投資需要的是「常識判斷」

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3630 新鉅科

自從在10.09 撰寫 3630 新鉅科 不合理的營收消息必定有問題的文章後,

散戶被坑殺的實況 – 延伸閱讀 :
1. 3630 新鉅科 萬般利多只為現增賣個好價錢
2. 3630 新鉅科現金增資後開香檳的經理人 V.s 餓肚子的投資人

 收到蜂擁而至的「指正」,實在是令人大感意外。主要是市場上關注的投資人居然如此之多,多到容不下有人批評的程度。探究其原因在於個股已經連續上漲一段時間,從所謂的消息面、技術面與「財報數字」來看並沒有看壞的理由。

巧合的背後都是為了特殊目的

但現實總是比較殘忍一點,當時就認為營收暴增只是為了現金增資配合作帳的結果而今現金增資過後,隔月營收立即暴跌32.3%卻也是不爭的事實。當然我們也可以很阿Q的認為這是因為季節因素所造成的現象,也許我們也可以很合理的猜測也許12月營收仍繼續下降的話,一樣會被歸類是季節因素。反正支持者永遠可以為自己找到適合的理由來為解釋數字的變化。不過股魚討厭過於巧合的東西,咸認為所謂的財務數字的巧合不過都是安排的結果

新鉅科 11月營收自歷史高點下滑
失望賣壓現盤中跌停 光學元件廠新鉅科(3630)下半年營運轉旺,10月營收以6.6億元創歷史新高, 但其相關遊戲機體感應用鏡頭組交貨在11月下半月已轉淡, 新鉅科公布其11月營收為4.46億元,較10月下滑32.3%。

股魚常想,所謂「財報基本面」的名詞在股票市場上長期以來都是處於被濫用情況,一般人所謂的基本面不錯,僅是基於營收數字而非整體體質的考量來判斷與其說是判斷還不如說是自我安慰的性質比較高一點。若單純看營收數字就足以判斷一間公司基本面良好,那就莫怪公司派總是喜歡操弄營收數字來迎合投資人。而我們在判斷的過程中其實需要的是一點 常識判斷 的邏輯性。

就實際而言,讓我們來談談為什麼當時會認為3630 新鉅科會有問題?一開始的著眼點在本益比上,太貴的東西不要買,可以讓投資人少掉很多問題一間公司合理能長久穩定的本益比區間頂多在10~20倍的區間,超過20倍時間通常不會太久。以3630 新鉅科當時的股價來看,獲利不到EPS1 股價卻高達109元。本益比高達109倍以上,這不是一個合理的數字。

用數字判斷合理性

投資人可以自我安慰說股票是看未來的,該公司明年可以賺很多錢。通常我們必須對這樣的想法質疑,若10~20 倍為市場合理區間的話,那明年賺進EPS >5 的機會有多高?在過往的年度中僅有一年超過5,其餘年度都落在2以下投資人應合理的懷疑這樣的股價是否會站穩的條件存在?

期別

96

96

96

97

98

99

100

101

每股盈餘(元)

0.44

0.44

0.44

0.67

1.38

5.16

1.56

-2.01

加權平均股本

524

524

524

619

625

759

854

865

此外,是常見的「營收消息搭配現金增資」的手法。雖然很老套,但是投資人始終很買單,永遠會有新人進到市場內誤以為買到一個美麗的夢想卻不知是個惡夢的開始。

想想看,若是將現金增資當成是考核的時間點,你會怎麼做來爭取考核者「投資人」的高分讚賞?當考核的時間點過後還需不需要努力的維持形象?這個常識性的問題,問問自己就知道了。

投資需要的是一點 常識判斷 而不是華麗的圖表分析技巧,多把自己當成經營者來思考財務數字的問題,其實很多的答案都在自己的心中。

給「激動」的投資人們:

1. Blog內的文章是觀察日誌並非投資建議
2. 不用來信提醒,該公司會出多少貨給Xbox的美夢,多少投顧外資看好之類的,等營收轉成正式財報資料再討論也不遲。
3. 光學產業是否有特性評價的考量,這也許是個專業問題。但以一個單純的外部投資人角度來看,能參考的就只有已發佈的財報數字。其餘的資料非外部人可以取得自然無法作為參考
4. 財報投資是基於數字的事實而非夢想,負面性的文章總是不討喜的,若不喜歡請迅速離開,勿寄情緒性評論,這對於提升報酬率沒有實質幫助。

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7 COMMENTS

  1. 2019年初有個郭明x預測了3630全年賺7~9元,說了一個獨佔六成市場的故事,立刻漲停鎖死.結果沒幾天大立光也說要切入該市場,馬上就萎了.

  2. 股魚大分析的很棒
    我真的感動到快哭了
    你是一個很棒的老師
    學到很多東西
    感謝你花時間做這些
    版主回覆:(12/17/2013 06:50:41 AM)
    希望裡面的內容對你有幫助…

  3. 抱歉問一下,依你的分析來看他還有機會再上去嗎?
    在下於93進場..然後就被套了= =
    請問我該認賠賣出還是等他反彈?
    版主回覆:(12/17/2013 06:49:53 AM)
    Blog網誌內並不答覆任何私人投資問題

  4. 之前F-TPK在500多元時就很看空它,好心提醒的結果在聚財網
    招來持有3673股票者的強烈反彈,結果現在跌到160元真是超恐怖.
    版主回覆:(12/17/2013 06:49:28 AM)
    這也是沒辦法的事情…
    講壞話總是不討人喜歡的..

  5. 股魚大分析的很棒~股票市場不就是這樣充滿虛假嗎?
    投資如果不能誠實的面對自己的失策及虧損,那就永遠只能當個輸家~
    給您10個讚~~~
    版主回覆:(12/11/2013 02:11:43 PM)
    市場中總是充滿許多情緒宣洩與不想自己負責任的朋友
    感謝你的支持!

  6. 我贊成您的看法,財報看的是公司體質,是趨勢的形成;不去看新聞內動人的故事…看實際交出的成績單才準!只看營收,是容易陷入陷阱裡的!!
    版主回覆:(12/17/2013 06:52:14 AM)
    經會計師審核的財務數字尚且會出問題..
    更何況是公司自行發佈的營收資料,為特定事件營造利多
    是常見的手法,政府要選舉前不也是會盡力營造好的環境,
    公司與政府的思維並沒有太大的差異性。
    有些朋友聽信了故事造成虧損,卻將情緒留給寫真話的人
    這就很難讓人接受了…

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