高球股頂多是恢復到99年左右的水準,離春天還很遠……

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高球股頂多是恢復到99年左右的水準,離春天還很遠……

 

傳產類股中的高球股,最近有動起來的跡象…原因不外乎訂單回流營收增加的關係…

而另一個原因則是台灣高球好手優異的表現帶動一股熱潮…..

 

整理一下近期關於高球股的利多想像:

1. 訂單回流

2. 台灣高球好手表現優異,帶動運動熱潮

3. 奧運預計將高球納入其中一個項目

 

利多帶給人們無限的想像空間,自然也激勵的股價的表現….而新聞消息也推波助瀾..

無論這一切的想像多麼的美好,終究要回歸財報的考驗才是真實的成績..

以高球股的資優生 – 8924 大田為例….該個曾經是價值型投資人的口袋名單之一..

但在2008年走下坡,但其他高球股表現仍大致相同….故可歸類為產業因素造成…

 

觀察營收變化,從100/6月開始出現逐月上升的情況….一直持續到12月

仍維持這樣的態勢……看起來不錯…..可是換成同期的年增率時,

卻發現較去年同期幾乎都是衰退的趨勢(僅2月與12月出現成長)

主要的原因在於100/5時出現極大的營收落差,造成後面的月份出現營收成長的假象….

用個簡單的方式來看…

案例一:- 90 -> 99 = 成長 10%

案例二:- 90 -> 60 -> 66 = 先衰退30% 再成長 10%

一樣是成長你選哪一個?…. 當然是案例一的嘛!….

案例二看起來是成長,實則是嚴重衰退……尚未恢復到原水準…..

 

更何況該產業的毛利率已經下滑到10%以下…要重返光榮不容易…….

以整個資料來看,100年的營收大概是在4400(百萬)左右…

若營收增長的態勢為平均全年30%的增長幅度(以12月的資料估算)..則

101年營收可能會落在5700(百萬)….這個數字會比較接近99年的表現.

(97年的毛利高達17%,已不符現況….99年的毛利與營收數值比較接近)…

故EPS概估可能落在1.7 ~ 2 之間……離之前的美好時光 EPS:5~8 仍非常遙遠…..

 

高球股的本益比大概都落在10~13的區間……你願意為這個暖意付出多少代價…

就要好好思量一下…..

 

圖片來源:網路

 

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《高球頭》春來了!訂單能見度直透到季底

精實新聞 2012-02-02 12:27:09 記者 羅毓嘉 報導

去年國內高爾夫球頭代工族群苦於包括TaylorMade、Callaway、NIKE、普利司通等國際大廠調整庫存,不過從去年第四季起,國際大廠重啟新產品下單動作,熱度並延續到今年春季,包括明安(8938)、大田(8924)、鉅明(8928)等廠,訂單能見度均直透到3月以後,業者並指出,若國際經濟情勢穩定下來,訂單熱度甚至有機會延續到5月,全面揮別去年慘澹市況。

去年高爾夫球具品牌大廠調節庫存,讓國內高球頭代工業者過得苦哈哈,大田全年營收年減14.8%至43.76億元,明安全年合併營收為105.75億元,也較前年下滑11.5%。族群中只有鉅明全年營收為17.41億元,年增7.4%,成長性表現相對穩健。

不過,從去年第四季底開始,包括TaylorMade、Callaway等客戶新產品訂單陸續釋出,而Nike、PING、普利司通等大廠也陸續加碼布局新產品,已讓高球頭代工業者嗅到「春來了」的味道,不僅12月起營收陸續抬頭,訂單能見度也直透到今年第一季底,業者多表示,第一季業績有機會優於預期。

高球頭業者指出,由於客戶庫存調整告一段落,終端消費市場也已嗅到觸底翻揚的氣氛,品牌廠商積極推出新產品搶市,據了解,以龍頭大廠明安掌握的訂單來看,今年第一季單月表現可望能維持在去年12月的高檔位置,亦即明安單月合併營收可望維持在12億元以上,而後續客戶若有追單,還可能再墊高。

大田方面,目前訂單更已看到4月初,內部初估今年第一季的業績會較去年第四季成長,至於全年業績表現究竟如何,還得看年中的淡季究竟有多淡,才能進一步評估,不過就目前業界氣氛而言,大田還是希望今年可以交出淡季不淡成績。

至於鉅明手中有近5億元訂單,主要是來自於大客戶TaylorMade的挹注,在手訂單將在第一季陸續出貨,法人估鉅明今年第一季營收可望達到4.6億元至5億元,較去年第四季的4.13億元成長約1至2成。根據鉅明內部評估,客戶追單熱度可望延續到今年5月,對展望樂觀看待。

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