從 Iphone5S 水貨價談「價格與價值」的差異

從 Iphone5S 水貨價談「價格與價值」的差異

Iphoen5S 一如預期的推出了小改版的手機，外觀上最大的創新在於增加了

金色系的選擇，其餘規格方面也進行不少重大的改進。例如：處理器的提升、

感光元件提升、指紋系統等。

一堆人看著手機批評該公司不知長進云云，卻殊不知這才是重大的創新，在不更動

手機外觀的情況下，提升產品本質並簡化生產程序，這是何等的困難事情。

我舉個簡單的電池容量作為例子：

-Iphoen5 電池容量：1440 mah

-Iphone5S 電池容量：1560 mah

圖片來源：網路 – Iphone5 & Iphone5S 電池

容量提升所要面對的問題是，電池面積上升

-最廉價的作法就是將手機的體積放大來解決該問題

-最困難的作法是簡化原設計線路

當一隻手機功能增加 & 規格提升，但體積卻能維持不變，這需要何等的設計

與技術配合才能達成。我想上述的內容只要是工程技術人員的一定很能

理解其中的難易程度。

不過呢，在這波的風潮中所關注的除了技術細節外，另一個現象則是高價的水貨。

這次的金色系水貨價高達7萬之譜，比原本定價高出近3倍的水準。即便是如此，

仍是一機難求，這顯示部分使用者的心中這個價位是值得的。

我們在這個過程中，仔細的想思考所謂的「價格與價值問題」

首先先簡單定義價格與價值在含意上差異：

1. 價值：指物件的本質，購買者本身所能得到的部分

2. 價格：指物件的售價，購買者因受到物件吸引所願意付出的金額

從定義上來看「價格不等於價值」，通常付出的價格高於價值。頭腦有點混亂

對不對？！換成成本與售價的觀念就容易理解。

從產品製造角度來看：

價值 = 製造成本

價格 = 終端售價

從Iphone5S 被揭露的製造成本與定價來看，其價值與價格的比較如下：

價值 = 製造成本 = 199 USD

價格 = 終端售價 = 830 USD（概估值）

830 – 199 = 631 USD 的價差，是Apple 公司認為他們創造這個產品並透過

產品創新與銷售後所增值的部分。

圖片來源：網路 – 品牌、質感、服務 & 設計，值不值得買進成本僅199 USD的產品，這是由消費者去決定的

所以當消費者買進Iphone5s時，實際得到的價值僅為199 USD的產品

其他的631 USD 的溢價則是消費者同意因該公司的週邊效益（品牌、服務、

形象、質感 ..etc）所必須額外支付的金額。

那這跟投資有什麼關係？當然有關係啊，而且關係可大的呢！股魚在每次的

實體講座課程中，若是遇到股價估算的問題，總是一次又一次被學員朋友提出

相同的疑問：「換算出來的價位根本就買不到，這個計算邏輯是不是有問題？」

這種就是典型的將「價值與價格」搞混的狀況，一般所謂的財務公式是透過

已知的數字去估算財務上的「價值」而不是去估算市場上的「價格」。

財務公式無法為公司的附加價值去定價（無形品牌溢價、消費者的黏著度、

經營利基..etc）只能計算被財報所揭露的部分。

舉例來講：2412 中華電若透過財務計算所得的價值為 70~80的區間，

但目前的市價為95，那中間多出來的金額值不值得溢價購買，這是投資人自己的問題。

財務公式無法幫你解答。換言之，所謂「市場價格 = 企業溢價 + 財報估算價值」。

那至於企業目前溢價是否合理？投資人值不值得追價買進，那是個人價值觀問題

與財務公式無關。在多數的時間點內，企業目前溢價都不為 0 。

唯有在利空打擊時與眾人投資情緒低落時才出現企業溢價為負值的情況。

我將兩個案例數字放在一起可以更清楚這樣的概念：

圖片：股魚彙整

我們再複習一次「價值與價格」的概念：

-價值 = 成本（實質得到的）= 可透過財務公式估算

-價格 = 售價（支付的代價）= 價值 + 企業溢價

企業溢價值多少由投資人自行判斷，這是無法透過財報分析得知的

不追價買進，堅持在價值浮現時才買進的作法，正是財報投資法的精髓所在。

正因為價格與價值的負偏離現象使得財報投資人有勇氣在低點持續加碼買進。

我很真心的奉勸各位朋友，若是對於每次的財報公式計算的價位有疑問

認為這樣的價位根本無股票可以買的。也許你需要的只是有人告訴你現在要

買哪一檔並不是學習財報投資，那就準備一組飛鏢，將個股代號貼在上面，

然後看飛鏢射到哪一檔便買進就是了。

圖片來源：網路 – 老覺得財報計算價位都買不到股票的人，買個飛鏢來射射看也許是個好主意。

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