淨值是股價的底線?….那跌破淨值是怎麼回事?…

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淨值是股價的底線?….那跌破淨值是怎麼回事?…

 

投資人常將淨值視為是股價的底線,一旦股價接近淨值時視同是價值浮現

而有積極買進的動作……券商的出具的報告偶而會有淨值比1.2 ~ 1.5 ~ 2.2

之間的價格為推薦買進的價位…..這個東西看似合理的東西也充斥著很多不合理的邏輯存在…

 

邏輯上最怪異的地方是將淨值視同為清算價值….若公司解散清算時

股東應可取得淨值的金額作為保障……但事實上若公司被清算時..

股東幾乎什麼都拿不到….為什麼呢?……

 

主要原因如下:

1. 公司清算時債權人為第一順位

2. 債權人清算完後剩餘價值要先付給員工,員工清算完成後剩餘價值才是給付給股東

3. 公司一旦被清算,淨值所組成的資產幾乎都是垃圾(現金除外)…無任何價值…

很驚訝嗎?…..除了債權人外….其他人都無法保證取回所投入的資本…

 

進一步來看,淨值的組成結構(以2330 台積電 99年財報資料為例)

前三大分別為固定資產成本、長期投資、現金其中資產成本占52%,

而機器設備又占其中的86%…換言之,在台積電的淨值中僅「生財設備」

這一項就佔了總淨值的45% (86%*52% = 44.72%)

而設備的價值以會計的角度來講頂多是購入成本的1/10(會計學的成本殘值)

以回收販賣的角度來講,若沒有其他公司願意接手則只有秤重賣的廢鐵殘值…….

故設備的價值是否存在,來自於公司是否有妥善的利用產生更大的價值….

 

道理很簡單…一台電腦在學生手中可能僅是完成作業的工具,但在程式設計師的手中

則是創造軟體應用的生財工具…..不同的人手中會產生不同的價值….

而公司的任務是透過設備獲得比設備成本更大的收益價值。故公司若無法創造更大的收益價值

則該設備的成本價值就不存在……

 

以台積電每年度的收盤價來比較:

年年獲利的情況下,股價遠高於淨值……表示該公司善加的利用設備創造出更大的收益價值…..

換言之,在公司獲利的情況之下。股價要低於淨值的幾乎極低….

若該公司仍在獲利的情況下居然出現股價低於淨值的情況….買進該公司幾乎是穩賺不賠的投資…

 

以淨值作為購入價位參考的人….應好好的思考….購入後該公司是否能讓設備創造出收益價值..

不然茂德、力晶的例子並非不會再發生!!!…..

 

圖片來源:網路

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1 COMMENT

  1. 淨值只是供參考的一個數字
    若不能產生現金流入
    淨值也只會穩定的往下走之中
    版主回覆:(02/08/2012 12:08:34 AM)
    若公司能持續獲利則淨值會變成是價格的底限….
    即使在2008年的金融風暴股市低迷…仍沒有看見有哪家賺錢的公司
    股價低於淨值…..

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