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8932 宏大 – 退稅造成的盈餘成長假象

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8932 宏大 – 退稅造成的盈餘成長假象

 

當新聞發佈盈餘大幅度成長的消息該產業通常具有轉機性,多是由於前一年度

經營面遭遇困境經過公司的努力克服後在隔年發揮功效順利的扭轉情勢,市場

將這類型的股票稱為轉機股(多數會特別標注「由虧轉盈」的字眼)。

而8932 宏大從新聞消息中,乍看之下似乎也是一檔轉機股。

 

我們先藉由掃雷六法進行體質的盤查,出現雙異常的警訊。這表示該公司的

盈餘成長背後一定有很多的故事值得投資人深入的探索,若是想長期投資

該公司的適合性肯定不高。


掃雷程式下載

 

宏大(8932)第一季稅後盈餘956萬元,EPS0.20元

【財訊快報/編輯部】宏大拉鍊(8932)公佈民國102年第一季經會計師核閱

後財報,累計營收2億3915萬7000元,營業毛利3525萬8000元,

毛利率14.74%,營業淨利487萬5000元,營益率2.04%,稅前盈餘

37萬5000元,本期淨利957萬元,合併稅後盈餘956萬1000元,

年增率559.37%,EPS0.20元。

 

– 毛利率: 14.74%

-營益率: 2.04%

-稅後盈餘:956萬1000元

-年增率:559.37%

看到年增率559%的數字,除了由虧轉盈之外。正常的經營模式下不可能出現這樣

驚人的成長幅度。但仔細看新聞有點奇怪,

-稅前盈餘:37萬5000

-稅後盈餘:956萬1000

稅後高於稅前 ??? 好像不太合乎邏輯。一般公司正常的財報多是稅後盈餘低於

稅前盈餘。而這間公司居然是相反的狀況,這肯定有問題。

我們將財務數表(季)取出來觀察,是哪裡出了問題?!

 

從下表中觀察數字的變化,若單純觀察盈餘數字的話,均較去年同期與前期

增長了900%的水準。頗符合轉機股的特性。但觀察營業利益水準相對於

去年同期衰退了38%。顯示公司的本業經營能力下降,那整體盈餘的成長

便不是來自於本業的改善而是由其他的部位來達成。

 

將更細項的報表資料展開一看, 真正的答案就浮現出來了。該公司實際上

扣除業外支出根本就沒有賺進半毛錢

-營業利益:5

-處份投資利益:1

-兌換盈易:4

-營業支出:10

合計: 5+1+4-10 = 0

根本是白忙一場。那這樣問題就來了,既然合計是0,那盈餘哪裡跑出來的?

答案就在「所得稅費用」該公司的盈餘成長居然來自於「退稅」,光退稅的金額

就高於Q4+Q1的營業利益總和。這真是太匪夷所思了,若不是剛好發現,

大概也沒想過會有這樣的情況發生。

 

請投資人回過頭來想想,這樣的公司算是符合轉機股「虧轉盈」的條件嗎??

答案就請自己判斷吧。

 

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1 COMMENT

  1. 由營收來看轉機應該是從2Q13開始的
    (1Q13 sales YoY1.82%, 2Q13 sales YoY 36.26%, QoQ 81.86%)
    不過半年報還沒出來,2Q實際狀況仍待觀察囉

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