財報掃雷五指標 -掃除基本...

財報掃雷五指標 -掃除基本面有問題的公司

財報掃雷五指標 -掃除基本面有問題的公司(今週刊_2016特稿 )

最近有一篇文章在談論日本老年人口問題,其標題就稱為「下流老人」其所探究的問題除了社會的結構逐漸趨近於老化外,更嚴重的問題是老年人無法安度晚年。其內容大致提到,老年人依靠年輕時所賺的財富與政府的福利機制來維持生活,但大多數的人卻都出現了老年破產的狀況使得看病與吃飯的錢都不足支付。

這也使得人口老年化與退休問題更被凸現出嚴重性。講到這邊也許有讀者認為這可能是因為年輕時薪資水準過低才造成老年的問題,但實際檢視來看在這些老年人當中有不乏年輕時意氣風發的高薪族群,進入老年階段後因為某些特定狀況(意外事故、身體疾病..etc)原超出能對應的範圍,這也使得他們的人生出現轉折從中產階級淪為下流人生。

資料來源:國家發展委員會 – 台灣人口推計資料

隨著台灣人口逐漸老化,依據國發會資料來看台灣已經進入了高齡化社會的階段,若新生人口比例未能提升那麼我們即將進入高齡化社會的階段,也就是說日本的下流老人問題就不在是其他國家的發生案例而是即將發生在我們自己身上的問題。

 

老年支出知多少?

為了自己避免陷入相同的困境之中,積極性的作法自然為各種可能的狀況提早做出準備,像是在年輕的時候就購買足夠的醫療保險便是一種很好的作法,雖然台灣有健保的制度使得人民可以用較低費用就取得醫療服務,但是仍有許多的疾病並不在給付的範圍之內,若能透過妥善的規劃來補足缺口相信對於迎接老年的生活變多增了一份信心。

除了保險之外,另一個不能不提的事情就是「投資理財」。以大多數的就業人口來看都是一般的員工為主,而員工的好處就是在一個約定的時間內工作就可以取得薪資來維持生活,不像是老闆到了半夜可能還在思考明天的資金周轉問題,但較小的風險意謂著較低的收入報酬,除了少數人可能會因為公司分紅配股取得不錯的收入外,其實多數人的薪資水準要應付老年的生活相當的不容易,而這個問題通常是隨著年紀上升而更顯得嚴重。

「你有想過自己需要多少錢來支付老年生活嗎?」這是個好問題,但多數人沒仔細思考過,總覺得這件事離自己太遙遠甚至於不想面對。我們可以利用一個簡單的概念來思考「錢就是維持生活的燃料」,你能夠燒幾天就能估算需要多少錢?另外一個要考慮的因子是生存年限,以內政部資料來看男性的平均壽命約為76.72年、女性則是83.19年(參考資料來源:內政部-簡易生命表)。我們將可能的狀況列在下表中:

PS: 1. 假定退休年齡為 60歲

  1. 每日平均支出包含食、衣、住、行、育、樂、醫療、雜支等費用
  2. 退休時假定已無房貸問題

從上表來看就算是採用最低標來執行,一個人的存款簿內也至少要有600萬,以一個家庭來看則大概會落在1200萬 ~ 1500萬之間。那麼回過頭來看,單靠薪水有機會達成嗎?這拿出計算機自己算算看最近五年的平均收入與支出狀況就能夠大概的估算出答案,要達成這個低標的數字對於很多人來講都是一個需要很努力的目標。

那有沒有什麼方法,可以幫助我們提前達成財務目標呢?當然有,那就是透過投資工具來擴展收入幅度。

 

投資工具風險高低各不同

投資工具在我們日常中最先接觸的就是儲蓄,將閒置資金存放到銀行體系內經過一段時間銀行並依據當時利率水準來支付利息,這是一種被動收入的形式。而除了儲蓄外,尚有保險、債券、股票等工具,各位可參考下表的說明。

 資料來源:股魚整理

從表中可以看出,股票投資是一種具有高收益性質的工具,透過該工具來投資可有效的縮短儲存退休金所需的時間。但我們必須要提醒一件事情,投資工具有著低風險低報酬、高風險高報酬的特性,在受到高收益所吸引的同時也必須要謹慎的注意相對高風險所帶來的潛在虧損。

 

如何降低股票投資風險?

在上述中,我們已經理解到眾多的投資工具中「股票」投資具有高報酬率的性質適合做為資產累積的工具,但高風險的特質卻也讓人猶豫不前深怕一個不小心長期累積的資本瞬間就化為烏有。凡事有利有弊如同料理用的刀具,若無適當的放置則刀刃隨時會傷害到使用者,反之有刀鞘保護則刀刃造成傷害的機率大幅度下降。

圖片來源:網路 – 實體股票的式樣

而在利用股票作為投資工具前,必須要先瞭解到股票的本質是公司所有權的一部份。公司為籌集資金發給投資者作為公司資本部分所有權的憑證,成為股東以此獲得股息(股利)分配的權力並分享公司成長或交易市場波動帶來的利潤;但也要共同承擔公司運作錯誤所帶來的風險。在無證交所的時代,股票主要的功用在於取得利潤分配的權力,當公司獲利成長時股票的持有人(股東)可以獲得更多的股息分配。故早期的股票以收取股息為主,利差交易為輔,當然在現今的交易環境之中股息與利差都是投資人所積極追求的目標。

但在公司本質上能夠獲利的公司才具有被持有的價值,這道理很簡單買進股票就是期望公司獲利後可以將盈餘分配給股東,盈餘分配數字越強的公司則價值越高。反之,沒有獲利能力的公司要不是已經進入衰退期,要不就是在創業的前期具有極高的風險。以一般的投資大眾而言應極力的避開不具備獲利能力的公司便可以有效降低投資風險。

既然,獲利越高的公司具有越高的投資價值,那透過財務報表來檢視體質是較為正確的作法。每間上市櫃公司需要在每個季度時提交財務數字供投資大眾參考,此時投資人可依據財務數字來判斷該公司營運是否合乎預期以及是否需要做出加減碼的選擇。

在眾多的財務數字中可利用兩個大原則來挑選合適的指標來應用:

  1. 能反應公司實質獲利
  2. 能發現公司現金流量是否異常

以這兩大原則作為基本面篩選的基準,我們可以訂出以下五個指標作為 財報掃雷五指標 

透過上述可以有效檢測出一間公司是否具有基本的投資價值。除了本業獲利比率與負債比,可能會因為產業不同而需要進一步判定外,另外三個指標只要出現一個不合格就應該直接從挑選名單中篩除,不需要再去考慮其他的可能性。

而在投資的過程中,最令人懊惱的事情並不是買進的股票發生帳面虧損,要知道自從公開交易市場出現以來,股價便會隨著公司獲利狀況與各種消息面而波動,一時的壞消息會讓股價重挫使得帳面價值下降,卻也讓投資人獲得逢低加碼的機會。但這個前提是買進的個股本身具有獲利的能力,若是財務狀況有問題的公司壞消息反而是進一步惡化的情況。

 

4703 揚華出事前,財報的警訊

在2015.06中旬左右爆發假交易疑雲,檢調單位開始進行搜索。在2015.8.19停止交易,最終在2016.3.30終止櫃臺買賣(也就是下市櫃)。持有該公司股票的投資人可說是血本無歸,投資人要緊記一件事情假交易的本質就是沒有現金流動,純粹是帳面數字的變化但終究會在某個財務數字欄位露出馬腳。

我們將4703 揚華下市前最後一次的財報資料來檢視 財報掃雷五指標 所呈現的訊息來判斷,看看會在哪裡出現問題?從最後一次的財報資料來看,該公司財務指標沒太大異常,但卻在營運現金流量的部分出現異常狀態。不論是年報或是季報均出現營運現金淨流出的狀態。

營運活動現金簡單來講就是公司是否在經營的過程中有創造出現金流入,一家帳面有獲利的公司,理論上會創造出現金流入的狀態。倘若帳面出現獲利,但營運活動現金卻是淨流出,我們可以合理的懷疑該公司的財務資料有不尋常跡象。以一般投資人來講只要看見該指標為異常就不需要繼續深入研究原因是什麼,直接刪除就能降低誤觸財務危機的機率。

而我們從指數K線圖來看尤為明顯,2015.06爆出假交易疑雲後股價開始連續性跌停,最終下市櫃時的股價僅剩下4.7元左右。若投資人有運用財務指標來檢視財務狀況,該公司發佈財報的時間點最遲為2015.04.30,那時股價仍處於57.4的位置,只要投資人有注意到財務指標的警示訊號及早出脫持股,相較於最終的4.7元,便可多保住93%的投資部位。

透過簡單的 財報掃雷五指標 就可以有效幫助投資人避開財務基本面有問題的企業,幫自己一個忙拿出計算機將手中的持股來個健診吧。

 (全文刊載於今週刊-2016特刊)

————————————————————————————————

►►自己動手試試看,立即開啟股海掃雷系統

———————————————————————————————–

暫無評論

Leave a Reply