6136 富爾特 – 第三...

6136 富爾特 – 第三季業外損益與處份 3702 大聯大股權 – 完全命中

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6136 富爾特 – 第三季業外損益與處份 3702 大聯大股權 – 完全命中


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股魚曾在半年前,依據3702 大聯大於 2012.Q1時發佈的股利政策與股權比例,預測6136富爾特在今年的第三季將會認列 EPS 1.437的業外收入並認為該公司持續處份大聯大的股份的機率頗高。

2012.4.25 發文: 6136 富爾特 – 今年第三季(2012.Q3)閉著眼睛就有1.66億的盈餘入帳囉 

若單純的從數字來看,似乎也沒有什麼大問題。每年都可以配發現金股利營運看起來很正常,但骨子裡卻是一家經營嚴重衰退的公司。投資人有興趣可以看一下上圖中藍色的條狀圖,是不是呈現每年走下坡的情況。早些年的大幅衰退主要勢將半導體通路業務切給大聯大的關係(換成部分股權),但從2006年開始本業逐年走弱也是不爭的事實。

從現金流的角度來看到也沒什麼問題,主要是本業雖然不佳但是仍處於獲利的狀態,在業外又有大聯大的現金股利與處份利益的持續加入。在現金流上幾乎沒有什麼大狀況。

財務數字上就乏善可陳,時好時壞的。並不是個長期持有的好標的。可以注意觀察在本業收入比的部分長期處於異常狀態,這表示該公司的本業收入其實不高主要是業外的部分。這也指出了大聯大的投資收益對富爾特本身有多重要!

若要說富爾特最大的投資價值在哪裡,大概就只有大聯大持股的部位可以拿出來討論討論。就某種程度上持有富爾特等於間接持有大聯大的部分股權。

既然如此,那大聯大的價值換算成股價值多少就可以關注一下。目前富爾特跌破淨值那到底有沒有套利空間存在就可以好好的估算一下。至於怎麼計算,不要太偷懶。在之前的文章已經告訴你了,有興趣可以自己算一算。

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富爾特本業平平 大聯大股利進補 前3季賺1.7元

2012/10/31 11:42 精實新聞 2012-10-31 11:41:43 記者 林詩茵 報導

軟體廠商富爾特(6136)近2年來雖然積極跨入遊戲產業及電子商務領域,但受景氣不佳影響,該公司今年前3季的本業表現並不佳,累計營收6.6億元,年減11.53%,而營業淨利僅1235萬元,則年減65.35%,幸有轉投資持股3.81%、約6.5萬張的大聯大(3702)在第3季挹注股利收入1.64億元,EPS貢獻度1.42元,推升前3季稅前淨利至1.98億元,稅後淨利1.96億元,EPS 1.7元。而為回饋股東,富爾特於10月間開始出售大聯大股票,累計出售2500張,處分利益6691萬元,每股稅前貢獻度為0.58元,預估將進一步推升第4季業績表現。

富爾特是國內數位行銷服務公司,該公司最主要的業務來自與中華電信(2412)合作,提供客戶行動電話的優惠加值服務,和易付卡加值服務等,此部分仍是富爾特今年度的主要業績來源,毛利率穩定在2成左右。

而近2年富爾特也重返遊戲市場,但不再像過去代理線上遊戲,而是引進中國大陸網頁遊戲,主攻輕遊戲市場。富爾特表示,今年的遊戲產業表現並不佳,整體景氣市況不好,公司仍以定期推出新遊戲吸引使用者為主,不過,目前此部分的營收貢獻度不算高,毛利率則是所有業務最佳。
富爾特另有電子商務業務,以網站「芝麻開門」轉型為團購業務,同時,也發展數位娛樂事業,包括EZ訂、636影城通等電影訂票服務等。富爾特指出,今年的電子商務業務算在佈局階段,明年初預料會有較大的嶄獲。

富爾特坦言,公司因與中華電信合作,業績每年大致平穩,而網頁遊戲事業和電子商務在不景氣狀況也不見爆發成長,致今年的本業表現並不如預期。

在成長幅度不大下,富爾特持有的大聯大股票成為獲利主要來源,該公司今年前3季在手的大聯大股票為6萬3136張,在大聯大穩定配發股利下,今年富爾特第3季的股利收入高達1.64億元,成為今年的主要業績來源;而考量欲增加獲利、回饋股東,富爾特10月間開始出售大聯大股票共2500張,挹注獲利6691萬元,每股貢獻度0.58元,將是第4季業績來源。

以此估算,今年富爾特在大聯大的股利和處分持股之貢獻下,全年EPS可站穩2元以上,維持去年水準。

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