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3443 創意電子 – 虛擬實境浪潮襲來

3443 創意電子 – 虛擬實境浪潮襲來

資料來源:股海掃雷系統 – 除了在2015.Q2發生過警訊外,其餘時間該公司的財務均處於健全優異的狀態。特定時間的異常,有興趣投資人應針對該時間點檢視相關訊息確認是否有特定財務支出所造成的現象。 

你有沒有曾經幻想過自己是另外一個人體驗另一種人生際遇?我們每個人或多或少都會因為外在條件的變化而希望能嘗試不一樣事物,在早期2006 ~ 2007年間網際網路上曾經風行過第二人生「Second Life」的虛擬世界,這個世界裡每個人都有機會扮演另外一個不同人與其他進行社交行為,甚至於參加活動、甚至於虛擬財產交易和服務。

圖片來源:Second Life 網站

你在現實中很害羞很不善於交往但在虛擬世界中就有機會可以轉性變成一個外向善於交際手腕的人,而這樣的虛擬世界之所以迷人就在於透過該世界可以放大不同的視野與嘗試,讓許多在現實中不可能發生的事物都有了可能性。

圖片來源:網路-電影海報

就「虛擬」一詞本身來看除了角色扮演外,還隱含有資訊擴大的意涵存在。而在電影阿凡達中男主角傑克因身體缺陷的關係無法正常行走,但透過心靈連接的技術使得他得以扮演納美人並重新獲得自由行走的能力,最終甚至成為解救了納美族人的英雄,這原本看似不可能的事物但透過了虛擬技術產生了連結進而出現改變。

當然電影與真實世界會有一段的差距存在,但電影本身所映射出的便是現今我們對於未來技術的期待,就如同早期的電影中許多當年看似不可能發生的事情在如今不也一一的出現在我們生活當中(例如:行動電話、潛水艇等),故我們在看待電影情節的同時也不妨可以思考這樣的未來性是否真有可能發生?!

在真實的技術世界中虛擬技術有分成AR 與 VR 兩種不同的技術形式

  • AR (Augmented Reality) 擴增實境: 在螢幕上把虛擬世界的資訊套用在現實世界場景中並進行互動與訊息傳達。
  • VR (Virtual Reality)虛擬實境:利用電腦模擬產生一個三度空間的虛擬世

界,提供使用者關於視覺、聽覺、觸覺等感官的模擬, 讓使用者如同身歷其境一般,可以及時、沒有限制地觀察三度空間內的事物

整個觀念的緣起甚至可以追溯到1950年前,這可以說明「虛擬」這件事情在更早之前就已經有進行各種研究,但受限於技術的發展在早期未能開發出足夠讓人滿意的產品,但在如今3C運算能力的大幅度提升,手機的運算能力都足以媲美早期的電腦主機加上半導體技術讓高精密組件體積大幅縮小。這讓虛擬技術又有了足夠的沃土來發展茁壯。

而在近年來最受到注目的虛擬技術莫過於 VR 虛擬實境。從字面的解釋上來看,使用者可以透過適當的裝置技術來獲得類似真實世界的感受,以國內來看手機大廠HTC所開發的 ViVe 便是其中的代表性產品。

圖片來源:網路

而在國外則是Facebook 所購併的Oculus VR所發表的Oculus Rift產品受到各方的注目,更有媒體指出該產品除了電玩用途外有機會改變未來的社交形式。我們可以想想看,現在的網站社交媒體多是2D平面只能透過文字與圖片來感受對方所欲傳達的感受,但透過VR 虛擬實境技術在未來當我們戴上裝置就有可能跟對方處在同一場景,甚至於撫摸對方。這讓社交的距離一瞬間大幅度縮短,實體地理環境上的距離不再是一種障礙,只要戴上裝置一切都產生了可能性。

這也無怪乎,這幾年來 HTC 將Vive 視為是再創榮景的重要武器,其他像是Sony(Playstation VR)、Apple、Google(Cardboard)、Amazon、樂視(LeVR Cool)、微軟(Hololens)、三星(Samsung Gear VR)等巨頭都紛紛跨入虛擬領域。不論是VR 或是 AR的虛擬技術,在眾多廠商的加入之下,虛擬技術的成長自然會是合理的期待。就投資人而言,除了期待該技術所帶來的美好願景之外透過早期投資來參與該市場的發展也是一個不錯的方式。

 

3443 創意電子 – 提供景深IC 設計服務

依據研調單位 Digi-Capital 預估,裝置產品會在2017年出現明顯的成長趨勢並維持逐年成長。

資料來源: Digi-Capital

這樣一個重要的產品市場發展的過程中,台灣廠商自然不會錯過參與的機會就整個硬體架構來看,就有奇景光電切入顯示器、鈺創打入WebCam控制IC、驊訊提供音效晶片,除上述外還有許多的廠商。投資人自然可以在領域中找尋合適的廠商來進行評估。而台灣知名的客製化IC設計廠商 創意電子自然也不會在該場盛宴中缺席,像是景深IC的設計服務就與微軟Hololens產品進行合作獲得參與虛擬技術發展的機會。

 

財務數據

從基本的財務三率來看,該公司的毛利在最近五年之中呈現增長的態勢(從19.4% -> 27.1%)而在2015年時一度高達30%左右,這也符合了IC設計產業高毛利的特性,但在營益率與淨利率的部分則是維持在6%左右,這表示該公司的成本費用控制是一個重要議題,但一個客製化IC設計而言為配合客戶需求購置新技術設備與材料卻又是一個不得不做的事情,這反映在財報就成了營業成本率持續維持在70%的事實。

故我們在觀察IC設計產業的公司時不能只看到高毛利就受到吸引,若一間公司只是有高毛利卻不能妥善的控制成本費用的增長那對於股東而言並無法換成實質的現金回報。而我們觀察3443 創意 的營業成本率最近五年的數字大多落在70~74%左右便表示該公司有將成本與開發投入之間取得一定比例的平衡。

在體質部分,該公司整體的負債比例持續維持在30%上下間跳動,這以科技產業的水準來看可說是相當的低。一般來講,科技產業多數的負債比例多落在60~70%之間若是高資產性的公司則該比例會進一步上升。IC設計產業需求的資產較低要將負債比控制在50%以下並非難事,但能穩定維持在30%就有一定的難度,這也可以看出該公司具有穩定經營的體質,而我們進一步觀察利息保障倍數在最差的狀態下仍有348 倍,該數值主要的意義在於對銀行債權的保障能力,假設以10 倍的保障倍數來看就是該公司當年度所賺進的錢足以支付銀行10年的利息,一般該數值只要能超過40以上便算是體質穩定的企業,而3443 創意電子則是在近五年最差的狀態下仍有348倍就足以讓投資人判斷體質的狀態。

其實就單從幾個常見的財務數字來看3443 創意電子在經營體質上相對是穩定獲利的狀態,但唯一的問題是客製化造成營業成本率不容易下降只能控制在一定的區間內,這也對獲利數字的增長造成了一些隱憂,但客製化設計產業的特點就是若能搭上特定產業的浪潮使得某項產品從客製化變成大量時,後面獲利大幅度增長可期。而我們所感興趣的虛擬技術便是有這樣潛在可能性,就如同Facebook 執行長-Mark Zuckerberg對虛擬技術裝置所下的一段評論:「該裝置與十年前的智慧手機一樣,具有高度平台化的潛力」,一旦使用趨勢成形則未來可期,早期介入的投資人便有機會可以收穫的長期投資果實。

 (同步刊載於Money錢雜誌-2016.3月號-股魚專欄)

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