低調!有錢人都這樣默默做 – 復華美國標普500低波動指數基金

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以為自己真的是風險愛好者嗎?其實很多人對風險的愛好、對股市的信心也不過僅在市場明確趨勢向上之時,可是你知道的!市場不會永遠都是樂觀向上,就如同每天平順的上班道路,偶爾也會遇到車禍、偶爾也會遇到突發狀況,當遇到一點突發狀況就開始呼天搶地的投資人,充其量也只是市場的「一日股民」,或者更多的是明明是個風險保守者遇到市場大好時假裝成風險愛好者,但其對應的心態從骨子裡就害怕風險。

有時遇到一些投資朋友嘴巴中講著長期投資,但是詢問的問題卻是獲利2~3%該不該變現出場之類的問題?我常無言以對,「長期」這兩個字的時間維度少說也是三年以上的事情,長期投資遇到3%獲利便考慮要不要出場,這顯然在投資邏輯上充滿著矛盾。

尤其是2020年以來,武漢肺炎(又稱新冠肺炎COVID-19)忽然從中國市場擴散進而蔓延到亞洲各地國家,造成亞洲股市紛紛下跌,而隨著時間過去,現在局勢更進一步蔓延到全球市場之中。

那股票市場會不會因此受到影響,這是肯定的。股市是經濟的櫥窗也是一種信心的溫度計,當市場上的眾人情緒隨著疫情變化而浮動時。股價指數隨著情緒上上下下也是必然的表現,像是近期擴散的力度加強,對疫情的不安蓋過了藥物樂觀的情緒,市場中的避險工具像是黃金、債券之類的商品就隨之上揚。

我記得在去年年底(2019)在節目中跟投資人討論債券配置重要性時,許多人仍嗤之以鼻,認為股市仍持續向上,債券會影響報酬率數字,時間經過也不過3個月左右,投資人來信的問題以紛紛轉為「現在還適不適合購入債券產品?哪種債券比較好?」

上述的現象也告訴了我們,市場的變化是難以預測,事先做好投資配置才能在風暴來襲時站穩步伐。

 

 

低波動是信心的關鍵

我們在投資時有兩個影響持有信心的因子,一個是報酬率,另一個則是波動率。報酬率較容易理解,但波動率則是一般人比較沒注意到的。

先來看下圖的表示:

A(淺綠色線):低波動走勢

B(紅色線);高波動走勢

假定兩者的報酬率終值相近,那麼兩個投資人的心情則是差異很大。擁抱高波動率投資標的的投資人心情容易隨著市場事件起伏,因為一不小心一個事件就可能讓自己的投資化為烏有,而低波動投資標的的投資人心情則不一樣囉。

因為他知道自己的投資組合不容易隨著市場波動起伏,也因此得以維持安穩的投資情緒,從而獲得市場投資的長期報酬表現。

而我們來看台股的實際狀況,從2020.01.30 開市以來市場飽受疫情的干擾,各大權值股紛紛傳出供應鏈甚至於營收受創的消息,股價也隨之下跌表現。而其中高波動的類股跌幅高於大盤表現,市場的低波動類股呢?!則相對未受到太大影響,甚至還逆勢上漲(參考下圖)

我們可以想一下,假設你手中的持股是類似9917 中保的股價反應與走勢,現在的心情如何?應該是很安穩才對吧!而這就是低波動股票的優點。

 

 

低波動不等於低報酬

那低波動是否等於低報酬呢?這並不是等號,我們隨機挑出10檔高波動與低波動個股來觀察長期的報酬率表現,發現兩組的報酬率終值其實很接近,但是在波動率的表現上則是差了快一倍。這就表示選擇低波動不僅心情較好且長期報酬率也不輸給高波動的股票。

而在國外也有許多探討低波動投資策略的書籍,甚至在指數投資的策略中也有低波動作為號召的類型,那投資人其實也可以考慮運用該策略來建置自身的長期投資策略。

 

美股也有低波動選擇 – 復華美國標普500低波動指數基金

美國標普500指數是什麼東西應該不需要太多的介紹,對美股有興趣的投資人大多認識甚至手中持有SPY ETF 商品來獲取該指數的長期報酬。但是你知道嗎?美國標普500指數還有另一個版本,那就是標普500低波動指數 ( S&P 500 Low Volatility Index )而其投資策略就是從標準500成分股中選出波動度最低的100檔股票。

 

標普500低波動指數策略: 從標準500成分股中選出波動度最低的100檔股票

 

一般我們的疑問都會是,既然是原指數中再抽離出來且是低波動,那是不是整體的報酬率會低於原指數的表現?這個就要將兩個指數放在一起來比較,下圖中紅色線表示低波動指數、黑色線表示原指數。

資料來源:S&P,2019/11/30

 

其實會發現沒啥事件發生的時候兩者幾乎是貼在一起,但是市場遇到事件時低波動指數相對抗跌,甚至在事件發生中有較佳的報酬率表現。

復華美國標普500低波動指數基金

以上績效以含息指數計算。年化波動度是以各月含息報酬率計算年化標準差。資料來源:S&P,2019/11/30

 

將數據攤出來看則更加的清楚,以波動率來看較原生低了25%的波動效果(9.23%/12.44%),而整體報酬率則提高了0.6%的百分點。有較低的波動卻有較高的報酬效果,而這正是長期投資所必要的投資策略。

從成分股的分布來看,多數放在公用事業、不動產與金融類股之中,而這些族群也是我們普遍所認知的低波動族群,進一步攤開成分股來看則是非常的平均每檔持有比重均不高於1.5%,符合分散投資的期待。

資料來源:S&P,2019/11/30

 

時間拉的越長,低波動價值更加浮現

當我們將時間拉回到現在(2020.02.28)再檢視績效走勢,隨著時間過去、隨時市場的恐慌不安,低波動投資策略展示了它良好的投資特質,持有時間越長報酬累積的效果越佳。

資料時間:2020.02.28

 

 

簡單的投資管道 – 復華美國標普500低波動指數基金

低波動投資的魅力在前面的說明中,大致上可以瞭解到這是一種指數再精選的策略,透過將原指數的低波動族群選出,以達到更低的市場波動風險與長期累積出更佳的報酬率數據。

 

我們在前面說了能否長期投資成功的兩個關鍵因子:

  1. 報酬率(望高)
  2. 波動率(望低)

這個指數給出了相當好的答案,只需要擁抱該低波動指數就有機會在長期投資上取得成功的位置。

那這個指數只有在美國市場才有,這是不是意味者必須要開一個海外帳戶來交易呢?事實上也不用,復華投信針對該指數設計了 復華美國標普500低波動指數基金 的產品,投資人不需要將資金遠赴到海外帳戶就可以輕鬆獲得相同的報酬率效果。

 

費用率高低

從復華投信所提供的資料來看,費用率為 0.17%+0.6%+0.16% = 0.93%,比台股國內股票型ETF的平均 0.5%略高,但低於一般股票型共同基金。考慮到這是海外市場指數型投資略高一點的費率也還是可以接受的範圍。

復華美國標普500低波動指數基金

那有些人會問說為什麼不開個海外券商或複委託呢?這樣不是可以將費用率壓低嗎?針對這個問題,我不厭其煩的說著相同的話:「每個人的考量是不一樣的!!」有些人對海外投資有經驗、有些人對於國內券商很熟悉、而有些人則是對銀行通路往來很方便,每個人的投資條件不一樣,硬要說那個是最好的,不就是將自身的觀點強加在他人身上?

退一步來講好了,要是這件事情有標準答案,那市場上為何這麼多不同的通路都還活得好好的呢?這不就是在滿足不同人的需求嗎??!!所以呢!我會說老師的作用就是告訴你哪些要注意、告訴你費用率的差異在哪邊、費用收取的合理性,其他的就交給個人自行判斷。

就投資實務上而言,低波動投資策略是個有效的投資方式,台股市場中也有類似高息低波型ETF,若是將目光放在海外市場或做為退休規劃,則 復華美國標普500低波動指數基金 會是一個方便佈局的選擇,投資人在思考投資策略佈局時可考慮將其放在組合之中!

 

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延伸閱讀:
1. 股市震盪-服用 復華投資等級債券指數基金 抗震
2. 讀後心得「 為什麼你的退休金只有別人的一半 」
3. 啥,全球版0050 – 復華已開發國家300股票指數基金

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