6202 盛群 – 站在無...

6202 盛群 – 站在無線充電的趨勢浪潮

6202 盛群 – 站在無線充電的趨勢浪潮

圖: 掃雷系統 – 可直接看出該公司擁有連續性優質財務績效。過去八年均無異常跡象出現

在今年度的MWC(全球行動通訊大會-Mobile World Congress)年度盛會結束後,緊接而來的是Apple 公司的產品發表會,這兩個大會緊緊的吸引住全球投資人的目光。其原因很簡單,在這種大會上發表的產品會得到全球媒體大量的曝光報導,這是用錢也很難買到的同一時間報導就企業角度來看透過參展可以省下一大筆的廣告行銷費用,各家大廠莫不在相關的展覽會上拿出自家的最優秀最具前瞻性的產品來展示。一來可以吸引媒體目光、二來也可以吸引潛在的買家洽談營造雙贏的商機。

圖片:MWC 2015 宣傳圖

對於投資有一句話是這樣說的:「當女朋友喜歡LV包包時,你如果是一位敏銳的投資人最該做的事情絕不是去買一個討好她,而是去投資該公司的股票」,這是一種市場觀察與趨勢投資的思維,像是投資大師彼得林區也是該方式的愛好者。透過觀察周邊的人使用逐漸使用什麼商品就能抓到投資的機會,其道理不外乎是產品最終都是提供給終端的消費者使用,當終端的消費者都喜歡特定產品時,可以預期的該公司的營收財務狀況必然不錯。

而我們將這樣的思維套在這兩個展覽時,我們要問自己的是:「除了看見新品發表外,有沒有看到什麼不一樣的技術趨勢正在發生?而我們有沒有機會提早捕捉到它?」

從坊間媒體所整理的 2015 MWC 發表會亮點中,可以看到有五個重要的主題:

  1. 金屬機殼
  2. 行動支付技術
  3. 無線充電技術
  4. 八核晶片
  5. 物聯網應用

而Apple 在2015的春季發表會中(3.9)則是有兩大主角登場 12吋Retina Macbook & Apple Watch。其中Apple Watch 終於在眾人殷切的期盼中粉墨登台,不過該產品的報價是重重的讓許多的人眼鏡掉了一地,從入門 Sport 版的399美金到進階 Edition版的10,000美金,價位可說是不怎麼親民。但我們在看產品發表的時除了價位外更重要的是,這些大廠到底是怎麼引領技術應用的方向。

圖片: Apple 官網介紹資料

事實上,透過官網的介紹資料中得知該產品的充電是採用 Magsafe磁性充電頭技術與感應充電結合,使得產品設計可以達到防水防塵的效果。也就是說,該產品並沒有充電頭裸露造成短路的疑慮,而是透過感應充電(無線充電)的形式來達成無接電外露卻又能充電的目的。

我們回過頭來看 MWC 2015 的展覽特色中,不也有一項技術主題是「無線充電」嗎?從這兩個重要的展示中都不約而同的出現「無線充電」的應用形式,不論是在商家店內(EX: 美國星巴克、IKEA ..etc)的使用形式還是貼身產品的充電應用都已經可以讓人看到,國外的技術大廠已開始將該技術佈局在產品線中,隨著Apple Watch 所帶動的技術熱潮,可想見其他的廠商跟進也是必然的結果。

那對於投資人來講,除了看見技術應用的趨勢外,另一個更重要的課題是有沒有相對應的技術供應商可以作為投資標的?!

 

6202 盛群 – 默默耕耘無線充電技術

該公司主要的產品線分佈在MCU、Qi 無線充電、光學式指紋辨識等領域上,其中MCU( Microcontroller Unit – 微控制器)更是物聯網時代的關鍵零組件,該公司除了在物聯網相關的電子裝置上有所佈局外,近期也傳出在無人載具(MRA-多旋翼飛行器)方面打入一線大廠的供應鍊中。

圖片 – 無線充電技術概念說明

而在無線充電技術已於2014.Q4 通過Qi 認證,未來除了發射端的Tx產品外也預計在2015年推出Rx產品使得無線充電的產品線更趨於完整性能提供客戶整合度更高的解決方案。

從近期的科技電子產業的熱門技術題材,該公司幾乎均有佈局的狀態下。只要題材持續的發酵演進,可預期該公司將會持續有一段不錯的好光景。

 

財務數據健全

從已公布的年度報表資料來看,該公司的營收數字呈現逐年提升的狀態,從年營業額3,519 百萬逐年增加至3,913百萬相當於每年成長4~5%複合成長的水準增加,就一般而言當營收規模增加的同時,容易造成成本費用的上升與來自於客戶的議價壓力,較常見的情況是營收持續增加而營業利益率逐年下滑,但整體估算下來的營業利益會因為營收增加的關係而上升。

但從該公司的產業訊息得知,該公司的產品都有往中高階移動跡象。中高階產品與低階產品的差異性在於被取代性低、技術含量高、毛利高等特徵,故反應在財務數據上時應是毛利率或是營業利益率出現上升的趨勢。而我們在上圖中的確看到6202 盛群在這方面交出不錯的成績單。

我們進一步來觀察營收與營業利益率增加的效益是否讓企業經營最終的整體資產應用指標ROE產生合理的相對變化,從上圖中可以看出ROE指標與營收擴增的幅度更為明顯 ,營收數字以最近四年來看增幅為11.7% 而在同期的ROE數字則是增幅達34.48%。這顯示該公司內在的資產運用效率大幅度提升,當然ROE上升可以有很多種角度來解釋,倘若該增加的幅度是由企業透過舉債的方式來提高ROE數字則屬於較不理想的方式。但在圖中可以看到該公司的負債比例從100年到103年僅微幅增加了 0.9%,從這個數字就可以進一步佐證ROE數字的增幅是來自於本身競爭力的增加而非透過債務的手法來提高。

在現金流量方面, 6202 盛群每年都維持充沛的現金流量而我們仔細觀察該公司取得現金流量後是如何進行分配運用,可看出該公司並不需要持續性的擴大資產規模故每年的資產投資部位僅佔現金流量的15~30%左右,而絕大部分的現金則多以現金股利的形式發給股東,讓股東可以一起分享經營獲利的成果。

圖: 現金股利發放率幾乎已達100%

不論是從經營績效與產品趨勢方向,6202 盛群都站在一個不錯的利基點上,加上該公司的股利政策傾向於將獲利全數分配給股東,這對於想透過證券投資來獲取長期現金流量的投資人有一定程度的吸引力。從成長型投資人的角度來看,企業將資金多退還給股東表示對於未來沒有找到太多的投資機會或是覺得自身資金運用效率下降才會有如此行為,但我們從資料上來判斷又似乎不是這麼一回事,不同的想法會衍生不一樣的判斷邏輯,投資人在投入資金之前也應該要多想想該公司的屬性是否符合自己對於企業經營的期待才是。


 (同步刊載於Money錢雜誌-2015.四月號-股魚專欄)

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