6239 力成 -買進賣出記錄與選股流程檢討

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今天主要是來針對 6239 力成 這間公司來做個目前的總結想法,首先恭喜 約20位左右的朋友在股價落入52以下時勇敢買進,並回報給我分享實際買進的價位(雖然不曉得,為什麼要讓我知道 ??!! 股魚並沒有鼓勵買進的意思僅是分享自己的觀察)。

目前股魚已經將持股出脫收回全部的投入本金,整個買進賣出的價位過程會在文中敘述,在這裡先提醒一下,如果沒打算長期持有6239 力成,待爾必達正式宣佈出售給美光的消息時,記得要考慮會有利多出盡的效益產生。

先看看力成已公布的財務資料數據….

6239 力成 財務數據

體質相當的穩健,以還原的角度來看…幾乎年年賺進一個資本額……但該公司為保留現金進行投資,以發放股票股利為主…故造成傳統 EPS 與 還原 EPS 的巨大的 Gap ,不過這並無損於該公司財務體質穩健的事實,就以外部股東而言,該公司也為長期持有的投資人帶來了將近210%的回報率不可不謂驚人。

 

而股魚針對 6239 力成 ,在 3/1 發表以下的文章:「讓我們來談談….6239 力成今年的價值是多少?….

當時的時空在於爾必達出現倒債疑雲,該公司為重要的企業伙伴 ,市場一面倒的傳出 6239 力成 無法撐過這次的風暴。

個人當時覺得這個想法很有趣,主要的原因在文章內有陳述..我再簡單的說明一次:

1. 受影響的範圍僅是該公司總資產的5%
2. 該公司的財務體質相當的穩健
3. 公司經理人誠信良善,對於危機的處理非常的迅速
而文中亦提出合理的購買價位(52)與價值底線(47)

從3/1 的62.4 、其間最低價位 48.6 ,到今天的57.8。從價位的走勢可以細細體會財報所帶來的真實價值,在這次的事件中,為了驗證想法的正確性,股魚重新調整個人投資的部位。實際的購入這檔股票,從4/19 跌破 52元後開始分批買進,5/7 今日已收回資金。

6239 力成 實戰投資記錄

整個買賣過程如表所示。出售八張回收全部的資金,帳戶內保留一張力成股票已無關成本損益,無論價位的高低對我而言均為獲利。

在整個過程中在持有17天的過程中獲利率為 13.2% 以操作的角度而言,還算不錯。

而今天的出脫只是該股票的波動性較大,為了驗證想法每天要盯著爾必達重整的進度看與股魚想安心睡覺的理念不合,購買這檔股票只是要驗證自己的看法是否正確,是否能克服外界的雜音,目的已經達成就這樣而已,股票持有本來就是要找適合自己性格的方式。

從3/1發表對於 6239 力成 的看法文章以來,在這個過程中收到了很多鼓勵與嘲諷。這也是一種市場的觀察。在此一併提出部分跟各位朋友一起探討一下我的想法,至於是誰也不重要反正都是一堆匿名人士:

先來看看嘲諷的部分:

1. 外資分析師早已提出報告說明,看壞力成的營運狀況。可能會撐不過去,你的看法非常無知
2. Dram 產業早就已經不行了,力成沒辦法跟封測雙雄競爭
3. 力成的毛利一直下降、ROE也一直下降,體質明明就很差,爾必達事件是壓垮他的最後一根稻草
4. 力成的機台一堆的閒置,這次事件產生一堆呆帳,我看是不行了
5.  有晶圓當擔保又沒用,只是一堆垃圾。經理人還在說謊安撫投資人,什麼一定可以度過難關

 

鼓勵的部分:
1.  本來就對於 6239 力成 有信心。看到版主的分析又再一次加強我的理念..
2.  我很害怕自己公司會出問題,看到版主的分析忽然有種安心的感覺。版主是內部人嗎?怎麼會比我們還清楚?(這個大概是員工吧)
3. 好公司遇到打擊… 應該是可以加碼買進….

我的想法:

1. 外資分析師有分大牌與小咖,會讓你第一時間看見的都是小咖的報告,不然你注意看所謂的外資分析師報告是不是掛的都是公司的名字
2. 可以輕易看見的外資分析師報告頂多都是 「Follow me」型的報告,沒啥價值的。今天一家看壞,其他也跟著看壞,頂多是數字變一下而已
3. 外資報告、外資報告。煩不煩啊,投資考驗的是你個人的邏輯看法

連個出報告的人都不知道是誰的,卻將報告當成是聖旨一樣反覆的repeat。就別怪只能被一堆假報告假新聞牽著鼻子走,我很樂意跟網友討論財報的看法。但沒意願跟「只會重複外資報告內容,沒有自己想法」的傢伙討論

4.  6239 力成 是Dram的封裝龍頭、日月光與矽品是晶圓封裝的雙雄的領域不一樣
5. 體質與獲利是互助的關係,並非體質不好就代表獲利不好,也不是獲利高就一定體質好。兩個是不一樣的東西,將資金投入體質好且獲利佳的公司,是長期投資的要素之一。

6. 呆帳要看是否打消是否有人願意接手…..當時金士頓已經要接手處理抵押品的部分….
7. 經理人處理方式,明快果決。設想若你是 6239 力成 的經理人,又會怎麼做來保全公司資產呢?
8. 公司倒了是無數家庭的生計出問題,經理人有責任讓公司正常運轉,安撫也是處理的手法之一
9. 好公司大部分的時間價格都太貴,只有在利空打擊時才會有便宜可以檢
10. 員工要對自己的公司有信心且自行判斷消息的正確性,公司是個 「有機體」 會不斷的找尋最好的出路

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手酸了….就到這邊吧…….

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總結整個過程,與各位分享股魚的在這次的選股邏輯作法:

1. 找到一家爆發重大利空的公司
2. 檢視財報體質強弱
3. 檢視經理人的處理邏輯是否誠信正確
4. 從財報估算中合理購買價位與可能的底線價位
5. 等待價位浮現
6. 分批買進
7. 利空逐漸散去…. 已完成驗證目的,售出持股收回投入資金

這個過程從 3/1 初次發表到今天總結,各位有幸參與整個過程。也希望關注過股魚網這篇消息的朋友,不論你的感覺如何,這是個真實且即時的過程。

讓各位知道股魚如何透過財報與消息面來取得訊息,如何設定價位,等待多久與何時買進與賣出

希望能夠讓你有所收穫。

延伸閱讀:
1.6239 力成 多重利多加持中(同步刊載於Money錢雜誌-2013.8月號-股魚專欄)
2.爾必達倒帳對於 6239 力成 的損失可能是多少?
3.6239 力成 – 等待回沖利多的發佈

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在這個事件中,仍舊看到大部分的人在恐慌時候會落井下石,反而不是去檢視公司的體質是否出問題。在思考方面貧乏,只想用廉價的外資報告來證明他人看法的對錯而不是自己去思考對錯好壞。依據自己的看法看錯了又如何?反覆的修正遲早會找到屬於自己的邏輯方法,跟著別人的報告後面走很有安全感,代價就是犧牲自己的主見。

投資的這條道路需要堅定的信仰、 長夜漫漫的孤獨等待與獨立自主的想法。發展適合自己的方法與邏輯,才能在股海中持續悠遊..
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6 COMMENTS

  1. 賣太早了啦! 美光接手爾必達後, 去年Q4提列的呆帳已可確定回沖, Q2或Q3單季eps將因回沖而爆衝! —–現在回補還不算太遲.
    版主回覆:(05/10/2012 02:41:03 PM)
    我不知道你為何可以確定提列的呆帳可以回沖 ? …EPS 若因此上升是好事..
    股價是否跟隨這要看當時的市場是否樂觀…悲觀的環境下好消息也會石沈大海…
    若沒有公司的正式公告回沖…那就要小心謹慎..

  2. 您的分析一直都很棒~
    小弟買在4/30的49.1,對於您所提到的價位相當有信心
    原本想要等更多的機會繼續加碼,無奈漲了一波上來,感覺60附近壓力很重
    所以就出脫持股。雖然獲利不多,但是也是一次很寶貴的經驗~
    再次感謝您!!
    版主回覆:(05/08/2012 12:51:43 PM)
    歡迎討論喔…….投資最好是能找到自己的方法與邏輯…
    讓自己對於價位的設定有信心…才能在這條路上長長久久….

  3. 感謝精闢的分析(雖然也是事後才看到的哈哈~~5/2 51.1買入),雖然小弟是用自己的EXCEL KEY出的結果,價格卻也跟股魚大差不多。
    不過雖然力成認列爾必達認列應收帳佔資產的比率不高,倒是另一點讓小弟比較擔心也且此機會請教股魚大,雖然美光已經接手的爾必達,但力成未來是不是還可以持續從爾必達接到單應該還是未知數(近期應該不太會有改變,未來倒是很難說,美光也有自己的封測廠吧?),力成2012 Q1 營業收入還是有53.8% 是爾必達的單(我從力成Q1總營收扣除關係人交易得知),未來美光真的抽單或是減少比率倒是對力成是有不小的影響。
    股魚大對此有其他的看法嗎?感謝您的指教。
    版主回覆:(05/08/2012 12:47:51 PM)
    沒辦法預測這種營收分配的狀況….. 不過以工廠運作的邏輯來判斷…
    產品要轉到其他合作伙伴生產…都需要一段認證的時間..
    並不是如我們所想的….想轉就轉…..這個時間大概是6個月左右…
    也就是說當美光正式吃下爾必達時..若他想將封測業務轉給其他公司處理..
    那也是半年後的事情…….其他的就沒辦法判斷了….只有等新的財報出來才能看見客戶的變動狀況..

  4. 會看大家都看得到的新聞或資料及消息無法思辨的人本身就是自打嘴巴的無知~那些超級散戶應該還會繼續驕傲的無知在其他人版上留言吧~股魚大幫你按讚~請繼續無私的推您的好文吧
    版主回覆:(05/08/2012 02:45:57 AM)
    看財報然後轉寫成Blog 其實很花時間的…..
    各位的迴響才是支持繼續分享的動力勒..
    感謝你的支持!!!..

  5. 我是3/3 57.1買進…起起落落…這就是股票
    版主回覆:(05/08/2012 02:43:58 AM)
    股票買賣本有風險….要在適合自己風險承受度下買進…才有機會與企業分享經營的成果

  6. 學到新招
    還原後eps
    在毛利率 與 純益率 下降中 還可維持高還原後eps
    不亂增加股數,稀釋eps,對外部股東負責(自己猜的)
    當然,其他指標還沒看(杜邦公式,盈餘指標等等),等自己分析完再說
    畢竟,買菜都會斤斤計較,買股票也是
    版主回覆:(05/12/2012 02:18:59 PM)
    如果每個朋友都可以將買股票當成買房子一樣….仔細比較地段、學區、未來展望與合理價位……加上長期持有(一般房子都十年以上)…..相信每位投資朋友都會有滿意的報酬…

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