投資需要的是「常識判斷」

投資需要的是「常識判斷」

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投資需要的是「常識判斷」

 

 

自從在10.09 撰寫 3630 新鉅科不合理的營收消息必定有問題的文章後,

舊文:3630 新鉅科 – 萬般利多只為現增賣個好價錢

 

收到蜂擁而至的「指正」,實在是令人大感意外。主要是市場上關注該股票的

投資人居然如此之多,多到容不下有人批評的程度。探究其原因

在於個股已經連續上漲一段時間,從所謂的消息面、技術面與「財報數字」來看

並沒有看壞的理由。

 

但現實總是比較殘忍一點,當時就認為營收暴增只是為了現金增資配合作帳的結果

而今現金增資過後,隔月營收立即暴跌32.3%卻也是不爭的事實。當然我們也

可以很阿Q的認為這是因為季節因素所造成的現象,也許我們也可以很合理

的猜測也許12月營收仍繼續下降的話,一樣會被歸類是季節因素。反正支持者永遠

可以為自己找到適合的理由來為解釋數字的變化。不過股魚討厭過於巧合的東西,

咸認為所謂的財務數字的巧合不過都是安排的結果

 

新鉅科11月營收自歷史高點下滑 失望賣壓現盤中跌停

光學元件廠新鉅科(3630)下半年營運轉旺,10月營收以6.6億元創歷史新高,
但其相關遊戲機體感應用鏡頭組交貨在11月下半月已轉淡,
新鉅科公布其11月營收為4.46億元,較10月下滑32.3%。

 

股魚常想,所謂「財報基本面」的名詞在股票市場上長期以來都是處於被濫用情況,

一般人所謂的基本面不錯,僅是基於營收數字而非整體體質的考量來判斷

與其說是判斷還不如說是自我安慰的性質比較高一點。若單純看營收數字就足以

判斷一間公司基本面良好,那就莫怪公司派總是喜歡操弄營收數字來迎合投資人。

 

就實際而言,讓我們來談談為什麼當時會認為3630 新鉅科會有問題?

一開始的著眼點在本益比上,太貴的東西不要買,可以讓投資人少掉很多問題

一間公司合理能長久穩定的本益比區間頂多在10~20倍的區間,超過20倍時間

通常不會太久。以3630 新鉅科當時的股價來看,獲利不到EPS1 股價卻高達109元。

本益比高達109倍以上,這不是一個合理的數字。

 

投資人可以自我安慰說股票是看未來的,該公司明年可以賺很多錢。通常我們

必須對這樣的想法質疑,若10~20 倍為市場合理區間的話,那明年賺進EPS >5

的機會有多高?在過往的年度中僅有一年超過5,其餘年度都落在2以下

投資人應合理的懷疑這樣的股價是否會站穩的條件存在?

 

期別

96

96

96

97

98

99

100

101

每股盈餘(元)

0.44

0.44

0.44

0.67

1.38

5.16

1.56

-2.01

加權平均股本

524

524

524

619

625

759

854

865

 

此外,是常見的「營收消息搭配現金增資」的手法。雖然很老套,但是投資人

始終很買單,永遠會有新人進到市場內誤以為買到一個美麗的夢想卻不知是個

惡夢的開始。

 

想想看,若是將現金增資當成是考核的時間點,你會怎麼做來爭取

考核者「投資人」的高分讚賞?當考核的時間點過後還需不需要努力的

維持形象?這個常識性的問題,問問自己就知道了。

 

投資需要的是一點常識性的判斷而不是華麗的圖表分析技巧,多把自己

當成經營者來思考財務數字的問題,其實很多的答案都在自己的心中。

 

給「激動」的投資人們:

1. Blog內的文章是觀察日誌並非投資建議

2. 不用來信提醒,該公司會出多少貨給Xbox的美夢,多少投顧外資看好之類的

   ,等營收轉成正式財報資料再討論也不遲。

3. 光學產業是否有特性評價的考量,這也許是個專業問題。

    但以一個單純的外部投資人角度來看,能參考的就只有已發佈的財報數字

    其餘的資料非外部人可以取得自然無法作為參考

4. 財報投資是基於數字的事實而非夢想,負面性的文章總是不討喜的,

    若不喜歡請迅速離開,勿寄情緒性評論,這對於提升報酬率沒有實質幫助。

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5 COMMENTS

  1. 股魚大分析的很棒
    我真的感動到快哭了
    你是一個很棒的老師
    學到很多東西
    感謝你花時間做這些
    版主回覆:(12/17/2013 06:50:41 AM)
    希望裡面的內容對你有幫助…

  2. 抱歉問一下,依你的分析來看他還有機會再上去嗎?
    在下於93進場..然後就被套了= =
    請問我該認賠賣出還是等他反彈?
    版主回覆:(12/17/2013 06:49:53 AM)
    Blog網誌內並不答覆任何私人投資問題

  3. 之前F-TPK在500多元時就很看空它,好心提醒的結果在聚財網
    招來持有3673股票者的強烈反彈,結果現在跌到160元真是超恐怖.
    版主回覆:(12/17/2013 06:49:28 AM)
    這也是沒辦法的事情…
    講壞話總是不討人喜歡的..

  4. 股魚大分析的很棒~股票市場不就是這樣充滿虛假嗎?
    投資如果不能誠實的面對自己的失策及虧損,那就永遠只能當個輸家~
    給您10個讚~~~
    版主回覆:(12/11/2013 02:11:43 PM)
    市場中總是充滿許多情緒宣洩與不想自己負責任的朋友
    感謝你的支持!

  5. 我贊成您的看法,財報看的是公司體質,是趨勢的形成;不去看新聞內動人的故事…看實際交出的成績單才準!只看營收,是容易陷入陷阱裡的!!
    版主回覆:(12/17/2013 06:52:14 AM)
    經會計師審核的財務數字尚且會出問題..
    更何況是公司自行發佈的營收資料,為特定事件營造利多
    是常見的手法,政府要選舉前不也是會盡力營造好的環境,
    公司與政府的思維並沒有太大的差異性。
    有些朋友聽信了故事造成虧損,卻將情緒留給寫真話的人
    這就很難讓人接受了…

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