中華電下修寬頻、MOD用戶...

中華電下修寬頻、MOD用戶目標 – 老牌定存股的財務表現也同步下修中

中華電下修寬頻、MOD用戶目標 – 老牌定存股的財務表現也同步下修中

中華電信下修寬頻、MOD用戶目標,在財報的實務上各項表現也正在逐季的衰退。
今年以來,中華電幾乎成為電信改革的重點,從寬頻能力的檢討、費率、強迫釋出基礎建設等等
就像是一把把刀子刺進一塊肥肉當中,刀刀見血。但中華電信這頭大神豬表面上依然屹立不搖,
但是攤開財務表現來看,財務數字的逐季流失是定存股投資人揮之不去的陰影。

 從年報的數字上,可以輕易的發現該公司的財務指標逐年的下滑,毛利率從高點的49%下降到40%
營益率則是從 32% 下降到 25%。當然我們從兩者的Gap中可以看出,該公司對於
經營體質的改善仍付出不少的努力,將原先的Gap由 17% 縮小至 15%。但仍不敵下降的速度…

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這部分與政府不斷的透過法律條文的修正一步一步的刪減中華電信的經營優勢有關。
本來電信業的經營特性上屬於特許型事業在特定的法律規範下僅有特殊企業可以參與其中,
頻譜執照就是關鍵之一。當一間半官方的公司被法律條文一層一層鎖死時,換成財務報表的表現就是財務能力的不斷流失….從季度的角度來看,可以發現營業利益率與ROE正在同步的下滑中,
雖然中華電信一度利用現金減資的方式縮小股本來提振ROE數字….但這些努力經過一年的時間仍不敵
現實的殘酷再度回到減資的原點甚至於低於減資前的表現…


而回到由營收的表現與盈餘的成長角度,更是令人怵目驚心。一季一季的下降,讓人有點懷疑消費性電信股的優勢地基流失的速度如此之快。不論是長短期營收動能 與 QoQ的表現,一路的潰敗。在沒有新的營業動能挹注的情況下,持續下滑勢必經的趨勢….
雖然,2412 中華電的許多定存族的最愛,甚至有人立志要買入多少張當成退休金的來源。這都是很危險的想法,將你的人生重壓在某一檔股票的表現跟賭博無異。我們並不知道中華電在下半年新的手機推出的情況下是否會挹注動能上升,唯一可以知道的是在 MOD 與寬頻用戶未達標,
再加上網內互打優惠與NCC要求切出基礎建設後。盈餘動能下降是確定的事實。

投資人不應該迷信於某間公司不會倒的信念而將資金不斷的挹注進去,這是一種很偷懶的想法。
中華電截至目前為止的確仍是一間財務體質優異的公司,持續的購入該股票短期可能不會見到問題
這與中鋼的情況類似。投資人無視於鋼材產能失衡與全球鋼業衰退的事實,持續以高點的價位購入該公司的股票滿心的期待該公司可以提供足夠的保障來滿足退休生活所需。這與美國 AT&T電信的情況類似,有許多家庭的退休金因重壓個股無視於風險分散而造成生活的困境。

兩者相比,中華電狀況是遠優於中鋼。主因在於中華電在國內屬於區域性獨大企業,而中鋼必須面對國外的競爭..跟國內其他的企業經營相比,我們仍有繼續投資中華電信的好理由。但會建議朋友,眼光應該可以看看其他的電信業者看看他們在真正民營下的表現如何,也許將眼光放開適度的將電信股的資金做一點平衡配置。會是比較好的選擇…

企業猶如人一般會有青壯與衰退,不顧眼前的財務數字事實。盲目的用印象與感覺投資是很危險的。與其重壓單一個股不如適度的分散或直接投入 ETF的懷抱中。要切記少賺點報酬率不會造成任何問題但是虧損會造成很大的問題。願各位都可以找到更好的選擇…

圖片來源:網路 – 希望美麗的光纖可以帶來亮麗的企業盈餘…

 

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中華電下修寬頻、MOD用戶目標

2012-08-31 01:29 工商時報 【記者林淑惠/台北報導】

中華電董事長呂學錦(右)表示,雖面臨法規及市場競爭壓力,仍達成上半年財測目標。圖/顏謙隆

中華電(2412)昨(30)日召開法說會,宣布下修寬頻及MOD兩項業務全年用戶目標;中華電信董事長呂學錦表示,由於ADSL用戶轉換使用光纖寬頻不如預期,原訂年底挑戰500萬寬頻用戶目標,下修至475萬。另外,MOD用戶亦由原訂年底達陣150萬,下修至130萬。

兩項業務無法按照原訂目標達成,預期造成的營收衝擊,將由行動電話部門彌補;呂學錦指山,行動上網用戶淨增速度,比原先預估的還要快,加上資通訊(ICT)營收增加不少,兩項業務調整營收目標、預期可以補足寬頻及MOD下修影響,全年財測仍按原訂目標、努力達成。

行動上網用戶上半年已經超過200萬,預估年底達到235萬用戶,據指出,中華電信今年面對各項挑戰及衝擊,將轉向要求行動業務彌補,因此內部日前再度上修行動上網用戶目標至240多萬、上看250萬。

中華電信昨日公布第2季以及上半年合併營運成果,第2季合併營收541.9億元,較去年同期減少0.4%;歸屬母公司股東之純益112.7億元,年減15.2%,每股稅後盈餘(EPS)1.46元。上半年合併總營收1,096.1億元,年成長2.5%。

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1 COMMENT

  1. 中鋼、中華電兩檔過去的定存概念股,慢慢也都出現問題,台灣經濟情勢真是非常不妙!
    謝謝股魚老師精闢的解說!
    版主回覆:(08/31/2012 01:03:38 AM)
    不過大公司遇到體質下滑的問題反應會比較緩慢,小公司則是非常快速的反映財務轉差的事實。
    所以會推薦從ETF0050 or 中型100中來選擇長期持有的標的。一方面是規模的問題、另一方面是遇到地雷的機會比較小。轉弱並不代表不會好轉,中鋼是跟著景氣走、中華電則是典型的台灣內需市場。
    若是法規產生變化造成經營優勢流失就一定要注意財務的變化。美國的AT&T以前也是被稱為「孤兒寡婦股」表示先生如果過是有留下AT&T的股票就可以代為照顧家人,但隨著電信壟斷的優勢被拆解成數間小公司後就消失了…其實現在的中華電也是有這麼一點味道…
    沒有永遠的定存股,一切都要以財務的表現為準。

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