9905 大華金屬 ...

9905 大華金屬 – 炎炎夏日,賺光你的乾杯錢

9905 大華金屬 – 炎炎夏日,賺光你的乾杯錢


圖片說明:該個股雖然不受到資金的追捧,但長線報酬可不輸給熱門電子股。

 

每當炎炎夏日來臨,總是手上的飲料一杯又一杯灌進肚子內,在這個炎熱的

當頭想要不注意到飲料概念股可不是一件容易的事情,人常說投資要從身邊

的事務開始。那在冰涼的飲料下肚子解渴時可不要忘了手上的飲料包裝

可是個不錯的標的物呢!而在台灣市場中 9939 宏全 & 9905 大華都是

其中的佼佼者。而9905 大華金屬是台灣鋁罐的龍頭廠商。

 

這幾年來兩家廠商均積極的在大陸市場擴張與提升營收成長能力。這是一個

想當然爾的決定,台灣市場再大也不過2300萬張嘴巴喝飲料,而大陸市場

則是13億張嘴巴要喝飲料。相較之下,大陸市場的前景可期。除了

飲料包材廠商外,許多食品類股的廠商也紛紛跨進大陸市場。

 

大陸飲料市場趨勢

 

而我們從產業資料中可以得知,大陸飲料市場的產執政在逐年增加當中。

相當於每年有20%的成長幅度。這也無怪乎各家相關廠商紛紛跨進該市場想要

搶得一杯羹。只要在成長的趨勢中,分得一部分都可以為公司帶來巨大的收益。


資料來源:產業研究資料

 

財務數字檢視

 

當然囉,在產業趨勢向上的情況之下若是產商的體質不佳,給他再大的市場

也不見得能有好的結果。最好是體質健全又位於產業的趨勢上,兩兩相輔的情況

下更能創造出好的經營績效。仔細來思考幾個產業的問題,以鋁罐的產業性質

而言有點偏向於原物料類股形式,而鋁罐本身並沒有太大的創新出現。

故在觀察的重點上應放在管理能力上面。能否穩定的站在趨勢上就是我們要

關注的焦點部分

 

首先我們先看到體質的部分,該公司的本業比例高達90%以上。這樣的公司

可以減少投資人在財報受驚嚇的機率,相對來說在季報資料發佈時也比較

不會出現異常業外損益的數字發生。此外觀察營益率指標,穩定在一

個數字區間上,這表示公司在擴張營收的過程中,成本與管銷費用

均獲得合理的控制。

 

 

而在整體經營上,可以看見在營收成長的過程中,歸功於穩定的成本與費用控制。

ROE獲得明確的提升,從約5.3%的水準逐步提升到12.8的水準,這顯示

公司的經營績效受惠於成長趨勢,使得數字正在上升當中。另一方面來講,

該公司最近幾年嚴格的控制股本膨脹也是進一步推升ROE的原因之一。

 

不過呢,鋁罐產業本身因題材性並不高。雖然在經營績效有明確的提升發生,

但在市場的評價部分卻沒有太多的增加。從過去幾年的數字來看都是維持在

本益比 12~18 倍之間。顯示市場並不青睞這樣個產業題材。這也是在一般

新聞消息中較少見到該個股的原因之一。但這樣的個股,正符合長線投資人

的需求,低調、穩定、成長且再對的趨勢上。

少了市場的雜音干擾,投資人可以安穩的持有。

 

既然是符合長線投資人需求的個股,那觀察該公司的現金股利配發狀態。

可以發現該公司確實將經營績效提升且回饋給公司股東,該公司每股的現金股利

從每張900元的水準逐步提升到每張 2000元的水準。而穩定且增加的現金股利

,也是公司穩健經營的象徵之一各位不要忘記了,只有真正賺到錢的公司

才有足夠能力持續發放現金股利,造假的公司可是難以維持這樣的動作。

 

產業利多/利空

 

利多:產業趨勢向上,在新產能持續開出的情況下有機會繼續提升獲利水準

利空:產業有供過於求的情況,產業間相互的價格競爭激烈。

        經營層需付出更多的努力來維持經營水準。

 

從整體的角度來看,該公司所屬的產業條件仍在向上的趨勢當中。可預期的

接下來仍會有一段好光景可以期待。但該產業也有供過於求的隱憂存在,

這表示產業間隨時都會有價格過渡競爭的情況出現,此時就是考驗經營層

維持毛利與費用的能力的時候,有投資該公司的投資人應持續關注該公司

費用管制能力是否有下滑的績效。若有下滑時應考慮調整手中持股。

 

短期的角度來看,該公司的估價模型正處於市價低於財務價值的狀態。

投資人應再進一步的試算來確認這樣的情況是否屬實。以一個長線投資人而言

,這樣低調的個股是適合放在口袋名單內觀察與伺機建立部分持股部位。

不過對於熱愛題材的投資人而言該個股則是過於沈悶。我想投資人應該要

仔細想想是要低調的長線報酬(裡子)好呢?,還是一個熱門的

討論題材(面子)比較重要呢?

 

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自己動手試試看,立即開啟價值趨勢線系統

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2 COMMENTS

  1. 這檔 孫慶龍 也推薦多年,經常有專文!
    大華在包裝材類股裡走勢實在是溫吞,很難吸引短線客的青睞!
    價差交易者要的是像 9907統一實 這樣的股票,4-6月可以由18元-28元,但是 大華同期則是33元-37.5元。
    另外大華的董監持股實在低,董監自己都無意願大幅持有自己掌控的公司,很難說服保守的定存族來熱情擁抱他。
    版主回覆:(08/06/2013 05:05:33 AM)
    董監持股的確是個篩選方式。選股的標準本來就是因人而異,
    在公司擴張的過程中,股權被稀釋掉是常有的現象。就回歸基本面來看.
    到底是看重董監持股比例非達一定數字不可,還是財務表現能配出現金比較重要。數字的尺度由投資人自行判斷。
    下面提供台積電的數字作為比較:
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    9905 大華金屬 董監持股比例:9.57%
    法人持股比例:54.61%
    2330 台積電 董監持股比例:7.46%
    法人持股比例:89.87%

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