2610 華航 機師罷工 ,趁機撿便宜?

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2610 華航 機師罷工

2610 華航 機師罷工 事件從過年期間一路演變到現在已經從單純的企業內部的茶壺風暴變成乘客、地勤、官員、機師工會各自表述的狀況。從情勢上研判短期不會有交集,可以猜想除非政府出手讓利,不然依照華航經營層目前釋放的態度來看,高姿態不讓步由乘客與地勤轉施壓給機師工會是目前談判的策略手段。

相較於之前的空服員罷工獲得政府高層的出面力挺,接任者立即答應所有要求讓罷工結束。這次的 機師罷工 沒有政府官員力挺,且以薪資結構來看機師本身的高薪資變成打擊的原罪,讓述求本身失焦。

不過我們是投資人,重點只看對投資價值的影響性,罷工這件事情就交給經營層去煩惱。我們只針對該事件對於財務數字的潛在影響評估後續要怎麼做。

機師罷工 對 2610 華航 財務的潛在影響

以目前 2610 華航 公開的財務資訊來看,該公司的近幾年營收水準落在1,410億 ~ 1,500億之間。營利費用近八年落在 100億 ~ 130億之間,這表示該公司在本業上經營成本控制上還算是很穩定。可是將數字放在營業利益上則出現偶而的虧損狀況數字上下浮動激烈,問題是出在推銷費用,也就是說當業務不佳需要增加輔助時該公司的獲利數字便會快速下降。扣除幾個艱困的年度,該公司的獲利數字大多落在7億 ~ 88億之間浮動,可以看出差異很大對吧。

而 2610 華航 的油料佔營運成本約30 ~ 40%之間,在幾個虧損年度時每桶油價高達90 ~ 100美金報價。而在近期油價的也緩步下降到 50美元左右,2019更是預期繼續下降。從已公布的季度資料華航在 2018.Q1 ~ Q3 營業利益達 30億 2018整年度超過40億應該是沒甚麼問題。

以機師工會述求飛安獎金疲勞航班所增加的成本約5.5億,佔2018年營業利益約13.8%。確實是個很沉重的打擊,各位投資人也不要忘記了,華航內部可是有一堆的工會,答應了空服員又再答應了機師,那其他工會也跑出來罷工成本持續累加。華航最後的存在就沒辦法為股東賺取利益,通通都讓給員工了。

機師罷工 事件是個機會財

從目前的角度來看,這次的罷工是 短空長也不看好。但是在短空結束後,其他工會會暫時安靜一陣子,而損失的部分會由今年的油價下跌節省回來,在隔年又會發生甚麼事情就不曉得。以目前還在罷工爭議階段,股價往下緩跌也表示市場在觀望會用何種方式解決。如果假設股價會有對等損失的跌幅表現,股價跌破票面也只是時間問題。

不過跌破票面且罷工爭議走向尾聲之際,但不失為一個好的介入時機。主要的觀點在於本次的損失會由油價的下跌補回,對2019年的獲利數字影響較低但油價趨勢會隨時間改變,打帶跑不留戀不期待就是對於 2610 華航 目前股價操作的看法。

延伸閱讀:
營業利益、營業費用與營業成本的差異


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