爾必達倒帳對於 6239 力成 的損失可能是多少?…

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爾必達倒帳對於 6239 力成 的損失可能是多少?…

 

這二天市場消息最聳動的大概是爾必達申請破產保護的這件事情….

消息報到連不關心Dram產業的朋友是怎麼回事的都知道有這件事情的發生….

 

首先我們先來釐清一下破產保護是怎麼回事…

企業對於債務的重整有兩種手段…

1. 宣布破產保護

2. 進行清算

主要的差異在於前者仍可進行營運生產但是相關的債權人不能進行債務追討…

後者則是賣出所有資產給債務與股權的所有人….

 

這次的爾必達採取的手段是前者………故這段期間仍可進行生產….

但後續會有兩個影響……

1. 貨款延遲給付

2. 債務減記 (與銀行團協商)

比較可預期的是下游的廠商可能會有倒帳的危機出現…..

因為破產保護離清算的距離並不算遠…….也許該公司會重新站起來…

但肯定不會太快…….

 

其實這次的破產保護事件另一種說法是陰謀論。因為該公司在三月有1600億的公司債

到期,公司的營運資金仍可對應但日本政府遲遲不願表態支持該公司便採用自行宣布破產保護的方式

與綁架6000個家庭與產業鏈的來逼迫政府…(國內的3DS產業是否之後也會採用相同手法?)

 

先不管….先來預想一下,國內的主要廠商可能的影響…..

5346 力晶 –> 反正已經很糟糕了….大概沒什麼差…

6239 力成 –> 封測的績優生,損傷大概很痛….

 

怎麼說?……..總和一下相關資訊,先快速概算可能的影響範圍….

1. 2011 盈餘為64億

2. 累計應收帳款為 140億

3. 股本:7991

4. 2011 EPS 8.01

5. Dram 封測佔營收比例 70% (其中 50%來自爾必達,2012年預計降為35~40%)

6. 爾必達的應收帳款約 20 ~ 45億

 

從上述的數據來看,猜想最差的幾種狀況…

1. 爾必達持續投單但應收帳款轉為呆帳:應收帳損失45億相當於2011盈餘的70%

    EPS降為 2.4

2. 爾必達無法投單且需認列呆帳:應收帳損失45億,營收獲利下降35%

    EPS降為 1.56

3. 爾必達破產保護是假事件,幾個月內立即恢復投產 ,應收帳款無須減記–> 無資料可供評估

 

以手上能取得的資料來看….對 6239 力成 的影響不可謂不大…….當然猜想狀況3 也是一種選項….

這是最理想的最低影響情況….但這會造成客戶對爾必達的供貨信心動搖……進而造成投單量下降..

雙面刃的作法…也許是保全了公司..但相關的廠商也受到不小的傷害…….

 

商場經營本有風險,投資人是生態圈的最後一環….對於高風險的產業變化要小心注意….

 

圖片來源:網路

 

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爾必達聲請破產保護,3月28日下市
 
2012/02/28 09:10 時報資訊 
 
 
【時報-各報要聞】日本記憶體晶片大廠爾必達(Elpida)不敵晶片跌價及債台高築,終於在周一聲請破產保護,而高達4,480億日圓(55.3億美元)的債務使其創下二次大戰後,日本製造業負債金額最高的企業破產案。
 
周一收盤爾必達股價上漲0.6%至334日圓,但破產消息拖累日經指數期貨在新加坡盤後交易時段下跌逾100點。東京證交所宣布,爾必達股票將在3月28日下市。
 
 
爾必達於聲明稿中表示,公司已向東京特區法院聲請破產保護,而截至3月31日為止的負債金額達4,480億日圓。爾必達子公司秋田爾必達存儲器公司(Akita Elpida Memory)同樣聲請破產保護,負債金額達79億日圓。
 
爾必達總裁(土反)本幸雄周一也表示,強勢日圓衝擊海外獲利,且先前各方提出的合併提議最後皆協商破裂,才迫使公司做出這決定。他表示短期內將繼續留任以穩住大局,而當務之急就是尋找金主並重振事業。他也表示,在DRAM市場必須擁有30%的市佔率才能生存。
 
這項消息也意味著爾必達先前傳出與美國同業美光(Micron)及台灣南亞科技協商合資的計畫生變,也代表日本在全球記憶體晶片市場的勢力更加薄弱,儘管日本貿易部長枝野幸男希望國內DRAM廠能維持生產。
 
南韓新榮證券公司Lee Seung-woo表示:「爾必達聲請破產保護不代表會立即停產晶片,但生產規模將縮小,主要客戶將因此轉單給南韓業者,間接助長南韓市占率。」
 
據研究機構iSuppli統計,去年第3季(去年9月底止)爾必達在全球DRAM晶片市場僅12%市占率,落後市占45%的三星電子及市占22%的海力士。
 
1999年由兩家日本企業晶片部門合併而成的爾必達一度是DRAM市場的強大競爭者,不料2006年擴大產能後iPhone、iPad等行動裝置相繼崛起,導致應用於傳統PC的DRAM晶片價格大跌。
 
近年爾必達為維持競爭力不斷投資,但在晶片跌價與日圓升值壓力下,該公司上季淨損421億日圓。半導體產業研究機構Eureka International執行長Joyce Yang表示,破產保護雖能緩衝時間壓力,但「長期而言爾必達仍面臨競爭力挑戰,因公司債利率升高且第2季DRAM漲價的機會渺茫。」(新聞來源:工商時報─記者陳穎芃/綜合外電報導)—————————————————————————-

1 COMMENT

  1. 那如果再加入一個因素來討論會怎樣呢?
    手上的等值晶圓5折拍賣
    1. 爾必達持續投單但應收帳款轉為呆帳:應收帳損失22.5億相當於2011盈餘的35%, EPS降為 5.2 ?
    版主回覆:(04/16/2012 10:09:18 AM)
    原本的設定並沒有將晶圓視為等值…..是否等值是由銷售管道來決定…
    如純以會計的角度來看…殘餘資產的價值僅有取得價格的1/10
    若力成有管道可以用等值出售的話…那當然會很理想。那在會計帳上會出現
    業外收益45億與呆帳打消45億相互抵銷….這個產業是否有這麼順利的情況..
    無法理解…..用一般的認知是不太可能的……比較有可能的狀況是前三個月爾必達持續投單…之後減量,若破產保護不成立..營收便出現大幅衰退…
    不過未來是無法預測的….. 只能僅就現有的資料來設想最差狀況..
    當然若投資人在最差的情況下仍願意持有該公司股票或有更進一步的消息足以推翻設想前提….那就由股票持有人自行決定……

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