3088 艾訊 – 智能工...

3088 艾訊 – 智能工廠的前驅者

3088 艾訊 智能工廠的前驅者

圖:股海掃雷程式 – 透過程式檢測,該公司的體質呈現穩定的狀態

在2015年最為熱門的話題莫過於物聯網的周邊應用如雨後春筍般的被提出,而台灣多家重量級大廠像是台積電、聯發科等也紛紛發表相關看法,而市場上普遍認為物聯網將是下一個驅動半導體應用市場的極大動力來源。而我們將目光放回到身邊的產品也的確如產業大老所言,許多終端的應用產品慢慢的走入到一般民眾的生活。

圖片來源 – 網路 –物聯網示意圖

像是今年最夯的話題產品 – Apple watch 雖然在推出之前各方產業分析師均不看好該產品的銷路狀況,甚至於斷定該產品終將會歸類為Apple 失敗產品的清單當中,但產品在實際推出之後讓許多的人跌破了眼鏡,各地傳來的銷售狀況是供不應求,甚至於不斷的追加訂單量也難以滿足市場需求。這也顯示出市場許多的產品與應用都需要眼光前瞻的人來引導市場大眾接受新的觀念與應用。而這樣新穎的觀念在前期不成熟的時候卻是容易受到批評。

而當我們目光放在物聯網應用趨勢有日益增長的同時,也不要忘了除了一般民眾的終端應用外,其實在同一時期還有另一個重要的話題那就是智能工廠的概念。智能工廠的概念是一種逐漸演化過程,猶記得在2010年時 2317鴻海為因應大陸市場人工費用逐年上升,另一方面工廠規模擴大後人員管理的難度增加便提出導入無人工廠的概念並嘗試落實在大陸市場上,而此一言論也帶動了台中精密機械產業有一段時間站在鎂光燈上受到眾人的注目。

圖片來源 : 網路 – 無人工廠

隨著物聯網的終端產品陸續推出,無人工廠概念也伴隨著進化,透過訊息化 + 高度自動化兩項特徵,業者也提出了工業 4.0的概念試圖來詮釋下一世代工廠的面貌。

 

工業演進過程

從蒸汽機啟動工業革命以來在每一世代末不努力思考該如何進一步提高生產效率,當然在每次進化的過程中總是會出現正反兩面的聲音,像是取代大量人力造成人員流動性提高之類的話語總會在過程中不斷出現,但這是較為負面的看法而另一種較為正面的看法則是釋放人力,讓更多的人可以將心力放在思考等機械無法取代的事物上。

而我們從工業演化的過程中可以分成工業1.0 到工業 4.0的階段,而每一個階段都讓生產效率進一步的提升。

-工業 1.0 : 蒸氣機械出現,取代傳統人力作業

-工業 2.0 : 電力驅動技術導入,大規模生產架構浮現

-工業 3.0 : PLC等電子程序控制技術導入,工廠進入自動化時代

-工業 4.0 : 感測器與自動判讀技術導入,產線出現智能化的可能性

在我們所處的階段中,工業4.0 的演進是個現在進行式。透過物聯網概念所衍生出來的各種感測技術導入到產線後,將使得智能工廠有機會從科幻小說的場景中變成真實世界的一部分。

而智能工廠的運作除了原有的自動化設備與感測器外,若是沒有一個運算儲存核心的話,那透過感測器所收集到的資訊便毫無用處可言。在進入工業4.0的時刻,如何讓精密機械產生智動能力便顯得至關重要。而這一切就有賴於工業電腦中的崁入式系統來達成,崁入式工業電腦就猶如機械的大腦一般將硬體與軟體訊息整合,使得智動化產線出現可能性。

 

3088 艾訊 財務狀況

3088 艾訊 為工業電腦製造廠商之一,工業電腦與傳統PC電腦的不同主要來自於用途與可靠度的差異上,且配合客戶的需求的差異經常需要以量身訂製的方式來製作,故在毛利率上可享有優於個人電腦產業的水準。

而 3088 艾訊 的主要業務為DMS與工業用崁入系統,後者因受惠於物聯網應用增加與工業自動化需求持續提升,使得該產線的成長預估有逐年看升的跡象。當然在產業趨勢向上的情況之下,若能確實的反應在財報上就可望成為理想的投資觀察標的之一。

從最近幾年的財務資料來看,該公司的營收與獲利狀況有逐年轉強的跡象。營收方面由100年的2,762百萬成長至 103年的4369百萬,成長幅度相當於年複合成長率達11~13%的水準,而本業獲利能力則是更為優異的20%左右的表現,這部分可以從營業利益率逐年攀升從7.6%上升到11%來看出公司的本業體質不斷的提升當中。以一般的產業而言,營業利益率通常會隨著公司規模增加而有容易產生逐年下滑的跡象,能夠長期維持在一定區間的表現已屬不易,逐年上升者則是較為罕見,這通常與產業趨勢轉趨正向有連帶的關係。像是前些年的生技保健類股、紡織類股無一不是搭上產業趨勢向上的順風車,讓公司的獲利數字連帶的水漲船高。當然公司本身的經營體質還是主要的關鍵因素,不然產業趨勢正確公司體質不良一樣獲得良好的經營績效,故我們可說產業趨勢與企業體質是個互為表裡的關係。

在ROE數值表現上則是令人興奮的逐年上升的曲線,該公司從以往的11.9%的獲利能力提升至23.2%。這表示公司運用股東權益賺進獲利的能力在四年間提升了一倍以上的水準。一般而言,若單純透過ROE作為選股指標的話,大多會建議選擇持平或是向上的數值表現,若是持續向下的企業則盡可能的避開。但在現實的實務上要找到ROE持續向上的企業可說是屈指可數,一旦發現最好是納入觀察清單當中並找尋相關的產業資料來研判個人對於該產業是否具有瞭解的能力。那為什麼要強調是否具有瞭解能力呢?因為再好的公司只要是自己無法理解該公司的經營模式或是產品應用方式就表示個人不適合持有該產業的股票,倘若只是單純因為財務數字表現良好就忽略自身難以掌握與理解的事實,一旦產業風向轉變也將失去應變的能力,這是在投資時不可不注意的地方。

從債務處理能力的數據來看,出現一點讓人不安的跡象。該公司的負債比例呈現逐年走升的跡象從32.2%提高到38.3%,但這其實是一種多慮的表現因為一般對於電子製造產業負債比例只要能低於60%以下,多屬於常態的表現區間更何況該公司雖然是逐年上升但是連40%都還沒超過。而我們進一步觀察利息保障倍數得知該公司長年維持在40倍以上的高水準,故債務能力在整體來看仍屬於優質。

從幾個主要的財務資料來看, 3088 艾訊 多處於走升的趨勢上,這顯示該公司確實因為產業趨勢與經營體質改善而有獲利能力逐年走升的能力,加上產業趨勢一旦成形就會形成一股長久的推升力道,讓人難以忽視。大多數的人在投資時多將眼光放在消費性產品與曝光度高的企業上,相對來講這種工業應用型的企業便顯得低調許多,但低調並不表示獲利能力不佳,投資人在集中心力搜尋日常產業訊息時不妨也多注意一下工業應用類股的訊息,不要忘記了冷門的產業不代表低獲利,也不代表沒有躍身為熱門產業的一天,只要多用點心思找尋,台股市場中仍有許多默默賺錢的企業正等待投資人的發掘。


 (同步刊載於Money錢雜誌-2015.六月號-股魚專欄)

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