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1210 大成 – 調高「股利」沒啥好興奮的

1210 大成 – 調高「股利」沒啥好興奮的


1210 大成 – 整體的財務表現平穩

 

後年開始由於股利扣抵額度減半的關係,各家公司都預期在今年會大方的配發

現金股利與扣抵額度給股東。陸陸續續有許多公司都傳出超額配發股利的消息,

像是安控股的8072 陞泰 一口氣配發 20元的現金股利,給市場投入了

一顆震撼彈。股價也隨著高殖利的預期隨之波動。

 

而這幾天注意到一則有趣的消息,1210 大成原本預期在股東會中要配發2元的

股利,但卻因為股東提議的關係,一口氣加到 4元,這樣一口氣加大配發幅度

的消息一出就跟陞泰的事件一樣,股價立即給出亮麗的漲停表現。

但我心理在想,這些去追價的投資人到底知不知道

兩者(大成 V.s 陞泰)的差異在哪裡?

 

大成調高股利 今連飆2根漲停   2014-06-05 13:37

〔中央社〕大成 4日股東會將股利一口氣從原先的2元調高到4元,股利發放

超大方,吸引買盤積極搶進,推升股價今天拉出第2根停板。

 

大成 4日傳出股利發放加碼翻倍後,隨即爆量強登漲停,今天再度開高攻漲停,

來到35.05元,截至1點10分,成交量已達2.2萬餘張,超越昨天的2.17萬張。

漲停委買掛單更高達1.2萬張,買氣相當旺。大成去年業外進補,

全年獲利達17.96億元、每股盈餘3.42元。原本董事會擬配發

股利2元,包括股票股利1元、現金股息1元,昨天股東會意外插曲,

有小股東臨時提議提高分配股利,經股東會表決通過。將原先 1元股票股利

提高至3元,現金股利維持1元,股利配發由2元倍增為4元

 

如果投資人夠細心的話,你會發現陞泰是配發20元的現金股利,而大成是

從2元股利(1元現金股利、1元股票股利)改成4元股利((1元現金股利、

3元股票股利)。簡單來講,陞泰的股利政策不會膨脹股本,

但是大成的股本則是膨脹30%

 

換言之,如果1210 大成的獲利能力不變的話,假設在獲利1000萬的情況之下

該公司去年的EPS為3元,在本次的股利配發之後,若獲利能力仍維持在1000萬

的話,則EPS會降為 2.1元。而EPS下降會造成股價多大的衝擊,

這就不用多就解釋了。

 

也就是說呢,股東認同這次的股利政策的前提是預期該公司的獲利能力將提升

超過股票股利膨脹的比例,這樣股價在除權息過後,才有繼續推升的動力。

在這個前提之下,那我們就應該來看看,這樣的可能性高不高?

 

從下表的整理數字來看,我們可以知道幾件事情:

1. 該公司的營收呈現穩定成長的態勢

2. 該公司的本業獲利能力逐年下降

3. 該公司不計算 102年的話,每年的業外收益約落在500 ~ 700 (百萬)之間

4. 淨利數字最近幾年呈現逐年下降,但在102年因業外大增而呈現正成長

 

 

轉成曲線圖表就會更加的清晰,可以清楚看到本業逐年走弱,而業外貢獻的比例

逐年上升。102年的是個暴增的表現數字,尚不清楚102年是曇花一現式的

業外收益還是往後就這樣固定下來?!

 

 

故從上述的數字中判斷,並無法合理的推論該公司在今年會有稅後淨利成長30%

的表現數字。單以營收數字來看,目前為止,僅較去年成長5~6%的水準,

但從數字中已經得知該公司的本業營收數字,已不是觀察淨利增幅的重點

,取而代之的是季報那不確定的業外收益。

 

就算是今年的業外收入維持去年的水準,本業加上業外的表現,怎麼估算都

不太可能達到增幅30%的要求那除了股價與題材炒作去拉升股價外,在本次

的股利配發之後,整體的持有價值反而是下降的。在持有價值有較高的機率下滑

,而題材炒作能維持多久的不確定性籠罩下,該公司的空間還有多少,

這就需要投資人冷靜的想一想囉!.

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     自己動手試試看,立即開啟股海掃雷系統

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6 COMMENTS

  1. 我只知豬.雞肉有冷凍的,保存期限不知,但以目前物價大可不必冷凍直接出貨,有冷凍的應該都是進口的吧

  2. 明璋兄,請教一下,有些類股因為過去儲備原物料,後來原物料大漲的時候,導致毛利提升,但前提是這些原物料的保存期限是很長的,豬、雞肉的保存年限可以很長嗎?謝謝您!

  3. 上述大成獲利逐年下滑個人不太認同,去年第二季因有禽流感導致獲利近0,但今年豬.雞肉漲翻天,毛利肯定提升.本業獲利一定比去年高,唯股本膨脹3成太恐怖了

  4. 發高現金股息也差不多,例如8072配完以後不知能不能爬回來100,依照它的營收看起來很難
    版主回覆:(06/27/2014 02:32:40 PM)
    發高額現金股利與能不能填息是兩回事..
    要是獲利的能力持續的下降,那高額的現金股利就只是短暫的春藥
    High 一下就沒了..

  5. 依照過去的經驗,通常宣布發放高額股票股利的股票,都會大漲一段,但除權之後,就很難看了,所以只能短線操作,不適合長期持有
    版主回覆:(05/12/2014 01:52:45 PM)
    這倒是沒錯的…主要還是要回歸到財務的本質上

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