股魚不藏私分享 用5大財務指標選好股

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股魚不藏私分享用5大財務指標選好股
(大樂文化採訪)

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除了之前提到的「參考型」選股,還有一種「財務篩選型」是用特定的財務指標到資料庫裡篩選。但財報的指標嚴格講起來,上百個都有可能,不只閱讀財報是一門需要學習的專業,而且可用於篩選股票的指標其實並不多。比方說損益表的稅後淨利,並不代表真的有賺到那麼多淨利流入企業戶頭。

以往常見企業將貨品堆到零售店面(俗稱塞貨),就當成是銷售營收成立,此時就會出現稅後淨利增加、但卻是現金淨流出的現象,對財報嫻熟的投資人會很快發現這個問題,避開這樣的企業,但一般投資人就不見得會發現問題而誤將該企業視為是獲利的企業。所以在此股魚分享,他的選股指標一直都是以下這五個:

  1. ROE大於8%:ROE是股東權益報酬率,代表公司用股東的錢能幫股東賺到多少獲利。股魚認為,這個數字不到8%是有風險的。
  2. 營業利益率為正數:如果不是正數,代表公司獲利仰賴業外獲利支撐,本業賺不到錢太危險了可靠度不足。
  3. 自由現金流量為正數:自由現金流量是指營業現金流量減去投資支出的數值,也就是營收進帳必須能支應投資支出之外還有餘裕。不過這個指標對於正處於擴張週期的企業就不是那麼適用,這是投資人在運用時要額外判斷的地方。
  4. 本業收入比重大於 80% :這一點也是基於股魚偏好專注本業的公司,而設下這樣的條件。
  5. 利息保障倍數超過 10 ~ 40 倍:利息保障倍數是公司淨利÷利息支出,可以用來評估企業的償債能力。

 

別緊守固定指標依產業微調標準最實際

股魚強調,這五個財務指標不適合用來海選台股的1500檔股票,比較適合用來檢視已納入選股名單的單一個股。每季財報一公布,投資人就得比對選股清單裡,個股條件有沒有跑掉。而且並非五個指標都達標才會買進,還是要看狀況,因為不同產業還是會有差異。投資人得為不同的產業去下不同的標準。

例如當你面對的是中華電信(2412)這種穩健的企業,可能五個條件都會達標,就沒有太大的問題;但如果你的目標是哪種連續好幾年擴產型的企業,例如早期的鴻海(2317)或2014年的台積電(2330),又或是像聚陽(1477)這種在越南積極擴建的廠商,這類公司的自由現金流量就不能要求一定是正數。

因為在擴張的過程中,公司現金一定會大量流向資本投資,弱化公司的財務能力。根據他的經驗,遇到這種情況就得調整指標,而且要反覆調整,調到投資人覺得最OK的情況。

 

不求在最低價進場買賣邏輯一致才能賺

股魚說,看財報選股,投資人常見的問題是:如果財報還沒發布,股價已經跌了15%以上,該怎麼辦?他認為股價本來就是上上下下波動,下跌15%有時並不是企業獲利出問題,而是許多外在條件所造就的結果,這些條件時而變化,倘若無法接受市場波動風險是一種常態,那也許其他投資工具會是較好的選擇。

投資人必須常常提醒自己,投資並不是在追求一夕致富,而是想辦法透過投資來維持手上資金的購買能力,另一方面,之所以需要投資,是因為個人的賺錢能力比不上企業,所以才要透過投資股權來分享企業的獲利,進而讓個人資本成長。

用財報選股的另一個問題是投資人總是希望能買在最低價,但就現實而言,只要能在相對低價買進就相當不錯,如果一味追求最低價,只會一再錯過良好的買進機會。而賣點的問題跟買點正好相反,一昧追逐賣在最高點,反而會錯過停利良機。

此外,一般市面的設定多半將停損設在7%到15%之間,但這是從技術線型衍生出來的邏輯,用在財報上不見得那麼適用──如果你是根據財報數據判斷才買進,賣出也應該根據財報數據轉差才賣出。股魚強調,買賣的前後邏輯要一致,投資這條路才能走得長久,使用這套投資方法,整體報酬率可以達成部位成長10%的水準。

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