3584 介面 – 用折舊的名義來掩飾營收衰退的事實……這豈是一間公司應有的作為

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3584 介面用折舊的名義來掩飾營收衰退的事實……這豈是一間公司應有的作為

 

 

之前花了一點時間來解釋折舊年限與獲利的關係,主要來說折舊的數字越低

那相對在損益表上的營業成本便會下降….毛利也會跟著提高…….

所以呢!!如果有公司宣稱固定資產折舊已經接近結束的階段,那在沒有新投資的狀況下,可預期的該公司的毛利

與盈餘會有高度的成長表現….

 

簡單來講,當折舊攤提結束的時候公司的經營指標之一的 EBITDA 就會自動轉成營益率

2330 台積電 來講EBITDA 58%,、營益率 33% ,當台積電若不再投資新產能時

營益率會飆升為 58% …… 這主要的原因在於EBITDA 是考慮企業若無折舊攤提的情況下,所創造出來的營益率

關於這個部分,講到這邊可以參考之前所發佈的文章內容……

文章連結:「EBITDA與營益率的比較

 

我們來檢視一下,3584 介面的這則新聞的正確性。該新聞指出,3584 介面「由於新產能(湖南長沙場)投產、折舊增加,導致今年首季合併營業成本達10.27億元、比營收還高,造成第一季毛損率來到19.39%

乍看之下,很合理……折舊費用跟成本相關…..折舊上升故毛利會下降,故虧損是折舊費用上生所造成的結果…

 

只能說,公司因為虧損所講的每一句話都應該拿放大鏡來檢視財務的數字

來驗證所言所行是否與財務數字一致………若是因為折舊的關係造成 EBITDA的數值應該是正的對吧

那如果我跟你講3584 介面 – 2012.Q1 EBITDA 數值為 -26% ….. 你還會認為這個解釋是正確的嗎??

 

3584 介面的合併財報中檢視,可以看見折舊費用的部分是有增加沒錯..

較前一季增加 0.28億,但獲利衰退的的部分則是增加2.54 億。折舊增加的幅度僅為獲利率退幅度的 1/10左右….

很顯然的….折舊不是主要的原因……

 

調閱合併應收的資料來觀察….確認該公司營收較上一季衰退 64%

也較去年同期衰退 28% ………

 

所以我們來看…..

折舊費用:78

營業成本:1028

折舊佔營收成本比例為 7.6 % …其他的費用部分則是水電費用、人事等運轉費….

 

從財務的數字顯示…..虧損的主要原因是營收大幅下降造成固定費用支出無法攤提造成

營運的虧損,而非折舊增加所造成的………既然是營收衰退造成的問題便是要檢視是否有客戶轉單的問題

新產能增加理論上應該是營收要上升….. 但營收卻逆勢下降….

這顯示的是該公司營收衰退與產能閒置的雙重打擊……

 

再看看下面的文字說明:「展望第二季,介面預期,由於既有客戶陸續將推出新機種(例如三星、HTC、SONY等等),加上公司近來又接獲中國新客戶訂單(例如聯想平板電腦觸控面板等),若無意外,今年最差的營收谷底可能就在第一季,第二季到第三季應有機會逐季走揚。」

 

比對營收的衰退的事實,新聞文字給你一個無窮的希望,但財報數字澆你冷水……

你應該要相信哪一邊呢???

 

圖片來源:網路 – 明明是營收下降造成固定成本攤提上升…又何苦推給折舊呢??…

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新產能折舊大增,介面Q1每股大虧2.9元

精實新聞 2012-04-30 16:11:22 記者 許曉嘉 報導

觸控面板介面(3584)2012年第一季合併營收約8.61億元,年減近28%,由於新產能(湖南長沙場)投產、折舊增加,導致今年首季合併營業成本達10.27億元、比營收還 高,造成第一季毛損率來到19.39%,較2011年同期(12.36%)下降了31個百分點。首季合併營業淨損3.37億元、營業淨損率達39%,業外 兌換損失還有2600多萬元,第一季稅前虧損達3.63億元,所得稅利益4733萬元,稅後虧損3.16億元,第一季每股稅後虧損2.93元。(去年同期 每股小賺0.1元)

 

展望第二季,介面預期,由於既有客戶陸續將推出新機種(例如三星、HTC、SONY等等),加上公司近來又接獲中國新客戶訂單(例如聯想平板電腦觸控面板等),若無意外,今年最差的營收谷底可能就在第一季,第二季到第三季應有機會逐季走揚。

 

目前介面中尺寸產品及小尺寸產品營收比重,約為6比4。隨著平板電腦客戶出貨量增,預估後續中尺寸觸控產品的比重還會提高。而介面在湖南長沙新廠投產後,產能倍增,若以小尺寸3.5吋產品計算,介面每月總產能可達1000萬片規模(含台灣廠及湖南長沙廠兩地產能)。

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5 COMMENTS

  1. 新聞 Vs 財報數字 眉角差異!!
    景氣循環型的波動不小,買入點還是要接近歷史低點較好(安全點).
    版主回覆:(05/12/2012 02:17:11 PM)
    景氣循環股..有時是機會財…
    時機過了衰退會變成常態….
    跟8078 華寶有點像…

  2. 2457飛宏: 400張以上大股東持股比例 從11年6月的57%一路降至12年5月的42%, (大賣了15% 有點可怕)雖配息3.6元 息利率12%仍未見大股東回補 —– 其中必有緣故
    版主回覆:(05/05/2012 12:38:42 PM)
    大股東並未見申讓公告,不知資料從何而來??…..

  3. 飛宏2012-Q1的數字也很難看
    都說Q2會好轉
    但突然eps銳減達9成…
    似乎高配息變的可有可無的觀察重點了@@
    版主有空也可以去看一下
    版主回覆:(05/05/2012 12:36:47 PM)
    剛看一下….體質不錯啊….
    介面本身的體質不佳…爆起爆落的…
    飛宏倒是頂穩定的…. 有逐年改善轉強的跡象…
    2012. Q1 營收忽然下降…這有原因的嗎???…

  4. 自由現金 bye bye
    業外收入….副業很忙囉,常常會打到稅後純益
    景氣波動股,時好時壞
    版主回覆:(05/03/2012 02:43:15 PM)
    變動很大….景氣循環型的股票…
    心臟要很大….消息要靈通才行…

  5. 就算公司再怎麼掩飾
    看一下簡式財務報表
    再怎麼遲鈍也該在2010-4Q~2011 1Q
    營業利益由11.97降至0.97時落跑了吧!!
    而營業利益率也正式在2011 2Q正式陷入衰退
    此時不走更待何時?
    只怪散戶大眾大多不太重視財務數據的變化了
    版主回覆:(05/21/2012 03:04:26 PM)
    投資人大多是不看財報…而是聽新聞買進的…
    若投資人是理性的…那科風、綠能這種財報不實的公司
    又怎麼會有人想買進呢??!!

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