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Money 錢雜誌 – 2013.6月號 – 專題採訪 – 台灣好股不到一成

Money 錢雜誌 – 2013.6月號 – 專題採訪 – 台灣好股不到一成

 

Money 錢雜誌 – 2013.06號 – 股魚 專欄採訪

 

股魚將於近期在Money 錢雜誌開設個人專欄,特別會針對個股與

異常新聞財務解析不定時的進行講解。也期待各位朋友能繼續支持

股魚在不同的平台上持續推廣財報投資的信念。

 

此外這個專欄的特色是會將經股魚親自驗算認證過後的105檔優質個股

公佈在雜誌內並一併公開試算後的合理買進價格供各位朋友參考。

 

讓各位朋友不僅能得知股魚的理想優質個股名單也能取得參考價位,

作為自行試算的基礎。

 

以下為專訪的內容:

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念理工科系的男生,對數字似乎總有天生的敏銳度,進而對數據背後的意義產生

興趣。台大機械工程研究所畢業的股魚(筆名),一進台大就參加了證券研究社,

看著台上學長姊對每檔「明牌」分析得頭頭是道,讓他一頭栽進了充滿數字的

股票世界

 

雖然啟蒙股魚的學長姊,都是用技術分析搭配看新聞,但股魚經過幾年的自我學習

和實戰後發現,唯有看懂財報、了解每項財報數據真正的含意,才能精確找出好股。

而且找到幾檔好股票之後,只要這些個股財報沒有變差,好好的「緊抱不賣」,

根本不用再另尋其他標的。

 

股魚早在7年前就挑到的好股組合,不但每年都大幅超越大盤漲幅,

在今年12日至511日為止,已經創造出17.04%的報酬率。他說,別看

台股有上千家公司,值得長期持有的股票,佔整體市場比例不到10%

 

科技大廠歷練深知財報為選股最佳依據

 

「剛參加證券研究社,就被要求要訂閱半年財經類的大報。學長姊還會三不五

時抽測,看我們新進社員是不是真的能讀懂報紙內容。而且還要求我們在離開

社團之前,一定都要考到證券營業員證照。」股魚回憶起學生時代的股票學習路,

前輩們的嚴格要求,讓他打下對財經知識的基礎。

 

只是,他參考技術線型,把所有打工賺來的買了一張宏碁(2353),最後卻是

先賺、後賠,虧損20%出場,讓他發現股市實戰不是這麼簡單的事。經過幾年

的摸索、測試、累積經驗,當兵期間不管是基本面的書和技術面的書全都熟讀過,

最後是一本傳奇經理人彼得林區的《學以致富》,讓股魚深感認同。

 

2003年,他進入一家知名的科技大廠任職,有機會接觸到相關上下游產業,

更讓他明白,企業做任何決策,財務資訊絕對是第一考量,「例如要購併一

家公司,當然是要分析該公司的財報如何,絕對不可能是看股價

技術線型來決定。

 

熟讀財報、由下而上(bottom-up)的選股,成為股魚的核心思想。尤其電子業

工作繁重,工時極長,股魚沒有辦法每天看盤,下班後研讀財報選股,找出

體質良好的企業買進,遠比看技術線型更適合他。

 

「我剛進公司時是在工廠端,每天都要分析生產線上的報表,找出是否有那個

生產環節異常。那些報表數字每天高達十幾萬筆,我必須快速的分析,也培養

出對數據的敏銳度。」股魚笑說,看過生產線大量的資料後,他認為看財報

還比較簡單,項目單純太多,而且只需要每季看一次!

 

以求學階段的經歷為基礎加上實際進入業界花了整整一年的時間專心學習、

了解產業脈動,股魚才正式進場買股建立投資組合,他陸續買進台積電(2330)

、台橡(2103)、中碳(1723)、研華(2395)、新普(6121)、聚陽(1477)

等績優龍頭股,看似平凡無奇,長期績效卻是非凡。

 

他在2005年做了一個包含上述個股的20檔績優股持股組合後,開始年年追蹤,

結果每年績效(股價加上股利)都能超越大盤,金融海嘯時雖然這個組合

也是下跌,但跌幅遠低於大盤。他從中發現,嚴格篩出的績優股並不容易

變成壞學生,即使發現時很冷門或是股價被低估,也終將隨著時間過去

被市場認同而大漲。

 

「財報都有專業會計師做背書,企業的經營方針也不會在短期內大幅改變,

所以可信度是非常高的,問題只在於,你看不看得懂?」股魚表示,除了

極少數連會計師也被騙的地雷股案例,其實會出問題的公司,財報都可以

看出端倪來。

 

初學者可由5大指標入門

 

股魚自己看財報項目已經相當專業,會參考的指標高達40幾種,他建議

初入門的學習者,可以先從5個面向來篩選股票,分別是

1.整體經營能力,看ROE(股東權益報酬率)

2.獲利能力,看營益率

3.盈餘品質,看本業收入比

4.債信能力,看利息保障倍數

5.現金風險,看自由現金流量

他也幫這5個指標,設定了最低標準(見表)。股魚表示,這5項指標中,除了

本業收入比可能需要自己查財報手算之外,其他4項在大多數券商的網站或

看盤軟體均會有。

 

股魚建議先從觀察5大指標入門

指標 最低標準
ROE >8%
營益率 >0%
本業收入比 >80%
利息保障倍數 >40
自由現金流量 >0

備註:以上指標都以年為時間單位

 

如果篩選出做同樣產品的兩家公司,股魚通常會選擇營運規模比較大的公司。

他解釋,「越小的公司,因為受景氣影響的波動大,所以財務保健的狀況

要越好。如果財務體質差異不大,選大公司的安全性會高很多。」股魚強調,

他把風險控管放在投資的第一位,所以有瑕疵的財報一定先過濾,

防止賠錢比賺錢更重要

 

雖然自己在財報選股上得到極佳的收益率,但股魚熱心開班授課時,卻發現

「人性」還是投資路上最大的障礙。往往仔細講了許久課程,學生卻不願意

自己選股,只想聽明牌。股魚笑說「我現在都會說,開課只渡有緣人,

一個班有兩個學生能學會選股,就很不錯了。」

 

本刊在專訪股魚過後,邀請他每月用財報固定篩出績優股。就如同股魚所說的,

「其實好公司就只有那麼多」,選對好股長期持有,每年20%報酬率輕鬆入袋。

但是,篩出好股後,非常關鍵的一點是「買進價位」,股魚列出值得

買進價的公式(見表),希望讀者能練習自己算算看。不過,他也會同步算出

每月精選股的合理買進價,又是一位「佛心來著」的選股達人。

 

好股低於以下計算價格時可以買進:

1.本益比法:每股盈餘(EPS*14

2.殖利率法:每股現金股利/0.06

3.K值法:淨值*(財報公布ROE/股東期望ROEà投資者要自行預估股東期望ROE

股魚每月選好股

名稱

ROE%

營益率(%

負債比(%

現金股利(元)

5.16收盤價(元)

2013年合理價(估)

1233天仁

19.6

12.5

25.5

2.3

48.5

37.6

1477聚陽

31.6

9.4

42.8

6.2

134.5

89

1558伸興

31.9

14.5

31.8

7.5

139.0

123

1733五鼎

34.2

29.7

27.5

4.5

80.8

63

2330台積電

26.8

35.8

24.8

3.0

113.5

76

5312寶島科

26.6

5.6

33.5

3.6

95.0

74.3

6121新普

27.6

7.3

51.1

6.5

136.0

106

6146耕興

25.1

25.5

29.4

4.0

73.4

52.3

6192巨路

27.1

12.4

43.3

3.5

69.5

56.3

6224聚鼎

28.1

27.9

26.7

4.1

58.5

60.8

1227    佳格

28.7

12.0

27.0

2.0

99.4

58

1231    聯華食

20.5

7.8

51.8

1.2

42.5

37

1476    儒鴻

40.1

16.5

34.9

5.0

204.0

116

1535    中宇

29.7

5.2

56.1

4.0

83.4

68

1707葡萄王

39.9

21.0

29.8

3.7

114.0

78

1723中碳

35.6

25.5

13.6

7.4

148.5

109

2308台達電

23.5

10.1

46.2

5.3

148.5

92.7

5434崇越

21.0

5.5

45.3

3.6

54.8

52.6

5904寶雅

30.5

6.8

44.8

4.1

128.0

62

6803崑鼎

22.2

21.3

44.2

9.0

167.5

139

8114振樺電

36.2

20.1

33.9

5.0

83.9

70

備註1:以上財務資訊皆為2012年年報

備註2:依公司每月、季公佈財務資料會微調價位資訊

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9 COMMENTS

  1. 你好我是投資新手
    最近拜讀您的股票大贏家- 名牌藏在財報裡
    上面有提到K線法預估股價..
    我想請問"投資者要自行預估期望ROE"這部我要怎麼開始呢?
    或是有哪些資料可以做參考?
    版主回覆:(08/22/2013 04:54:39 PM)
    可以參考263頁的內容
    投資人對於不同的產業應有不同的風險意識
    故期待的ROE要隨之變動
    傳統產業約為 6%、電子業 8%、半導體業 10%
    你可以依據自己的想法重新設定這個區間…

  2. 對於五鼎以應收帳款作價投資其美國大客戶一事,會如何影響您對此股票的評價嗎?加大此股的安全邊際嗎?
    版主回覆:(07/31/2013 08:31:54 AM)
    不會改變原本的看法,除非財務數字有變。
    投資到最後都是信心的問題,若該事件讓人覺得心神不寧
    那出清就是最好的選擇。不要讓心中有疑慮的股票出現在自己的帳戶內

  3. 版大,七月份的Money雜誌沒有你的專訪嗎?感謝回覆。
    版主回覆:(06/18/2013 01:29:57 PM)
    七月份?有啊……
    在七月號的Page 36 ~ Page 40

  4. 可是股魚預估2013的合理價有的都很低, 例如 1233我查過他近年的股價沒有低於40元,若要等到低於40豈不是都買不到了?不好意思我只是提出我的疑問沒有其他惡意~謝謝
    版主回覆:(06/07/2013 02:42:19 PM)
    合理與買進是兩回事,有些個股合理買進價要等一個產業週期才會有一次機會..
    從回歸曲線的資料,可以看出適合的買點並不常出現….
    股價在多數的時間都是處於超漲的狀態。

  5. 經過多年的操作,這兩年才深深感到財務報表的重要性.
    先立於不敗之地後就能靜待收割.
    版主回覆:(06/07/2013 02:46:13 PM)
    這個東西永不嫌遲,有認識很多來自各地的朋友
    也是領悟到財報才是企業實力的展現後,重新看待與學習
    後來也都有不錯的成績的。

  6. 恭喜股魚大魚money雜誌開設專欄呀!我也努力中!
    版主回覆:(06/03/2013 01:44:43 PM)
    我記得你之前有在Smart 發表過不是嗎?..
    可以找他們聊聊看

  7. 股魚的故事和選股非常精彩,不過,為何沒有股魚帥照,呵呵…
    版主回覆:(06/05/2013 11:15:32 AM)
    有些東西不適合放在Blog上,將讀者都嚇跑了怎麼辦?

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