存貨 – 流動的真資產或假資產

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存貨 – 流動的真資產或假資產

 

在財務三表(資產負債表、損益表、現金流量表), 要查詢一家公司有多少淨值

就要從總資產中扣除總負債,剩餘的部分就屬於淨值….

 

以 2476- 華映的資產負債表來看…..

若要得知華映在100年時的淨值剩多少,計算模式就是

-資產總額: 87,703

-負債總額:54,484

– 兩者差額: 87,703 – 54,484 = 33,219

– 股本:64,795

– 每股淨值: (33219 / 64,795) * 10 = 5.1 (每股淨值)

其實淨值本身的計算是有點問題的…….

這主要的問題來自於總資產 = 流動資產 + 固定資產

而流動資產中…主要由存貨、應收帳款與現金所組成

這其中…存貨這個東西…不是很可靠…….

怎麼說呢…. 存貨在原物料產業中…可能算是個價值產物….

但在在景氣循環產業…可是個燙手山芋….

 

我們來看一下…在會計財報中對於存貨的定義…

文謅謅的看不懂….. 主要的意思就是存貨的價值並不固定…..

會依變現價值取低者來計算……

簡單來講…… Q1 的時候…存貨價值等於成本等於100

但是到了Q2 成本是 100,但變現價值變成50

則存貨就變成只剩50 …….

 

就是說…如果一間公司的產業環境是存貨價值持續下滑的情況之下…

就算公司什麼事都沒做…… 淨值也會因存貨價值而跟著下降…..

 

以2475 華映為例….

100年度時…存貨價值4,686 ….

 

但在101年Q1 時增加為 4,867 … 這部分有可能是受惠於面板價格微幅上揚或公司堆庫存的關係….

由上述的觀念來看….其實流動資產並不完全是個真實價值….它隨時會因為公司自己堆庫存或市價的變化而增減…..

那公司要虛增淨值…只要將存貨拉高或是將存貨的價值調整就行了…..

 

下次看到公司的淨值增加…先不要高興的去計算淨值報酬率……

先看看是那個部分增加了….如果是現金增加、應收帳款減少與存貨減少….這很值得開心…

但若是存貨暴增…..先想想這產業的市價變化大不大……如果存貨的市價趨勢是往下走…

那這時的淨值增加反而是個嚴重的警訊…..不可不慎!!!

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