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現金流量表 – [ 應收帳款(增)減] 與 [應付帳款增(減)] 在財報上的流動方向

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現金流量表 – [ 應收帳款(增)減] 與 [應付帳款增(減)] 在財報上的流動方向

 

一般投資人在觀察財報的時候,大多集中心力在資產負債表與損益表身上…

若要完整的看出金錢的流動方向則要將現金流量表一併納入考量

 

在觀察報表的過程中,比較容易混淆的部分在於應收與應付帳款的加減號

意義在甚麼地方….

 

常見的問題在於:為何資產負債表中應收帳款減少在現金流量表上卻是增加….

 

我們先來談一個簡單的概念….資產負債表的英文為[  Balance Sheet

Balance 有平衡的意義存在….也就是說有有增加必有減少,兩者相加必為零..

換言之,財報的表示形式為 1 – 1 = 0

 

我們取2330 台積電 的財報來說明此一現象..

左側的資產負債表應收帳款由 40155 -> 39299

表示流動資產減少,其中的對於客戶的應收帳款減少了8.56億

而在現金流量表就可以看見應收帳款(增)減 流入了8.56億的金額…

兩者相抵扣則為零………

在資產負債表上….

應收帳款是屬於客戶對於台積電的債務….

也就是說當台積電出貨8.56億的產品交給客戶後,客戶並沒有支付任何的現金…

而是以一張三個月後到期支付的支票,在這三個月期間公司實質上有出貨但是沒有收到現金

此時因為有出貨的事實存在故計為應收帳款增加8.56億….

當客戶支票到期之後,得以請領實際的金額入帳,此時應收帳款計為減損 (已收到帳務)

 

那現金流量表則是相反的概念…

當收到支票表時表示沒收到現金但有出貨的事實

故在現金流量上計為減損 8.56億 (有出貨而無現金)

請領現金入帳後則計為增加 8.56億

 

一來一回就可以看出現金流動的方向….

從這裡比較敏感的投資人就會質疑那..

如果只要出貨就可以計為應收帳款納入流動資產內

資產負債表上的應收帳款不就有可能只是一個空包彈..

 

假裝出貨來虛灌應收與應收帳款….使得流動資產增加進而膨脹淨值?!

是的….完全沒有錯誤…

 

我們進一步來看幾個速算計算公式…

資產總額 = 流動資產 + 固定資產 + 負債總額

流動資產 = 現金 + 應收帳款 + 存貨

 

看見了嗎…要虛灌資產怎麼做最快…

那就是假出貨、堆庫存來膨脹流動資產…..

下表快速的表示….若公司透過假出貨、堆庫存的方式

怎麼來美化一些常見的比例數字….

可以看見..作帳後……

負債比下降了、淨值提升了….

但是應收帳款與存貨增加表示沒有現金流入…….

若一間公司持續的增加應收帳款與存貨卻未能在現金流量表看見現金流入…

就要小心…..該公司可能在持續的作帳美化帳面與資產負債表…..

可參考 [ 科風 – 太陽能類股假帳危機爆發 ] 內的解析手法….

 

投資人看見公司的資產負債表持續轉好先不要太高興…

先看看是那個東西增加造成的…..

若是存貨與應收帳款增加所造成的….

就不用太高興…..

 

對於公司而言 [資產負債表] 上的存貨與應收帳款算是債務…而不是資產..

 

圖片來源:網路 – 資產負債表是個容易造假的地方…要多加小心

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3043 科風 – 2012年 繼續經營的壓力越來越大了

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3043 科風 – 2012年 繼續經營的壓力越來越大了

 

3043 科風 這間公司從去年爆出假帳疑雲之後….

陸陸續續根據當時最新的財務資料,來判斷公司發言系統的正確性…

 

文章如下:

2011.11.05 科風 – 太陽能類股假帳危機爆發

– 內文指出該公司已出現地雷股的特徵

 

2011.11.18 3043 科風 – 現金股利發放危機

– 內文指出該公司實際上已無發放現金股利的能力

 

2011.03.12 3043 科風的重編財報..只看出借錢是真的…成本與營業收入都是造假….

– 內文指出該公司新修正的財報內容所看出的造假內容在哪個部分並質疑為何僅修正第三季財報..

若公布全年度修正內容必定精彩

 

而今天這個消息,大抵上是證實了五個月前的看法並沒有太大的錯誤….

一如預期的,該現形的還是現形了……..財務造假的公司

法人還預估虧損僅1.3 真是樂觀…….

 

以一個外部投資人的角色…財務造假比財務危機還嚴重….

財務危機可以透過經營策略度過…但財務造假是個誠信的問題…

沒有誠信的公司所拿出的資料就通通是有問題..根本就不值得分析與持有….

 

我先根據手上已拿到資料來判斷該 3043 科風 可以撐多久 ( 如果這次的資料是真實的話 ??!!)

該公司目前手上的資產品質不佳…加上用短期借支來周轉現金…

4.17億的現金要面對每季近3億的現金流出與可能到期的18億負債

這個壓力不可謂不重……….

 

再搭配一下下表…..所示2012年的太陽能供需預測…..

如果該公司2012.Q1 仍沒有賺錢的話,2012.Q3 供需可能出現大失衡….

屆時該爆就爆了………..

 

手中仍有 3043 科風 的股票嗎??? 還在期待起死回生嗎???

想想看冰冷的數字所要告訴你的事實到底是甚麼….

 

2007年的2418 雅新財報不實案,讓多少投資人留下悔恨的淚水…

擷取當年的新聞資料來看看….

有沒有覺得很像啊

1. 出現不尋常關係人交易,檢調搜索

2. 爆出假帳消息,經理人承認財務造假

3. 應收帳款大幅增加

4. 應收帳款與存貨所佔比例偏高

5. 重新編列財報

6. 連續暴跌 (期間有勇敢投資人搶短-堅信該公司具有價值)

7. 下市

8. 證交所成立被害人求償機制

 

寫到這裡……爆出假帳的公司,要多想想蟑螂理論…

家裡出現蟑螂只會有一隻嗎? 應該會很多隻…

今年造假難道去年沒照假嗎??….

 

股魚對於賭博的東西,運氣都不太好……..

這種危險的事還是留給其他 [專業人士] 好了

 

圖片來源:網路 – 求償有個屁用啊……

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3043 科風 去年每股虧6.92元 跳空跌停 5800張排隊賣不掉!

2012/04/03 11:50 鉅亨網 記者胡薏文 台北

科風 (3043) 100年財報因作業不及,未能趕在昨天財報截止日前上傳,所幸科風今天趕在上午10時前,補傳財報,才免於暫停交易。不過根據科風100年財報,營業淨損 達10.4億元,營益率為負32.17%,稅後虧損擴大至13.56億元,每股虧損達6.92元,也令市場大吃一驚,開盤即跳空跌停,並有高達5800張 排隊賣不掉。

不斷電及太陽能Inverter廠科風 (3043) 先前曾應金管會要求,重編去年前3季財報,去年前3季由原本稅後盈餘7885萬元,每股稅後盈餘0.43元,轉為虧損1.8億元,每股虧損0.99元。科 風並曾公告去年12月單月每股虧損為0.29元,法人原本推估科風去年每股虧損數字約在1.3元左右。

但根據 3043 科風 今天上午上傳的財報,虧損狀況也大幅超出預期,科風去年營收為32.41億元,營業淨損達10.42億元,稅前虧損13.22億元,稅後虧損13.56億元,每股虧損擴大至6.92元。

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2633 高鐵獲利背後的十六字箴言- 代表扭曲會計折舊計算準則的真相… 你看懂了嗎??

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2633 高鐵獲利背後的十六字箴言- 代表扭曲會計折舊計算準則的真相… 你看懂了嗎??

 

2633 高鐵營運多年以來。終於出現好消息….稅後淨利高達 57.8 億 …

以一個特許行業來看…當產業出現盈餘轉正的跡象,後續

便是一段穩定的營運現金流的產生…

 

以下為 2633 高鐵 最新的股價表現

股價僅在6.3 左右,相對於原始五大股東的持有成本 10 元來講…現在介入的投資人可獲得比原始股東更低的成本…但事實上是這個樣子嗎??….好的東西很少在初期便落入一般投資人手中,會落入的東西大多是有品質上的問題…散戶可以取得比原始股東更低的成本這聽起來就像是夢一樣,有夢最美…但不一定要跟隨….

先讓我們來看一下問題在哪裡…

先從已公布資料來推測比率數字:

從公開資料來看100年的財務績效如下:

1. ROE = 20.1 %

2. 負債比 = 93%

3. EPS = 0.59

4. 營業毛利 = 39.4%

5. EBITDA = 70%

 

除負債比偏高之外,其餘的財務資料看起來頂不錯的…..那股價低成這個樣子

肯定是投資人對於高鐵的誤解…..所以誤解造成低價….低價表示撿便宜…..

這個樣子嗎??? … 以一個效率市場來講..這樣的情況是不多見的…

除了大空頭造成的資金退潮外……在正常的交易市場中並不容易出現…

 

在懷疑自己找到大便宜前…先想想高鐵發言人講的十六字箴言的涵義

「鏡花水月、紙上富貴、遠景疑憂、奮勇向前」

這在講甚麼啊…..鏡花水月、紙上富貴…… 是在暗示股價如浮雲嗎?

當然不是囉…他是在擔心 [特殊認列原則的財務報表] 被認出來

 

主要的原因在於 2633 高鐵 的折舊認列的方式,跟一般的企業大不相同…

甚至是政府與高鐵聯手操弄會計準則,虛擬出假的獲利數字…

一般來講,資產的折舊會採用七年來攤提 (採直線或加速折舊)

在每年的折舊期間,折舊會計入成本當中來攤提…

那你知道 2633 高鐵 的折舊是怎麼計算的嗎???

35年折舊攤提….計劃今年改成 80~100年折舊攤提….

啥………怎麼差這麼多…不要懷疑…..你沒看錯….

就是差這麼多……..

 

也就是說….如果高鐵是採用一般的會計認列….

那100年的財務績效會變成:

1. ROE = -102.1 %

2. 負債比 = 93%

3. EPS = -2.8

 

ㄛ……原來是虧損的財務績效….

難怪高鐵很低調…..下次遇見大便宜的時後..

記得的要多檢查一下…是真便宜還是假便宜喔!!!

圖片來源:網路 – 高鐵何時才迎向真正的獲利來臨呢??

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終於賺錢了!高鐵去年獲利近60億元

終於賺錢了!台灣高鐵今(30)日公告去年財報,稅後淨利57.8億元獲利,為通車5年首次獲利,但用來彌補虧損後,虧損仍有677億元。高鐵發言 人賈先德表示,雖然首次獲利,但是如果沒有延長高鐵設備折舊年限,目前的狀況只是「紙上富貴」,未來仍有新設3站、增購列車及高鐵設備折舊增加等支出,因 此營運仍然堪憂。

根據台灣高鐵公司的財報資料,高鐵去年疏運人次總共4163萬人次,比前年增加469萬人次,增加幅度達12.7%。營收去年達322億元,比前年增加 46億元,成長幅度達16.5%。台灣高鐵最大的負擔還是折舊和利息支出,去年因為營運大幅成長,提列的折舊也增加為106.4億元,比前一年增加11億 多元;利息支出則和前一年差不多,一年要負擔 88億元利息。截至去年,累積虧損仍高達735億元,所有獲利用來彌補虧損後,虧損仍有677億元。

賈先德低調以「鏡花水月、紙上富貴、遠景疑憂、奮勇向前」16字回應,去年短暫獲利代表在合理利息負擔以及採行運量百分比折舊原則下,仍有獲利潛力,希望未來和政府協商折舊合理化,才能創造永續經營的條件。

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補充保費再參一腳….今年台股的最大危機是信心而不是景氣

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補充保費再參一腳….今年台股的最大危機是信心而不是景氣

 

從最新的景氣燈號資料與相關的國際經濟數字來看….

各地的景氣已慢慢出現築底向上走升的趨勢….理論上受惠於景氣烏雲逐漸地散去

股市這個號稱最領先的指標,應該有機會來反映這項好消息…..

圖片來源:網路資訊

 

但走勢上來看一下重挫、一下量縮,看不出投資人的信心在哪裡…..

目前已知有兩個大型的干擾因子在這個地方..

1. 證所稅 -> 已列入討論案中….預定七月公布是否執行的結論

2. 補充保費 -> 預定七月實施

如果從時程來看,七月似乎是個很重要的月份……兩個不確定的因子要到那時才會知道結果..

而今天出現的這個消息,讓人覺得很鳥…..

 

[ 衛署又點火?股票股利擬納補充保費 ] ,光看到標題就很無力…這些人到底懂多少股票…

– 現金股利是盈餘分配

– 股票股利充其量只是一張支票,股東的股權與帳面數字根本就沒變….

這為啥也要扣補充保費….

其實光健保補充保費從股市股利扣除這件事情就已經很莫名其妙了..

健保跟股市是兩個不相干的世界…..硬要扣個大帽子 [ 有能力的人多繳一點 ]

就來個連結真是OOXX…..

 

最重要的是 ………… 沒填權填息前….股市投資人根本沒實際的獲利入袋……

扣錢政府一定扣,沒填權息是風險自負….

我ㄌㄟ………政府也搞個跟基金一樣的手法…..不論漲跌手續費一定要收就對了ㄇㄟ….

 

上述都是股魚心中的OX …..但對於投資人來講這就會形成信心的危機…

所謂的股價這種東西是由 [ 財務價值+投資信心 ] 兩者相加的結果...

投資信心高漲的時候,股價一飛沖天…一堆人拼命追價..也不管價格是否已經離基本面多遙遠…

只要有人肯接手就行了…

 

當然反面來講,投資信心低落的時候,就會不顧一切的賣出股票…造成超跌…

你說三大法人有多厲害….整個交易量為1200億時三大法人合計頂多100億就很多…其他還是由散戶貢獻..

當一般投資人信心出現動搖,拒絕投入市場時….三大法人也玩不出什麼花樣……

 

證所稅與補充保費,就財務基本面來看沒有任何關係…

所以說是信心危機並不為過……小小散戶對於政策走向沒有決定權利..

我只對於超跌有興趣….還是多存一點資金…待信心面導致超跌時

多買一點便宜的股票比較實在!!…

圖片來源:網路 – 健保虧了一屁股又無法改革的原因到底是甚麼啊??? 我到現在還是搞不清楚…

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衛署又點火?股票股利擬納補充保費
 
 

股票股利擬加徵補充保險費?針對最近民間團體重批補充保費不公平,衛生署表示,正考慮除了現金股利外,也要將股票股利納入。

二代健保還沒上路,補充保費制度就已吵翻天,被民間團體批評漏洞百出,補充保費要採就源扣繳,也為大小企業增添繁雜手續;至於民眾的股利所得,如果領到的現金股利,就要乘以費率2%交補充保費,但股票股利就不收補充保費。

衛生署健保小組副召集人曲同光表示,已「聽到外界的聲音」,但有些因為是母法規定,包括以單次給付金額計算、有上限,採就源扣繳、年度不結算等方式,若不修母法無法更動。

不過,曲同光說,補充保費設計朝「抓大放小」的方向,最近正與各界討論扣繳辦法草案,考慮調整需計收補充保費的六大類所得的細項。在股利所得中,除了現金股利要計收保費,也打算納入股票股利,增加公平性,預計4月公告扣繳辦法。

健保局長戴桂英表示,民眾的股利所得中,86%是現金股利、14%是股票股利,健保局正在瞭解公司發放股利的程序,研擬可行性。

但公平稅改聯盟召集人王榮璋表示,股票股利計收保費可能有困難,若依票面價一股10元,能配股利的股票,通常都不只10元,不能反映股票股利的實質所得。若依照當天配發價格計算,民眾還未實際售出股票獲利,但如果等到民眾實際交易日期,股價可能已下跌、買賣時間點更可能是數年後,恐怕難以計收保費。

聯合晚報/記者黃玉芳/台北報導 2012.03.30

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證所稅是信心問題…與基本面無關…….

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證所稅是信心問題…與基本面無關…….

 

打開股市指數一看綠油油的一片…耶..

還重挫近200點…想說發生甚麼事情了…該不會是南北韓開打了吧…

奇怪…那台股應該大漲才對啊…..

 

仔細一看…原來是 [證所稅] 這個孤魂野鬼又出現了….

只是這一次似乎有機會可以正式投胎轉世了….

將證交稅改為證所稅….. 兩者的差異….啊沒甚麼好講的啦….

會關心的都知道差在哪裡…..

 

真的這麼恐怖啊…..交易中獲利的繳稅、交易中虧損的減稅…

最基本的概念不就這個樣子…….你如果有賺到錢繳稅比較甘願…

沒賺到錢算是財產交易損失可以減稅,也不算太差….

 

只是說每次談到這件事…..民國77年的連跌19天事件就會拿出來大書特書一番…

彷彿只要執行證所稅當年的慘況就會再發生…殊不知當年可是個本益比高達40的年代…

台灣人錢太多沒地方投資…就通通往股市跑….造就了40倍的本益比盛況…

(PS: 大盤近年也曾出現80 ~110被本益比的情況,不過那是前年虧損太嚴重的關係,基準點不一樣)

 

我用一個不負責任的計算方式來推論影響:

當年由8789 點下跌到5002點 (基本面不變,但大盤本益比下修30% ( 40 -> 28 ))

資料來源 : 網路資訊

以現在來看仍屬偏高……..那我們來看看最近一年的大盤比變化…….

很低對不對…..大概在 17 左右跳動……..本益比最簡單的概念就是買進後幾年可以回本

當時已經被炒作到近40年….但現在僅在17年左右…..能跌幾天呢????

 

如果能出現當年的景象,那就太好了……

買進的當下可能需要面對 -30%的預期虧損

但證交稅屬信心面問題….與公司的賺錢能力無關…

可以用更便宜的價格買進更多的股權是再理想不過了……….

 

不要問我,為什麼不等到 -30% 再買進 …..

因為沒有人知道真正的止跌點在哪裡……

唯一能做事是找到有價值的事物、等待一個好價位、然後買進….

 

圖片來源: 網路 – 投資最大的問題不是找到好標的…而是好標的好價錢出現時敢不敢買進…..

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摩台結算 證所稅利空干擾 台股大跌165點

 

台 股今天利空因素不少,美國股市收低、摩台指期貨結算,最重要的是因素是財政健全小組把資本利得稅列為第一優先討論議題,證所稅課徵陰霾籠罩市場。空方大肆 摜壓盤勢,電子股、金融股平均跌幅都超過2%,盤面上只剩鴻海勉強抗跌,集中市場終場大跌165點,以7872點作收,摩台指壓低做結算,大盤成交量則大 幅擴增超過1300億。短期內證所稅利空仍將持續干擾市場,須觀察下檔季線7700點的支撐能否力守。(張佳琪報導)

摩台指 結算,多空勢均力敵重兵集結,市場早已預期結算日台股恐怕會大幅波動,加上美股收盤表現不理想,大盤還沒開盤就籠罩在空方氣氛當中。財政健全小組確定把資 本利得稅納入優先討論議題,喚起投資人對當年政府課徵證所稅,造成台股無量崩跌19天的記憶,投資信心鬆動,大盤跌幅擴大。電子股和金融股的平均跌幅都在 2%以上,傳產股情況也不妙。

盤面上只剩鴻海一夫當官,奮力抗跌。鴻海入股夏普並啟動重大投資案,外資喊進,支撐鴻海股價漲 幅達2.6%,成為萬綠叢中一點紅。集中市場終場跌165點,指數擴量收長黑。資深分析師賴憲政表示,短線先看季線的支撐,大盤接下來空間不大,以個別股 隨財報表現為主。賴憲政說:「現在季線在7700點附近,那邊應該有第一道支撐關卡」。

自營商操盤人表示,三月營收以及季報即將陸續出爐,成績好壞攤在陽光下,盤勢四月份跌破季線的機率頗大,未來一個月台股指數的目標區下移到七千五到七千七之間。

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