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9/16 講座問題集:投資資金的部位佔家庭資產的百分比是合適的?

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9/16 講座問題集:投資資金的部位佔家庭資產的百分比是合適的?

 

這個問題有點私人性質應回歸到個人。資金分配並沒有標準解答,這就跟投資沒有
標準解答,
每個人都可以用自己熟練的方式找到一套可行的模式。但我可以跟各位
朋友分享,個人是怎麼
處理這個問題。事實上我有三個帳戶,各自用在不同的用途上。

帳戶的區分如下:
1. 家庭帳戶 -> 處理家裡所需的開銷支出(舉凡食衣住行、醫療等)
2. 長期投資帳戶 -> 長期持股專用,現金股利取得後會停泊在這個帳戶內
3. 交易型投資帳戶 -> ETF0050買賣專用(也包含偶而的利空交易)

資金的部分是怎麼進行挹注的呢?從初始的時候從家庭帳戶內撥出一部份金額。
之後的資金挹注就由定期的資金依每月比例匯入與投資帳戶自行產生。

也就是說長期投資帳戶的資金來源主要如下:
1. 初始的家庭帳戶提撥 (限制只能動用一次)
2. 現金股利再投入
3. 處份利得/利損
4. 獎金與紅利再撥入(當筆資金的50%)
5. 非薪資收入撥入 (當筆資金的50%)
6. 正常薪資的固定提撥(15%)

有點類似定期定額的資金提撥,但是我不買股票基金,我只投資自己認可的
績優公司。
每個人都應該對自己的資金負責任,把資金交給基金經理人就如
同將責任交給別人一樣。
除非該基金的標的物是你個人無法直接購入,
不然的話。我個人不認為將資金交給
基金經理人是個理智的行為。

因為基金經理人也是從集中市場買進而已,並不會因為他的部位比較大而
取得較好的價位,
你在那天可以用那個價位買進,基金經理人的條件都跟
你一樣。既然都一樣表示基金經理人
沒有購買上的優勢那為什麼要教給他呢?
自己開戶就好了,將問題交給別人、將財務責任交給別人
也等同於
將能力交給了別人。

所以各位可以看到,帳戶主要分成投資用與家庭用兩種,帳戶與資金是分開設計。
這有什麼好處呢?穩定你的情緒、避免你的過渡投入。投資人最常見的狀況就是
感覺市場大好的時候會跑去重壓身家,甚至借貸資金來投入。


常見於忽然在一個短時間內也許1~2週的時間獲取到10%以上的報酬。此時開始
自我膨脹逢人吹噓自己的眼光多麼精準,心理不斷的浮現一些貪念,想要拉大部位
狂賺一波。心態上跟賭徒無異,後果很常見社會新聞版面偶而會出現類似的新聞消息。

台灣人有個特性,怕慢不怕死。整天想快速致富、整天想一夕資金倍翻。會建議你
多想想富裕的企業家是怎麼做的。他們只集中作兩件事情,一是創立自己的事業
二是抱住自己的股權。前者不是每個人都有機會辦得到,但後者是每個人都可以參與的。
當企業家為了取得更多的資金擴大規模,被迫釋出股票時就是我們一起參與的機會。

所以會跟各位朋友講,投資一定是長期的持有行為。為什麼?這是跟企業家學投資
成功的企業家持有自家公司的股票,靠著現金股利與股票股利獲得大量的身家。
那為什麼我們不是跟著企業家學習他對股票的處理方式而是四處在進行利差交易?

那回過頭來看帳戶的問題,當帳戶分開後設定好資金的挹注來源後。剩下的就是
資金控管的紀律問題
千萬不可以任意的加碼股票帳戶的資金,也不可以再一次性的
提撥家庭帳戶資金。
要限制住這個衝動的想法,這個流程執行過幾次後變成習慣就沒問題了。

人在某種程度上需要被制約才能做出好的決策。當你的資金上限被制約住的時候
人們才會試著去發揮每一筆資金最大的效益。

投資帳戶的資金並不是越大越好,而是要讓它隨著自己的工作薪資收入的增長
而自然增加
隨著現金股利的再投入一年一年的成長、隨著資本市場的上下擺動
獲得長期的資本回報。

投資部位的損益不可以影響到生活品質與情緒。如果投資的金額每日的波動會讓你
睡不著覺
表示金額過大,你沒有足夠的能力承擔這樣的投資金額,請重新設計你的
帳戶。每個人處理金錢的能力
會隨著經驗的增加而上升,小學生給他100萬是災難,
但是給一個企業家連塞牙縫都不夠。
這就是處理金錢能力上的差異。重點在於處理
金錢與投資部位的經驗,隨著時間過去,投資經驗的提升與帳戶金額隨著
工作薪資、
獎金挹注與現金股利的挹注下自然增長,而在這個過程中處理的能力也會同步提升。
不要貪快,不要想一夕致富
不要想短期翻倍,要控制住隨時產生的貪念。投資是
為了更好的生活品質,搞到每日都心神不寧,只能說是本末倒置

如果想說在順風的時候放大部位可以更快達成財務目標。那請試著問自己幾個問題:
1. 順風的時候你有成功的獲得更多報酬且保住獲利嗎?
2. 達成財務目標後,你要做什麼?
 如果沒有答案,表示你沒有任何財務的想法。純粹是想賺錢而已…
純粹的想法只會形成貪念,貪念會讓你快速的做出錯誤決定。

請記得在跟各位提到的何謂「清晰的財務目標」,目標要夠清晰
你才能設計你的流程、選擇你的工具。道理不困難,作法也簡單。
問題是沒人逼你時,自己不會產生這樣的流程作法

而資金的挹注設計也是投資流程的一環。

所以我跟各位學員分享,流程設計才是最大的挑戰。單獨的財報名詞學習
只不過是基本功而已
但很多人只學了一點基本功就急急忙忙的下海淘金,
忽略了後端資金流程的想法設計。
不要急,將流程各個階段的作法想清楚,
設計出可行的作法。先試著執行看看找出問題點
再重新優化它,有把握的時候
在慢慢的加快資金挹注的速度與比例。一樣切記不可以動用
家庭帳戶的
一次性挹注
。投資的時間很長,找到適合自己的流程方法比較重要。

流程才是可以確保投資人可以反覆取得報酬率的關鍵行為。

願各位都可以找到適合自己的流程方法。

   

圖片來源:網路

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9/16 講座問題集:過去不代表未來 – 投資者的迷思

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過去不代表未來 – 投資者的迷思

9/16 的說明講座感謝來自各地的朋友熱情參與,其中也提出一些常見的迷思問題。
這幾天針對這一些問題來幫各位解答困惑。就事實上而言,這些問題股魚也曾經遭

遇過,所謂「陽光底下無新鮮事」的道理就是這樣。

唯一的差異在於,過去股魚靠自學與實際的體驗來找出問題的解答。
現在我有能力直接告訴你答案是什麼。

在告訴你答案之前,希望每位朋友要能夠理解我對於股票的原始出發點。
我所有的邏輯都建立在幾個基礎觀念上:

1.購買股票是一種取得股權的行為,公司的實際現金流上升的時候能分配給股東的利益越強
2.強者恆強。體質強健的公司會創立正向循環、吸引好的人才集中,創造更好的收益能力與回饋股東

財務優質的公司必定存在「正向循環」與「穩定成長」兩個特色,這樣的特色會反映
在財報上面而財報投資人就是要找出這樣的公司。

故投資並沒有標準解答,答案都是配合投資人本身的基礎邏輯而產生。在接受這個答案以前請先想一下
,個人的投資理念是否認同。無法認同這樣的基礎想法自然不會對答案產生共鳴。

談財務的數字其實是很枯燥的。我們換個方式來講這個問題,
一個關鍵問題:未來是建築在過去的堅實基礎上,你是否認同?

我們將場景換成小孩的學習歷程與考試。會讓你更容易理解這樣的狀況..
假設你的小孩目前就讀國小五年級。過去每次的考試都是考90分

–         (現在)已知條件:國小五年級

–         (過去)已知學習狀況:每次都在90分左右

–         (未來)後天的期末考:你的預期是?

你是否會預期他會取得90的成績。會,為什麼?因為他過往的成績表現就是
這樣的水準你會合理的期待,這次的期末考他會有相同的成績表現…

–         (現在)已知條件:國小五年級

–         (過去)已知學習狀況:每次都在30分左右

–         (未來)後天的期末考:你的預期是?

你是否會預期他會取得90的成績。不會,為什麼?因為他過往的成績表現就是
達不到那個水準。當他取得90分時你會懷疑他作弊。為什麼,不可能一夕之間改變

關鍵在於:學習表現具有連續性的特質。一夕的好轉可能是作弊或其他因素,但是
下次的考試就會打回原形。當然有沒有學生會忽然開竅的,當然也有機率不高而已。 

換成財報也是一樣。公司就像是學生,財報就是每年的成績單。每年都交出好成績的
,你會期待明年一樣會有好表現。就實際的統計數字來看,
ROE高於 15%的公司財務的再現率高達 70%以上…..

財報的選擇兩個重點:
1.連續性
2.優質

我不在乎,一間公司單一季度的變化,因為公司偶而會摔跤。你的小孩每次成績都
不錯一次成績考差了你會安慰他,認為那只是一時的失常下次努力回來就好。但換
成公司很顯然的容忍度與耐心都變得很差。這是為什麼呢?

為什麼一般人面對正常的生活場景都可以理智的判斷,但涉及到金錢時就昏頭了標準
也變了,變得失去耐心、心情焦慮、判斷失去邏輯!!

利令智昏」是一句令人省思的話語。人並沒有因為時間的演進而有改變,
明過去可知興替。財報就是一個讓你明過去的工具,過去沒有堅實的基礎就不應該期待明天會變好。
而素行不良的經理人便是利用人性貪婪來變造損益表數字來愚弄投資人。

請記住股魚的每一檔股票持有時間都超過7年。過往參加課程的學員會瞭解真正篩選出一檔股票加入
監控中需要作足那些功課,一檔個股至少需要1天來檢視相關訊息。
「你沒看錯,一天只研究一檔個股而已」不可以偷懶也不可以速成,選一檔個股後只是開始
接下來是一連串的周邊資訊的研究。
唯有如此投資人才會有信心無視外界的風風雨雨而
堅定信的念長期持有。

在過去的7年中,持股組合帶給我財務上的美好。面對下一個7年,依舊有信心可以度過。
7年前這個問題就已經出現,會問的人依舊會問。7年後我已經實現個人財務目標,而7年前

有疑問的人現在依舊還是再問這個問題。各位朋友,你在想什麼?你是用行動與堅實的數據基礎
來行動去追逐一個明確的財務目標,還是一直在遲疑不前一直苦惱於
「過去不代表未來」這個常見的財務迷思上呢?

 我跟各位唯一的差異在於持股信心,如何建立足夠持股信心。這是我們要持續努力的課題。

 

  

圖片來源:網路 – 網路的迷思你都搞懂了嗎?

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營業利益、營業費用與營業成本的差異

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營業利益、營業費用與營業成本的差異

 

在我們談完毛利率之後..皆下來要看公司真正的盈餘數字的來源

營業利益率….這是扣除製造成本與管銷費用後…一間公司真正的本業獲利數字..

營業利益的數字越高…公司的實質獲利能力越高 …

 

在這裡我們要說清楚一件事….

-高毛利不一定是好公司…

-高營業利益率一定是好公司…

 

毛利率僅扣除產品的製造費用,但管銷費用仍包含在裡面…

而管銷費用這個東西,面向很廣泛…甚至可以吃光所有的毛利率..

所以學員要小心不要看見高毛利率就認為是有競爭力的公司…

這錯得很離譜…..

 

市面上的書籍或雜誌…如果看見鼓吹找飆股要找高毛利..

這本書可以先放到旁邊去了….胡說八道…..

高營業利益率才是關鍵….毛利是可以透過作帳弄出來……

這在後面的資料中會進行說明…

 

 

我們簡單的來看一下營業利益率的組成狀況:


營業利益 = 毛利 – 管銷費用
泛指以下幾個項目:
銷售折讓費用
品質處理費用
庫存損失費用
運輸費用
業務運作費用
彈性調整項目 (公司自訂)

 

營業利益指真正有機會進入口袋的數字「會計盈餘」。有部分公司會將研發費用與

打消呆帳的納入營業管銷費用項….一般而言,營業利益與毛利的Gap 越低越好..表示該公司的管銷費用低。

若出現異常落差..通常表示有出現異常的品保問題或呆帳損失……..

 

一間正常的公司一旦經營模式確定之後…毛利率與營業利益率都會在一個區間內跳動…

若發現有異常升高的情況或兩者非同步性變化…就要注意有造假的現象(特別是毛利率上升

,但營業利益率不變時)

我們將營業成本與營業費用..放在一起看。可以參考上面的資料……

公司要從製造到盈餘其實是一條很艱辛的道路….中間要透過很多的努力。才能獲取利潤….

就實際上而言,公司的存在是很不容易的….公司透過產品創造價值….再藉由價值獲取利潤…

而大多數人都是創造價值的一份子….所以這個過程中會消耗的部分在哪裡….

當然有必要瞭解…….當你越清楚這個過程…你就會很清楚公司為什麼要做這件事情….

 

整體來講,企業要提升獲利的三個作法,分別是:

1.降低固定成本
2.提高周轉率
3.提高產品定價這些東西都是為了減少製造成本或管銷成本,而進行的努力…
以一個員工而言…當公司為了獲取更好的利益而努力時…
當然要配合一起努力….企業有好的回報,員工自然會有更好的待遇…
這是一個正向的循環…..

學習財報的好處是讓人可以從企業主的角度去思考事情…..
角度一變,很多原本看似不合理的事情…就有脈絡可循…

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為確保課程學員的權利,文章中所提到課程訓練資料與運算檔案,
目前僅提供給參加訓練課程的學員。非學員請勿來信索取….
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何謂毛利率??

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何謂毛利率??

 

毛利率:這是一個關注度很高的一個指標…..我們常聽見記者在挖苦電子製造業時都用毛三到四

來諷刺代工業,只能賺辛苦錢。就程度上來講….這些記者只說對了一半…..

代工產業的隱性獲利指標為資產周轉率,當毛利率下降但周轉率卻提高時….一樣可以獲得不錯的利潤數…

 

當然這樣的經營風險是比較高…不同的產業本應用不同的角度來看待收益的模式……

光看毛利率不好就斷言這間公司有問題,這也是太武斷了一點….

毛利率簡單來講:= 收入 – 製造流程所產生費用。

泛指以下幾個項目:

-人力成本(薪資、保險、獎金)
-購料成本(原物料)
-產品品質成本(不良率、Waste)
-水電氣成本(Running Cost)
固定資產成本攤提(折舊)營收項目扣除必要的製造成本後,所剩餘的數值舊稱為營業毛利…

而終端售價高低會決定毛利率,
一般來講強勢的產品會享有較高的毛利率
 
企業提升毛利率的兩個手法:
-提高產品終端售價(很困難)
減少製造流程成本(品質改善、效率提高)


我們從提升毛利的兩個面向手法就可以瞭解,為什麼台灣的公司常做Costdown工作…

主要的原因在於要提高終端的售價不太容易,缺乏強勢的品牌來提高產品售價…

一般上市公司一旦被客戶知道毛利率多寡後也容易成為殺價的目標…故要維持高毛利不容易…

從其他部分下手則具有立竿見影的效果….

 

一般的員工,就財報的角度來看…僅是人力成本的一環….

也是出事時較容易降低成本的項目之一(其餘要降低都需要時間改善,唯獨人力成本可以馬上見效)

所以當我們發現有公司在獲利欠佳的時候進行裁員的動作..

股價反而會上漲…主要是期待降低人力成本…….

就公司的長期發展而言,裁員會造成員工在情感上重大的傷害。

對於無形的向心力等指標的傷害難以評估….但對於僅注重財務績效的經理人而言…

這就不見得在他的考量當中….

 

與其期待公司會照顧你一輩子….倒不如在行有餘力時多加強本質學能,提高自己在就業市場上的價值

或準備另一份收入來源(現金股利、債券配息、房租收入、副業 ….etc)

會比較實際一點….

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為確保課程學員的權利,文章中所提到課程訓練資料與運算檔案,
目前僅提供給參加訓練課程的學員。非學員請勿來信索取….
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財務三表 – 損益表功用說明 Part (2)

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財務三表 – 損益表功用說明 Part (2)

 

Youtube教學影片:

 

財務報表中,資產負債表-表達企業的資產狀況則損益表則是表達企業的賺錢能力。
在多數的時間內投資人關心賺錢能力比關心獲利品質要來得多一點。
故我們接下來繼續說明損益表中間區塊與尾端區塊的重點在哪裡?

中間來看,主要的標示重點於表達業外支出的狀況…而另一個重點則是利息保障倍數…

而所謂的業外支出狀況:業外係指非經營項目所帶進的意外損失。常用於表示外部投資
績效不佳所造成的損失。常見有匯兌損失、海外子公司虧損認列…


業外損失項目難以用月營收的增減幅度來判斷。主要係該指標僅在季報、半年報、年報
發佈時才會知道項目的結
果。通常市場出現驚嚇都是來自於業外損益忽然暴增


所以這裡其實是一個容易藏污納垢的地方…..通常如果大夥預期一間公司這個季度的
盈餘展望良好。忽然之間財報出現,盈餘不如預期,大多數都是這個地方造成的…..
故業外收入項低的公司,這部份問題會比較少一點

而在損益表的下方,則是表達經營績效的成果…這也是投資人最關心的地方?!

 

故在這個區塊傳達:利潤數狀況,總結的經營結果(本業獲益、業外損益、稅務..
etc),多數投資人唯一關心的區塊。當數字優於預期時便會推升股價的走勢。
故誠信不佳的公司經營者會為了討好多數的投資人,故意處份資產(提高業外收益)
來美化EPS數字

重要的觀察指標:
– EPS = (稅後淨利 / 股本 )* 10
平均股本
 
平均股本主要是觀察,公司的股本膨脹速度與營收增長的速度是否一致。
當股本膨脹速度 > 營收增長速度時,股價將快速墜落
 
EPS是表達每一股的賺錢能力。越高表示公司賺進「會計盈餘」的能力越強
理論上金錢會追逐高收益的產品,固有強烈推升股價的效果
但也由於過度的關心,造成經營者喜歡在這個地方動手腳,來形成經營良好
的假象..其實損益表雖然表達獲利的能力…但並不代表有入帳的事實…
這部份仍需要比對現金流量表來進一步證明這件事情…..

故當公司宣稱利潤上升的時候,應同步檢視現金流入的狀況來檢視是否賺進
真實的Money,不然公司用堆庫存的手法來營造獲利的假象,依舊能一而再
再而三的用相同的手法欺騙投資朋友…

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為確保課程學員的權利,文章中所提到課程訓練資料與運算檔案,
目前僅提供給參加訓練課程的學員。非學員請勿來信索取….
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