存貨 – 流動的真資產或假資產
在財務三表（資產負債表、損益表、現金流量表）， 要查詢一家公司有多少淨值
就要從總資產中扣除總負債，剩餘的部分就屬於淨值….
以 2476- 華映的資產負債表來看…..
若要得知華映在100年時的淨值剩多少，計算模式就是
-資產總額： 87,703
-負債總額：54,484
– 兩者差額： 87,703 – 54,484 = 33,219
– 股本：64,795
– 每股淨值： (33219 / 64,795) * 10 = 5.1 (每股淨值)
其實淨值本身的計算是有點問題的…….
這主要的問題來自於總資產 = 流動資產 + 固定資產
而流動資產中…主要由存貨、應收帳款與現金所組成
這其中…存貨這個東西…不是很可靠…….
怎麼說呢…. 存貨在原物料產業中…可能算是個價值產物….
但在在景氣循環產業…可是個燙手山芋….
我們來看一下…在會計財報中對於存貨的定義…
文謅謅的看不懂….. 主要的意思就是存貨的價值並不固定…..
會依變現價值取低者來計算……
簡單來講…… Q1 的時候…存貨價值等於成本等於100
但是到了Q2 成本是 100，但變現價值變成50
則存貨就變成只剩50 …….
也就是說…如果一間公司的產業環境是存貨價值持續下滑的情況之下…
就算公司什麼事都沒做…… 淨值也會因存貨價值而跟著下降…..
以2475 華映為例….
100年度時…存貨價值4,686 ….
但在101年Q1 時增加為 4,867 … 這部分有可能是受惠於面板價格微幅上揚或公司堆庫存的關係….
由上述的觀念來看….其實流動資產並不完全是個真實價值….它隨時會因為公司自己堆庫存或市價的變化而增減…..
那公司要虛增淨值…只要將存貨拉高或是將存貨的價值調整就行了…..
下次看到公司的淨值增加…先不要高興的去計算淨值報酬率……
先看看是那個部分增加了….如果是現金增加、應收帳款減少與存貨減少….這很值得開心…
但若是存貨暴增…..先想想這產業的市價變化大不大……如果存貨的市價趨勢是往下走…
那這時的淨值增加反而是個嚴重的警訊…..不可不慎！！！
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