5346 力晶 – Dra...

5346 力晶 – Dram業的喪鐘響起,下櫃前最後一次的財務檢視

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力晶傳出危機也不是一天兩天的事情,從今年以來陸陸續續傳出危機的消息。但該公司總是能化險為夷度過一次又一次的難關,這也為董事長博得九命怪貓的美名。但終究該來的還是會來的 ,「力晶連2月負債比破100% 下櫃危機未解除」的這則消息正在敲響喪鐘。投資人不應該期待該公司能再度扭轉現況交出奇蹟,或是從股價淨值比的角度,期待該公司清算後可以取得一點東西。事實上從財務角度來看,該公司從很早之前就已經露出敗像,財報型的投資人不至於誤觸地雷。

那實際來檢視一下財報的資料,順便將最近的財報資料取出備份。該公司成為財務不良的教材範例的機會很高。而切入的角度就從現金流量、財務數字與現金流出三個地方來觀察該公司的狀況。


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首先看到現金流異常檢出的狀況,雖然該公司的經營績效不太好。但是純粹從最新一期的季報資料來看仍然是處於現金流入的狀況,那應該是沒倒閉的問題。是這樣嗎?待會我們再仔細檢驗現金流量表的實際狀況再來判定。在透過程式的部分快速檢驗部分,第一階段的 50% 檢驗原則看起來似乎是過關了。

接著看看財務數字 的狀況:

這樣的狀況應該不需要花太多的時間來說明好壞,財務數字的檢驗原則是小於5個紅字。
而5346 力晶財務滿江紅的狀況並不需要花太多的時間來判斷。投資人可以輕易的避開該公司的財務危機,若依照準則來看在 2010.Q4的資料出來後該公司就應該從持股名單中刪除而不是持有到現在。

換言之在 掃雷程式的 50% / 5紅字 的剔除原則下,該公司應該在2010.Q4 就被踢出名單內。而不是到現在還傻傻的持有該公司的股票。財務不良的公司很難一夕翻轉,主要的原因並不單單是金錢的損失而已,更重要的是人才的流失會造成公司不可逆轉的狀況。

接著看一下真實的現金流量表的狀況,來預估該公司度過Q3甚至Q4的機率到底有多少。首先將現金流量表簡化如下:


先看看現金流主要的流入與流出項目在哪裡:
1. 主要的流入項:折舊費用的流入
2. 主要的流出項:稅後淨利、借款償還、固定資產購置
而稅後淨利尚處於負值的情況下表示毛利率沒有起色仍處於做賠本生意的狀況。在這個情況下,只需要考慮流入與流出的速度就可以估算該公司繼續撐下去的可能性有多少!

將資產負債表的現金水位與債務流出速度放在一起說明會更加的清楚。

截至2012.Q2 的帳上現金為576,而最近一年銀行團紛紛要求償還債務的情況下,平均每季的流出速度為1,111。從現金流量表上可以清楚看到 5346 力晶的帳上現金從 100.Q1 的5484在一年半內降到剩下576幾乎減少了90%。假設力晶可以順利要回部分的應收帳款(2012.Q2 應收帳款:1,879)也頂多再撐一季,到第四季的時候就會彈盡糧絕而面臨破產的情況。也許該公司會大幅的處分資產來換取繼續存活的機會,但從財務數字的流出速度很難做出樂觀的期待。投資人唯一可以做的是賣出手上所有力晶的持股不用期待奇蹟。奇蹟總是很少出現,下市與破產倒是比較常見一點。從財務數字的變化可以合理的推估奇蹟出現的機率並不高!願各位都有避開這次的下市風險!

圖片來源:網路 – 九命怪貓也要殉落了嗎?

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力晶連2月負債比破100% 下櫃危機未解除

鉅亨網記者葉家瑋 台北  2012-10-17 17:45

DRAM廠力晶(5346-TW)繼今年8月負債比來到102%後,9月負債比為103%,財務狀況持續拉警報,就連股價表現也慘不忍睹!自今年9月28日減資60%,重新上櫃後苦吞13根停板,股本市值更跌破10億元,若第3季財報公布的淨值未轉正,力晶很有可能成為繼茂德後,第2個下櫃的DRAM廠,對此,力晶副總暨發言人譚仲民表示,月底將對外公布第3季財報,而力晶積極想引進新資金來降低負債比,但譚仲民說,私募案沒有進展、沒這麼簡單。

力晶積極轉型為晶圓代工廠,儘管發展晶圓代工業務有所成效,力晶今年自今年2月開始,營收連6個月連續成長,但財務狀況卻依舊不佳,8、9月連續2個月負債比超過100%;隨著第3季財報將揭露,就力晶今年7月營收小增3%、但8月營收、9月營收2持續衰退來檢視,第3季財報表現恐怕難有太好表現。

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