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3176 基亞:全民皆創投 – 2012 本夢比的代表

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3176 基亞:全民皆創投 – 2012 本夢比的代表


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如果說2009的大夢是潔淨能源,那時至今日 2012年的大夢則是醫藥生技。特別是癌症術後治療藥物的開發公司 3176 基亞,堪稱最佳代表。首先我們先簡單的掃瞄該公司近期的獲利數字再來解釋該公司為何是「本夢比」而非本益比。

資料來源:WHO組織 & 元大投顧

從資料上來看,癌症屬於全球前十大死因之一。若出現有效的治療藥物,無異是對於改善醫療水準有巨大的貢獻。那也因如此,該公司新藥的消息一爆發後,就激起市場高度的興趣造成股價上升。這個情況就跟當年的太陽能如出一轍,而當年的場景是建立在人類對於能源的原始渴望以及潔淨能源的希望上。但當年的太陽能可是有獲利基礎的產業,現在卻仍是一片迷霧!

取年報的資料來看,93~100年間僅有96 & 97 年有獲利數字。其餘均為虧損的狀況,但要注意的是既然是虧損狀況但股本卻是逐年的膨脹,表示該公司不斷的跟股東伸手要錢。這部分可以檢驗現金流量表可以看出。到目前為止,初步的印象是該公司獲利能力極差且每年跟股東要錢。

從季報的角度來看,該公司連虧八季。一點都沒有賺錢的能力,但股本仍逐季成長表示跟股東要錢的動作持續不斷,到目前為止仍屬於燒錢的階段。

從季報跟年報的資料,完全看不出來這是一間上櫃公司。從獲利與連續增資的型態,比較像是一間未上市公司仍處於燒錢階段需要不斷的跟原始股東要錢進行投資開發的動作。但這是一間上櫃公司啊,不是未上市。我們應該用上市櫃公司的標準來看待,所謂的上市櫃公司就是獲利模式已經站穩腳步,需要大量的資金來擴大規模的階段。但 3176 基亞完全看不出是一間上櫃公司。

將資料轉成標準的ROE資料,這個狀態就更清楚了。根本是一間鳥公司,從長期投資人的角度來看根本不值得擁有。而我們從毛利與營益的交叉比對中可以發現,該公司目前應屬於無特定的商業模式造成兩者的跳動與Gap 每年均大不相同。有興趣可以比對其他穩定成熟的公司看看就知道是怎麼回事。

從資料上來看,這是一間未上市公司但卻放在上櫃公司清單內,這是一種詐欺行為。
先簡單解釋未上市與上市櫃公司的差異在哪裡!
1. 未上市公司:高風險、營運成長模式不確定。多由產業創投公司介入
2. 興櫃公司:與未上市公司類似,但是營運已略有基礎但不穩定,透過興櫃平台募集資金。適合精明的投資人與創投公司介入
3. 上櫃公司:營運與獲利模式確定,需要更大量的資金來擴張營業規模。透過上櫃釋出更多的股權來取得資金。此時一般的投資人有公正的交易與報價平台可以參考。

而從該公司的財務狀況,應屬於未上市公司的快速燒錢階段,根本不應該出現在上櫃公司的清單內。其實此時投資人介入的風險與創投無異。從程式檢測 2012.Q3 的財務資料則狀況更加的清楚,該公司的財務完全不合格。且有幾個問題:
1. 毛利率沒有意義,整個營益率均為負值。給你100%的毛利也沒用
2. 本業收入比異常,表示本業根本就不行。多由業外溢住資金但仍不夠用
3. 現金只有流出沒有流入 ..etc。其他就自己看吧。
 
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雖然新藥通過是個令人振奮的議題,該議題帶來了一個美好的夢想。但不要忘記了那只是一個夢,這個夢並沒有真正的轉成公司營運的利基。回到現實的情況這仍是一間虧損連連的「未上市」公司。既然是未上市公司表示不適合一般的投資人介入,這種超高風險又需要堅實的產業背景的投資,還是交給創投處理就好。

一般投資人最大的毛病就是看見風險時就高聲買進「防禦性」個股,聽見高獲利機會時變搖身一變成為「創投人員」,有些東西不是給一般百姓碰的。不要只見利益便忘卻了風險並存的這件事情。該公司的新藥預計在2014年上市,還有兩年的時間多曉得有多少變數存在。若我們估計一種新藥可以賺10年,那等到盈餘數字出現的時候在投資也不遲。凡事何必急於一時呢?

 

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基亞賣浩源 今年拚轉盈

2012.11.13 04:47 am

鎮基亞生技(3176)昨(12)日與美國珀金埃爾默(PerkinElmer)簽署3階段策略聯盟暨股權交易合約,將出售子公司上海浩源及旗下境外控股公司Power Ability股權給珀金埃爾默,合計金額6,800萬美元,估2年內將可貢獻基亞每股稅後純益超過5元,今年將拚轉盈。

基亞為新藥公司,前三季由於新藥研發支出認列稅後虧損約1.47億元,每股稅後虧損為1.35元;另外,上海浩源前三季也虧損3,000餘萬元。基亞近來股價漲勢驚人,從9月約60多元起漲,至昨日已逼近150元,大漲超過一倍。昨日基亞盤前宣布子公司浩源售出案,盤中一度拉漲停股價再創新高、達162元,最後由於利多出盡,收149元下跌2.5元。

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2 COMMENTS

  1. 14根跌停,怎樣也打不開,法人金主手上套一堆。搶反彈的看來成為新的套牢戶,依稀想起當年的唐鋒事件,一個暑假炒作出貨完畢。財報才是買進的依據,而不是對未來美好的憧憬。
    版主回覆:(08/07/2014 01:55:57 PM)
    其實基亞從2012年發表看法至今,仍無實質獲利
    僅是一種期待新藥上市的美好夢想。對短線投資而言,
    財務數值的高低並沒有任何意義,只要能漲就好..
    但長線投資而言就必須建立在財務的基礎之上,
    避開無實質獲利能力的公司,自然能在投資的路上長長久久.

  2. 夢醒了,套牢的股票出不掉,還好沒信用交易,不然完蛋的散戶更多.
    版主回覆:(08/26/2013 03:25:54 AM)
    回首看2012年對於基亞的評論…
    跟現今對比。依然是創投的戰場而非一般大眾的投資標的

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