構成了投資人最關心的幾個問題:
1. 如果具有經營價值時,股價的底線是多少?
2. 如果不具備經營價值,被清算時股價的底線是多少?
3. 在一般的情況下,合理價是多少?
4. 若股價瘋狂成長時,應該何種價位出清?

首先我們來看第一個問題:如果具有經營價值時,股價的底線是多少?
那什麼叫做具有經營價值?簡單來講你認為這間公司的經營績效是否符合最低標準?
換成用財務數字來看時則可以轉換成 ROE 不得小於 8%。
當一間公司的ROE > 8%時其股價必然高於淨值,若是跌破時可視為超跌應適量買進。

 

問題二:如果不具備經營價值,被清算時股價的底線是多少?
界定的方式一樣可以參考 ROE 是否小於 8%。如果小於8%時股價跌破淨值
也不算是撿便宜。相反的如果該公司被清算的話,依據會計的折舊終值可以大概算出
被清算時價格。以漢康來講,被清算時的價值可能值10.9元。實際應該會更低,
基本上股魚並不建議朋友買進不具備投資價值的公司,賭博的下場總是不太好的。

  

問題三:在一般的情況下,合理價是多少?
指的是該公司具備投資價值時 ,可以以多少的價位買進?
介面上提供三個三種計算模式並開放變數供使用者自行填入
每個投資人對於價格的認定與變數的想法總是不一致。
除了預設值外,使用者可以依據個人想法修正變數取計算更適當的價位

那三種計算模式的差異在哪裡呢?
1. 本益比法 = EPS * 本益比。這是一種泛用型的計算模式,在不清楚個股特性時
可以用大盤的本益比做為基準,估算合理的買進價而大盤的本益比長期均值約為17
 在考慮撿便宜的情況下,可以採用14以下的數值。程式的預設值為12。

2. 零成長模型法,一般稱為殖利率法。顧名思義該計算方式用於一間公司已經
停止規模成長的情況下且股利模式多以發放現金股利為主時
(衡量標準:70%以上)
可以用該計算模式估算合理價格
常見的殖利率型股票:中保、中華電、大豐電等公司就適合採用這個模式計算股價。
而一般對於殖利率的要求多落在5% ~ 6.5%之間,程式的預設值為6%。

更精準的估算模式可以採用殖利率通道法計算去找出個股的區間值。
有興趣的人可以自行找資料研究。

3. K值法又稱為溢價法。指的是若公司經營良好的情況下,投資人應該要用溢價的方式
買進該公司才合乎常理。經營不良的公司用淨值買都嫌貴,經營良好的公司當然
值得花比淨值更高的價格買進。但到底要多少才合理就可以透過K值法計算。
計算公式為 Price = 淨值 *(經營ROE/股東期待ROE)

舉例來講,若一間公司淨值50。該公司的年度 ROE為 20%。若投資人預計一間公司
至少應該有8%的表現。則該公司在該投資人的心中合理價為 50*(20%/8%)=125
程式本身的預設值為10%。投資人可視自身的認知進行修正。

  

那看到這邊已經有人出現疑問,怎麼股價的估價這麼簡單。不是應該有一套複雜的邏輯運算
來證明價位嗎?我想這有幾個問題需要檢討:

1. 有那一套公式可以同時估算成長股、價值股、小型股…etc 等各種類型公司的價值?
2. 複雜的運算結果,若投資人不相信時再複雜的計算也沒有意義。
3. 投資的問題在於信心,並不是複雜的運算結果。
4. 股魚喜歡簡單的估價方式並不認為複雜的計算會帶給投資人更多的價值。 

問題四:若股價瘋狂成長時,應該何種價位出清?
請直接參考問題三即可,預設的都是一些常態的估價變數。足以對應絕大部分的狀況
唯一的問題是投資人真的面臨到股價飆漲時,是否有勇氣賣出持股而不被貪念所控制。

工具終究只是工具,只能協助判斷與計算。無法取代你下決定,也無法替你判斷該用
那種模式估價,細節的東西終究會回到投資人的身上。該下的功夫與學習是不可免的。
希望各位朋友在使用工具時不要忘記了自己該付出的努力。

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