4904遠傳 超額現金發放率透露獲利衰退的訊號

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4904遠傳

4904遠傳 前些日子宣布 2019年度獲利數字與現金股利政策,依據資料內容2019 EPS 2.68、現金股利 3.25、現金殖利率 4.8%。
單從現金殖利率角度切入來看,現金殖利率一直維持在5%左右的高檔。但這後面的隱憂是很大的。該公司在最近的股本都維持在38,585(百萬),這表示EPS的數據變化主要會來自於獲利能力的增減。
將近年每股盈餘的數據與發放率放在一起看,就會看到該公司獲利的樣貌。事實上EPS 呈現逐年下降,2019 EPS 2.68 創下近八年新低紀錄。

現金股利下降的同時,拉高現金股利的發放率,讓公司持續維持在高現金殖利率的表現。而這些多出來的現金股利則是從資本公積發出來。
在歷經4G殺價與5G頻譜大戰後,電信業的獲利能力下降已經是個進行式,還沉醉在過去電信業 = 穩定高獲利的想法中的人,攤開數字看一看,再重新想一下吧。

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