資本形成方式 – 公司經營能否自給自足的指標
企業體從草創到上市的過程中，會不斷的需要資金投入。初期的資金來源絕大多數會來自於
初始股東的出資與銀行的借貸關係中取得……而後期則是從營運中賺取足夠的現金轉入企業體內..
依據會計的準則，公司的主體分成股東權益+負債。當公司賺取收入時會轉入股東權益內…
以公司的章程而言，當年度產生獲利後需分配給股東分享經營的成果…理想值會是100%，現實中若是將獲利全數分配的話，則公司會沒有足夠的資金繼續擴大經營與提高競爭能力…
故一般而言，會有幾個分配過程：
– 草創期：分配數字接近0，全數轉入擴大經營
– 獲利初期：分配數字 10~30%，其餘轉入公司資本（股東權益）
– 獲利加速期：擴大經營中，但賺取的收入足以支應所需，分配數字 30~60%
– 獲利成熟期：市場接近飽和或公司近期無擴張計畫。分配數字 70~90%
從上述數字來看，若要找出上市公司是否邁向成熟期或是穩定經營，從現金股息的分配率就可以看出究竟。
換言之，在公司經營一段時間之後，股東應該會期待其資本形成的方式會由「現金增資」轉為「盈餘轉增資」的形式，比較符合對公司經營的想法。
另一個方面來講，若是公司經營不善需要常常跟股東伸手要錢。這間公司的經營可能陷入某種困境當中……這個部分，可以透過資本形成的方式來觀察：
下圖為聯發科的資本形成數據：
聯發科是一間經營良善的公司，屢獲國內外投資人的追捧。觀察其資本形成的方式…
可以發現除了初期 86~89 年之間需要較多的資金投入外，90年過後獲利能力以足以支撐擴大規模所需，故其獲利幾乎都發放給股東分享經營的成果…..
下圖為力晶的資本形成數據：
力晶屬於資本密集型的產業，但其獲利並不穩定。觀察其資本形成的方式，可以發現該企業需要大量的資金為來維持營運…經過多年的經營其盈餘轉增資比重仍不高… 絕大多數的時間處於跟股東伸手要錢的狀態…
若公司在成長的初期需要資金投入，參與現金增資換取公司的成長動能是有機會獲得更高的獲利空間..但在經營一段時間後仍處於需要現金增資無法自給自足的狀況，就則要好好的想一下。是否值得再繼續投入
—————————————————————————-
